证券时报多媒体数字报

（上接D18版）

⑥ 长期借款

２００９年末至２０１２年９月末，公司长期借款分别为０万元、５，０００．００万元、８，８００．００万元和４，９００．００万元，占总负债的比例分别为０．００％、４．４４％、７．５１％和５．６２％。

２０１０年末长期借款较２００９年增加５，０００．００万元，主要系发行人子公司新龙矿业向中国建设银行新邵支行借款５，０００．００万元所致；２０１１年末长期借款较２０１０年增加３，８００．００万元，主要系发行人子公司新龙矿业向中国银行新邵支行借款３，８００．００万元所致；２０１２年９月末长期借款较２０１１年末较少３，９００万元，主要系子公司新龙矿业偿还借款所致。

⑦ 长期应付款

２００９年末至２０１２年９月末，公司长期应付款一直为３，７１２．６７万元，未发生变化。该款项是发行人根据湘政办发［２００５］１２号、湘劳社政字［２００６］１２号文件有关国有企业改制费用测算的政策依据，测算的渣矿预提留职工安置费３，７１２．６７万元。此数据经县劳动和社会保障局审查认可，县财政局以［２００９］１０７号文件审批同意计提此笔职工费用。该项职工安置费用的提留是渣矿兼并重组后为保证职工利益所计提的资金准备。该款项单独反映在“长期应付款－职工安置费用”之中。改制后的新公司必须妥善保管好该项资金，严禁挪作它用。

⑧ 其他非流动负债

２００９年末至２０１２年９月末，公司其他非流动负债分别为１，０１８．３５万元、９８７．００万元、２，７１３．９８万元和３，０３４．３９万元，占总负债的比例分别为１．２２％、０．８８％、２．３２％和２．５２％。

２０１０年末其他非流动负债较２００９年末减少３１．３５万元，主要系发行人转出危机矿山专项拨款、收到尾矿库专项治理项目所致。

２０１１年末其他非流动负债较２０１０年增加１，７２６．９８万元，主要系发行人辰州本部收到政府棚户区改造补助款所致。由于该笔款项专用于棚户区改造项目，且棚户区改造项目中发行人并未购建或以其他形式形成长期资产，因此发行人将该补助款确认为与收益相关的政府补助。根据公司的会计政策，“与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关费用的期间计入当期损益”，因此发行人将该笔补助款计入非流动负债科目。

２０１２年９月末其他非流动负债较２０１１年末增加２５７．６８万元，增幅为９．４９％。

３、现金流量分析

单位：万元

（１）经营活动产生的现金流量分析

２００９年至２０１２年１－９月，发行人经营活动产生的现金流量净额呈净流入态势，净流入规模分别为１３，９５２．９０万元、５４，６９８．８８万元、２７，８４５．１０万元和３２，９８３．０３万元。

２０１０年经营活动产生的现金流量净额较２００９年大幅增加的原因是发行人产品销量增加，导致销售商品收到的现金大幅增长；２０１１年经营活动产生的现金流量较２０１０年度下降主要是发行人２０１１年在销售中收到的兑付期为３－６个月的银行承兑汇票占比和规模增长，由于兑付时间差异导致发行人母公司部分下半年销售的产品货款未能在“销售商品、提供劳务收到的现金”中得以体现。受此影响，发行人２０１１年度经营活动产生的现金流量净额规模较２０１０年度出现较大规模的下降。２０１２年１－９月，发行人经营活动产生的现金流量实现较２０１１年同期下降１１，５５０．８８万元，降幅为２５．９４％，主要系本期毛利率下降、购销商品净流入减少以及支付职工现金增加所致。

２００９年度，发行人经营活动产生的现金流量净额为１３，９５２．９０万元，净利润为９，５９２．１５万元，经营性现金流量金额高于净利润的原因主要是发行人本期计提固定资产折旧、油气资产折耗、生物性生物资产折旧７，８０６．４３万元、长期待摊费用摊销５，２５１．７０万元，同时经营性应收项目增加６，２３３．２０万元所致。

