证券时报多媒体数字报

  新华保险（601336）

  评级：中性

  评级机构：国金证券

  公司前三季度已赚保费776.21亿元，同比增长4.1%。净利润23.24亿元，同比增长2.42%，但三季度净利润同比下降15%；期末每股净资产11.05元，较2011年底增长10.1%，但较今年二季度环比下降1.3%。

  市场份额较中期提升5个基点，但个险和银保新单累计保费同比增速仍持续下降，而且考虑到去年上市业务推动的基数影响，我们预计个险和银保新单累计保费全年同比分别下降8%和30%。保费结构上，我们判断还将延续中期通过趸交业务刺激保费增长，并无明显改善。三季度增提资产价值损失27.53亿元，考虑资本公积增加、影子会计调整及资本公积的所得税影响，AFS（可供出售类金融资产）浮亏仅有约8.3亿元。

  我们下调公司2012年、2013年每股盈利预测至0.87元、1.06元，虽然公司业绩靓丽，估值不高，也不排除或由估值低、业绩优于同业及行业政策刺激等带来波段性交易机会，但考虑到年底巨量解禁将带来较大冲击，维持“中性”评级。

  丽珠集团（000513）

  评级：谨慎推荐

  评级机构：国信证券

  公司前三季度主营收入、净利润分别同比增长29%、22%，而四季度销售额一般是全年最高，如无特殊因素，则四季度业绩将继续有所表现。制剂核心产品参芪扶正注射液得益于营销推广三季度加速增长，未来有望超越抗肿瘤中药注射剂行业增速，保持20%以上增长；受益于不孕不育增加，促性激素连续两年实现50%增长；诊断试剂及设备增长20%以上；抗病毒颗粒增长40%以上，因川标改国标成本下降、毛利率大幅提升。抗生素原料药（丽珠合成）亏损幅度同比无变化，对业绩同比无拖累，其他特色原料药盈利能力较好。

  在丽珠合成每年亏损等同2011年的假设下，保守预测公司2012年~2014年每股收益为1.5元、1.77元、2.06元，维持“谨慎推荐”评级。风险提示：固定资产、单抗研发投入影响净利润；中药材价格大幅波动；原料药业务波动。

  怡亚通(002183）

  评级：持有

  评级机构：齐鲁证券

  公司前三季度营业收入、净利润同比增长2.3%、0.3%。三季度营业收入、净利润同比下降2%、1%，下滑的主要原因在于因人民币汇率波动较小，财务费用率快速上升6个百分点。公司未来主要将致力于快速消费品的市场分销与渠道管理，采取轻资产扩张模式。我们认为其效果需观察和验证。下调2012年~2014年每股盈利预测至0.17元、0.23元、0.29元，调低评级至“持有”。 （朱雪莲 整理）