证券时报多媒体数字报

  今天，香港工薪族期盼已久的强积金“半自由行”正式启动。所谓强积金“半自由行”，又称“雇员自选安排”计划，即香港的企业员工在此计划下可按照个人的意愿，把任职期间的强制性雇员供款（类似于内地的公积金）累积资产转移至心仪的强积金管理公司。

  虽然“半自由行”可以为企业雇员带来更大的自主权和选择权，但由于目前香港有多家强积金管理公司管理着成百上千的基金产品，其管理素质和业绩表现参差不齐，也会让委托方眼花缭乱。因此，如果有关监管方面稍有懈怠，类似于雷曼迷你债券的闹剧就可能在香港重演。

  回顾香港强积金计划实施近12年的情况，不少人批评回报低但收费高。有基金业人士指出，一般来说，强积金基金费率超过2%就属于偏高。但强积金是政府强制性供款计划，在半自由行推行之前，对基金业来说这是“送上门的生意”，所以会出现收费偏贵的现象。

  今年7至9月份，香港消费者委员会调查了香港15家强积金管理公司，涉及39个强积金计划下的共523只基金。分别收集有关基金的选项、收费、投资回报等资料后，消委会发现，现有的强积金回报表现不一，有的管理费高昂但回报不见得比市场上其他基金优秀，受托人则暴露出缺乏有效监管、素质良莠不齐等问题。消委会的调查报告指出，基金的收费高低与其表现好坏并没有必然关系，有五年回报率数据的约109只基金收取了高于同类基金的平均收费，但回报却低于同类基金的平均回报率，部分基金的低劣表现甚至蚕食了市民的供款。例如，同属股票基金类别下，有的基金年均回报率可达5%，但有的基金则亏损高达14%。另外，受托人每年收取的定额管理费平均达1.74%，较智利、英国和澳洲等国还高，最高相差可达10倍之多。

  业内人士分析认为，之所以强积金管理费高企，原因在于“半自由行”实行之前强积金受托人之间缺乏竞争。如今实施“半自由行”后，管理费高、回报率低的情况有望得到改善。但新的问题又出现了，即现在由雇员自选受托人，他们将会成为金融机构争取生意的对象，金融机构最常见的竞争手法就是通过优惠费率招徕顾客。但对于刚刚获得“自主权”的工薪族而言，受托金融机构究竟孰优孰劣，一时并不容易判别。因此，市场监管部门对于委托人的宣传教育以及对受托人的引导和监管就显得尤其重要。

  事实上，在“半自由行”实行之前的“热身阶段”，不少香港工薪族就反映收到许多招揽生意的电话，以各种优惠来吸引他们将强积金委托给某家金融机构管理。这引起了香港监管部门的高度重视，因为雷曼事件就是前车之鉴——当时，许多银行金融机构为了兜售高风险的雷曼衍生品产品，竟然以高回报、送大礼来诱使许多不明真相的年长者签订了买卖合约，最终在雷曼轰然倒下之后，爆发了牵动全港的“雷曼迷债事件”。

  为此，香港特区政府和消委会未雨绸缪，已经提前进行了大众宣传教育工作，帮助香港市民善用自己的自由选择权。例如，香港消委会提醒市民要注意在转换基金公司时会有6到8星期的“真空期”，期间如果市场波动较大，其委托的投资有可能会变成低卖高买的情况，并建议积金局与业界商讨缩短转移权益的处理时间以避免委托人受到损失；香港消委会还将500多只强积金基金详细的比较资料上载至消委会网站供委托人参考。另外，香港特区政府也在报刊、电视、网络等媒体上，通过公益广告等方式进行了广泛的投资者教育和宣传。