２０１０年度，发行人经营活动产生的现金流量净额为５４，６９８．８８万元，净利润为１９，１１３．４０万元，经营性现金流量金额高于净利润的原因主要是发行人本期计提资产减值准备１５，３７２．１４万元，计提固定资产折旧、油气资产折耗、生物性生物资产折旧９，０６２．８２万元、长期待摊费用摊销７，０１０．３６万元所致。

２０１１年度，发行人经营活动产生的现金流量净额为２７，８４５．１０万元，净利润为５４，０２３．００万元，经营性现金流量金额低于净利润的原因主要是期末发行人购入大批存货，导致本期存货规模较上年增加２５，６３３．３９万元所致。

２０１２年１－９月，发行人经营活动产生的现金流量净额为３２，９８３．０３万元，净利润为４７，４０６．４５万元，经营性现金流量金额低于净利润的原因主要是本期经营性应收项目增加所致。

发行人产生的现金流量净额持续净流入表明发行人日常经营高效有序，可为发行人提供可靠稳定的现金流。因此，发行人通过正常的产品销售，可产生较为稳定的经营性现金流入。

（２）投资活动产生的现金流量分析

２００９年至２０１２年１－９月，发行人各期投资活动产生的现金流量净额呈净流出状态。

２０１０年度，发行人投资活动产生的现金流净流出３１，９２２．５４万元，净流出规模较２００９年度下降１５，０８５．２２万元。这主要是由于发行人本期没有通过兼并收购或股权投资进行扩张，导致投资支付的现金、取得子公司及其他营业单位支付的现金净额减少１３，０３４．６７万元。

２０１１年度，发行人投资活动产生的现金流净流出４６，２７７．３９万元，净流出规模较２０１０年度增加１４，３５４．８５万元。这主要是由于为实现产能扩张和战略布局，发行人对部分矿井实行改扩造，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金增加１３，６２３．４２万元所致。

２０１２年１－９月，发行人投资活动产生的现金流净流出－１８，１９６．５２万元，净流出规模较２０１１年同期减少５１５．３３万元，降幅为２．７５％。

（３）筹资活动产生的现金流量分析

２０１０年度，发行人筹资活动产生的现金流量净额净流入１１，０４３．２８万元。其中，发行人向银行借款导致现金流入１０，０００万元，发行短期融资券导致现金流入增加７０，０００万元，偿还银行借款导致现金流出６１，５４０．０５万元。

２０１１年度，发行人筹资活动产生的现金流量净额净流出１６，２７６．７０万元。其中，发行人向银行借款导致现金流入８８，５７７．１３万元，发行短期融资券导致现金流入２０，０００万元，偿还银行借款、短期融资券导致现金流出１１２，４１５．２３万元。

２０１２年１－９月，发行人筹资活动产生的现金流量净额净流出１７，９９９．７６万元，其中，借款现金流入９９，３９５．０５万元，偿还到期债务流出１０６，５０２．２２万元，分配股利、利润或偿付利息支付现金１０，８９２．５９万元。

４、偿债能力分析

（１）主要偿债指标

注：１、利息保障倍数＝（利润总额＋利息费用）／利息费用，其中利息费用＝计入财务费用的利息支出＋资本化利息支出

２、上表中有色金属冶炼与加工业数据系依据ＷＩＮＤ资讯提供，下同。

总体而言，发行人资产负债率低于行业平均水平，自２０１０年以来流动比率、速动比率呈显著改善态势。由于外部融资的变化，发行人利息费用逐年增加，但利息保障倍数逐年改善。

（２）资产负债率

２００９年末至２０１１年９末，发行人资产负债率稳定在３０％左右，处于较低水平。２０１２年９月末，由于发行人偿还到期的短期融资券，资产负债率进一步降低，发行人财务杠杆仍有较大利用空间。

（３）流动比率及速动比率

２００９年末至２０１２年９月末，发行人流动比率及速动比率持续改善，且保持较高水平。２０１２年９月末，发行人流动比率及速动比率均高于行业平均值。这表明，发行人资产流动性较佳，负债压力较小，偿债能力很强。

