证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张伟建

  三大财务指标同比上的巨大反差折射出中国汽研（601965）战略调整的成功。近日，该公司披露的三季报显示，今年1~9月，中国汽研营业收入同比大降48%，而净利润同比大幅度增长，前三个季度共实现净利润2.06亿元，超过了去年全年。

  对重卡业务大做“减法”是中国汽研的重大战略调整。2010年、2011年，中国汽研重卡收入在整体营业收入中的占比分别高达82.73%和68.22%，然而重卡产品的毛利率分别仅为4.06%和5.03%，巨大的反差显示这一盈利能力低下的产品消耗着大量的企业资源。

  鉴于此，中国汽研大幅度降低重卡产品的生产。今年以来，该公司重卡业务在营业收入中的占比不足30%。对重卡业务的“大瘦身”带来了整体营业收入的大幅度下降，然而却大大减少了经营性现金的流出，提升了公司汽车技术服务和轨道交通关键零部件这两大高毛利率主营业务的市场竞争力。

  在对低盈利能力的重卡业务做“减法”的同时，中国汽研对毛利率高的业务做了“加法”。数据显示，中国汽研最具核心竞争力的汽车技术服务，毛利率多年来均保持在40%以上，轨道交通关键零部件业务是近年来飞速发展的一项业务，其毛利率在2010年、2011年分别为55.74%和66.5%，2012年上半年进一步提升至71%。由于轨道交通关键零部件营业收入在公司营业总收入中的占比，从2010年的2.61%急剧提升至目前的占比近30%。

  一减一增，中国汽研的产品结构、主营业务结构和财务结构日趋合理。该公司三季报显示，“汽车产品研发与测试基地建设项目”等首次公开发行募集资金投资项目进展顺利，预计2013年上半年陆续投入使用。这些无疑大大增加了中国汽研未来高速增长的确定性。