证券时报多媒体数字报

  上周，期钢主力基本完成向远月合约rb1305的移仓，rb1305冲高3746元刷新了近期高点后便承压回落，昨日一度跌破3600元关口。金九银十的传统旺季即将过去，后期钢价将何去何从，需求企稳回升的力度和产量恢复的速度都将成钢价的重要影响因素。

  需求继续呈现企稳的态势，对钢价构成一定的利好支撑。数据显示，9月房地产投资增速略有回落。2012年1~9月份房地产开发投资同比增长15.4%，比1~8月份回落0.2个百分点，新开工和销售累计同比继续为负值，新开工面积的累计同比降速有所扩大，而销售面积累计同比降幅延续了年初以来持续缩小的趋势。单月数据显示，房地产开发投资稳中有升，但各分项新开工面积、销售面积、施工面积和竣工面积同比增速均出现了明显的回落，环比增速除了销售面积外也都呈现回落之势。销售继续上升加之总体资金面紧中趋松、价格维持平稳、政策继续加码概率较低，因此可以认为房地产市场处于底部运行区域。

  9月份铁路投资回升强劲。2012年1~9月我国完成铁路固定资产投资3441.56亿元，同比减少512.44亿元，累计同比下跌13%，降幅收窄11.1个百分点。9月份铁路固定资产投资726.58亿元，同比上升92.7%，环比增长52.7%。1~9月铁路基建投资共计完成2902.51亿元，同比减少548.28亿元，同比下降15.0%。9月份全国铁路基建投资完成642.77亿元，同比大幅增长111%，环比增长63.8%。9月单月数据同比和环比增幅显著，那么在维稳政策和整体货币环境略趋宽松的大环境下，后期铁路固定资产投资和铁路基建降幅或有望继续收窄。总体而言，房地产和铁路等基建投资将继续呈现缓慢的企稳回升态势，从而有望刺激建材下游需求自底部缓慢复苏。

  钢铁产量维持高位，粗钢产量也重拾升势，这或将抑制钢价反弹的空间。今年1~9月全国生铁、粗钢和钢材累计产量分别为50278万吨、54234万吨和70828万吨，同比分别增长2.7%、1.7%和5.7%。9月粗钢日均产量193.2万吨，环比增长2%，年化粗钢产量为7.05亿吨。9月粗钢产量反弹主要在于当月钢价快速反弹、钢厂盈利好转并迅速复产，尤其是一些经营非常灵活的民营钢铁企业。中钢协最新旬报显示，2012年10月上旬和中旬全国粗钢日均产量分别为191.62万吨和199.92万吨，旬环比分别增长4%和4.3%。随着钢价的上涨，钢厂生产已经有了一定的利润空间，预计10月份国内粗钢产能释放将进一步加快，对钢价反弹的空间将形成抑制。

  综上，短期市场将延续弱平衡的态势，终端需求企稳回升的程度将决定钢价反弹的高度，但维持高位的产量数据亦将限制价格上方的空间。技术上看，期钢主力rb1305上方前期高点附近有一定压力，下方均线处有支撑，如有新的利好（终端采购放量或大宗商品市场整体偏暖等），rb1305或有望突破前高，偏强震荡，否则将在当前区间延续横盘震荡走势。  （作者系中证期货分析师）