（４）利息保障倍数

２００９年末至２０１１年末，发行人利息保障倍数呈现增长趋势，且保持高位，可为有息负债的年度利息支付提供有效保障。

５、资产周转能力分析

注：２０１２年１－９月的应收账款周转率和存货周转率已按年化折算。

（１）应收账款周转率

发行人资产周转频率较高，这主要是由于所处行业为金属开采及加工，为确保货款安全，发行人对于产品的销售采取现款销售及应收票据（银行承兑汇票）等方式。因此，发行人各期应收账款规模较小，而应收账款周转率较高。

２００９年至２０１２年三季度，发行人应收账款周转率呈现逐年上升的趋势，且高于行业均值，显示了很好的经营效率。

（２）存货周转率

２００９年至２０１２年三季度，发行人存货周转率呈现逐年上升的趋势，显示了良好的经营稳定性。发行人存货周转率略高于行业平均值，这主要是由于发行人为行业龙头，与其他较小的企业相比，公司产品的销售顺畅，从而导致存货周转率略高于行业均值。

６、盈利能力分析

单位：万元

总体而言，发行人受益于黄金价格的不断上涨，公司近三年营业收入、利润总额、净利润均高速增长。２０１０年营业收入、利润总额、净利润分别较上年增长７０．１４％、９１．９７％、９９．２６％，２０１１年度营业收入、利润总额、净利润分别较上年增长４１．７４％、１３５．０４％、１８２．６４％。

（１）主营业务收入分析

单位：万元

发行人主营业务收入主要来源于黄金及锑产品的销售。２００９年度至２０１２年１－９月，发行人黄金销售占主营营业收入的比重分别为５４．０１％、４７．０３％、４９．１８％和５８．０２％，锑产品销售占营业收入的比重分别为３３．１３％、４３．６６％、４１．３１％和３３．９０％。

自２００９年以来，黄金、锑、钨的价格显著回升。２０１０年发行人主营业务收入较２００９年增加１１８，０６９．４０万元，同比增长７０．２３％；２０１１年发行人营业收入较２０１０年增加１１７，６８８．７９万元，同比增长４１．１２％。

（２）产品毛利及毛利率分析

近三年，发行人产品毛利构成情况如下：

单位：万元

近三年，发行人各产品类别的毛利率情况如下：

注：营业毛利率＝（主营营业收入－主营营业成本）／主营营业收入

发行人营业毛利主要来源于黄金及锑产品销售。２０１０年度，发行人毛利及毛利率分别同比增长４４，３３９．０１万元和２．９２个百分点；２０１１年度发行人毛利增长３５，６６７．４０万元，毛利率较２０１１年下降０．９个百分点，主要原因是公司黄金的综合毛利率下降，由于公司外购金量上升导致自产金占比下降，致使毛利率下滑。２０１２年１－９月发行人黄金毛利率较２０１１年度下降７．４６个百分点，主要原因是１－９月份发行人外购金量增加导致自产金占比下降，致使毛利率下滑。

（３）各项费用分析

单位：万元

发行人２００９年至２０１１年度销售费用及财务费用在营业收入中占比较小。较小的销售费用及财务费用占比表明发行人管理、财务运营均较为出色和高效。

２００９年至２０１１年度，发行人财务费用呈逐年上升的态势。这主要是由于发行人为加快自身发展、完善战略扩张和布局，持续通过外部融资筹集资金，进而导致发行人财务费用的上升。

２００９年至２０１１年管理费用呈逐年上升的态势，其中办公费用、职工薪酬和技术开发费用增长较为明显，主要因为公司业务发展快速导致费用上升。

２０１２年１－９月，发行人销售费用、管理费用、财务费用在营业收入中的占比均较以前年度有所下降，说明公司在优化管理方面的成绩得到显著成果。发行人销售费用占比的增加，主要是由于发行人销售力度加大所致。

（二）母公司口径分析

１、资产结构

单位：万元

２００９年末至２０１２年９月末，随着发行人业务的不断发展，发行人母公司的总资产分别为２６８，７３４．６６万元、２９７，８４５．９４万元和３３２，９８５．４４万元，总资产规模持续稳定增长。

