证券时报多媒体数字报

  创投IPO渠道退出

  回报率不足4倍

  证券时报记者 尹振茂

  中国的私募股权投资正在经历寒冬的考验。尽管如此，其中也还隐藏着一些结构性的机会。

  投中集团董事长陈颉在昨日举办的“2012 ChinaVenture中国投资年会”上表示，随着宏观经济大环境的急转直下，2012年创业投资和私募股权投资（VC/PE)行业遭遇了募资、投资、退出等各个环节的寒冬。

  据陈颉介绍，在募资领域，截至目前，今年新成立基金共计63家、募资总额125亿美元，与去年503家募集基金数量、495亿美元的募资额相比，出现大幅下滑。尽管人民币从2009年开始在募资数量和金额上均超过美元基金，但今年以来，人民币基金和美元基金募资金额和数量都出现大幅度下降。

  投资方面，2011年VC/PE市场投资案例达到1400家，而今年截至目前，投资案例仅400家左右，数量不及去年30%。

  在退出层面，A股首次公开募股（IPO)回报率从最高峰十几倍跌至目前不足4倍，今年二季度IPO回报率一度降至2倍以内；境外IPO从2010年最高峰的8倍回报跌至目前甚至有些项目出现了负回报；2011年境内IPO数量达到281家，今年到目前为止不足150家，融资规模从去年2800亿元降至今年截至目前的1000亿元，境外IPO数量从去年的105家跌至目前52家，融资额从去年1200亿元降到目前300亿元。

  陈颉表示，尽管行业处于寒冬期，募投管退出现全方面收缩，但在萧瑟期，VC/PE市场也出现了一些结构性机会，包括大型投资者开始越来越活跃于PE市场，社保基金投资15只基金，保监会也放宽险资投资PE限制，市场化基金中的基金（FOF）也在稳健增长。

  陈颉认为，未来3年内，社保基金、保险公司、上市公司、市场化的FOF、政府引导基金等有长期基金配置计划的机构，将初步形成成熟稳定的有限合伙人（LP）体系。

  陈颉还表示，随着二级市场的低迷和一级市场激烈竞争导致估值倒挂，并购退出渠道越来越受到投资机构的重视，未来将成为继IPO之后的又一大重要退出渠道。

  复星集团CEO梁信军在此次年会上也认为，更坏的消息或许还在后面。首先，主要经济体的经济动力都在发生根本性的改变，甚至还有很多不确定性的因素；其次，全球经济体都在比赛印钱，通货膨胀将会比较严重，未来能不能跑赢通胀是个重大考验；其三，能源在未来10年会发生非常大的变化，有喜有忧。

  对于怎么退出的问题，梁信军表示，现在中国的拟上市公司有7000多家，但未来3年最多只有2000家能上市，所以，“如果这些拟上市公司不幸都被我们这些一般合伙人（GP）投了的话，那我们要做好准备，其中有三分之二是上不了市的。”

  第二届全景百佳营业部

  暨明星投顾评选今日开赛

  第二届“全景百佳证券营业部暨明星投资顾问评选”于今日正式开赛，来自58家券商的近800家营业部、2100多名执牌投资顾问将在3个月的赛期内就业界领袖地位展开激烈角逐。

  本次评选活动在业内率先启用多纬度考核指标体系，从大势预判准确率、模拟投资收益率、投资者投票数、微博好评度等多个角度，综合考量参赛选手的专业水平和投资者服务能力，旨在关注身处投资者服务一线的投资顾问这一新兴职群，挖掘中国最优秀的投资顾问、证券营业部和证券公司经纪服务团队。

  本次活动为期3个月，于明年1月31日结束，将产生“十佳投资顾问”、“明星投资顾问”、“百佳证券营业部”、“十佳投顾服务券商”等综合奖项及“趋势之星”、“财富之星”、“人气之星”、“风采之星”等多个单项奖项。

  据主办方介绍，投资者可以登录比赛官网（tg.p5w.net）查看参赛选手对日周月的大势预判、模拟投资操作以及对最新市况的解读分析，向参赛选手在线咨询个性化问题，并通过网络投票、短信投票、对投顾微博进行评价等方式支持自己青睐的参赛选手。

  本次评选由深圳证券信息有限公司主办，证券时报与全景网联合承办，财富天下协办，新财富提供学术支持。此前，由深圳证券信息有限公司主办的新财富最佳分析师和新财富金牌董秘等评选活动，均成为所在行业的标杆和人才认定标准。