从资产结构看，２００９年末至２０１２年９月末末发行人母公司流动资产占比与非流动占比相当，发行人母公司资产流动性保持稳定。

（１）流动资产

发行人母公司流动资产主要由货币资金、应收票据、其他应收款及存货所组成。发行人２００９年末至２０１２年６月末母公司流动资产构成情况如下：

单位：万元

２０１０年末，发行人母公司流动性资产较２００９年增加２４，２１４．６６万元。其中，日常经营现金净流入以及外部融资现金净流入，导致发行人母公司货币资金增加２４，９１７．６７万元；客户以银行承兑汇票结算货款的规模增加，导致发行人母公司应收票据增加７，５７８．５３万元；本期因转让子公司湖南省三润纳米材料产业有限公司股权导致其他应收款减少９，０２４．００万元。

２０１１年度，发行人母公司流动性资产较２０１０年增加８，１４６．９８万元。其中，发行人母公司偿还上年短期融资的现金净流出导致发行人母公司货币资金减少３５，９２６．３８万元；客户以银行承兑汇票结算货款的规模持续增加，导致发行人母公司应收票据增加１４，７６８．８５万元；利用产品需求旺盛、价格上涨的有利时机，发行人扩大生产，导致存货增长２５，８５７．２２万元；原材料采购采用预付账款的方式导致预付款项增加２，１３７．７２万元。

２０１２年９月末，发行人母公司流动性资产较２０１１年末增加７，９４８．４６万元。其中，销售收入增加导致发行人母公司货币资金增加６０４．３４万元、应收账款增加４，６７１．８１万元；为了满足生产扩大的需求，发行人母公司以预付款的方式采购原材料，导致预付账款增加１２，３７０．６９万元；公司加大了销售力度导致存货减少１９，７０６．７４万元。

（２）非流动资产

发行人母公司非流动资产主要由长期股权投资和固定资产所组成。发行人２００９年末至２０１２年９月末母公司非流动资产构成情况如下：

单位：万元

２００９年末至２０１０年末，发行人母公司非流动资产规模稳步上升。其中，２０１０年发行人对中南锑钨增资，导致长期股权投资增长２，１５２．１９万元；在建工程转入固定资产、新建固定资产导致固定资产增加３，６８２．３４万元。

２０１１年末，发行人母公司非流动资产规模的增加５，３１２．３４万元，这主要是由于发行人母公司新改建工程导致在建工程和固定资产增加３，５２１．９７万元；权益法下核算对控股子公司长期股权投资，导致长期股权投资增加１，１３２．９１万元。

２０１２年９月末，发行人母公司非流动资产规模增加１３，７３１．７２万元，主要是发行人增加对子公司投资，导致长期股权投资增加１１，３５３．７０万元。

２、负债状况

单位：万元

总体而言，虽然２００９年至２０１２年１－９月发行人母公司总负债规模随着经营情况发生波动，但负债结构始终以流动负债为主。

（１）流动负债

发行人母公司流动负债主要由短期借款、应付账款、其他应付款及其他金融负债所组成。发行人２００９年末至２０１２年９月末母公司流动负债构成情况如下：

单位：万元

２０１０年末，发行人母公司流动性负债较２００９年末增加２１，２５８．９１万元。其中，通过发行短期融资券置换银行贷款，导致发行人母公司其他金融负债增加７０，９９４．５０万元，短期借款减少５４，５４０．０５万元；增值税的增加导致应付税费增加４，８９６．９９万元。

２０１１年末，发行人母公司流动性负债较２０１０年末减少１９，０２６．９１万元。其中，辰州本部增加银行贷款用于生产经营，导致发行人母公司短期借款增加３５，７７９．８３万元；发行２亿元短期融资券偿还到期的７亿短期融资券导致其他金融负债减少５０，１０９．５０万元；发行人母公司转让旗下宝贝八号以及鑫达矿业股权收到股权转让的预付款导致其他应付款增加６，２２９．１９万，增值税中进项余额增加导致应付税费减少７，７６３．４５万元。

２０１２年６月末，发行人母公司流动性负债较２０１１年末减少２２，０４５．５８万元，其中，偿还到期的短期融资券导致其他流动负债减少２０，５８５．００万元。

（２）非流动负债

发行人母公司２０１１年末非流动负债全部为其他非流动负债，主要是辰州本部收到政府棚户区改造补助款１，６２１．６０万元用于辰州本部周边棚户区改造；发行人母公司２０１２年９月末非流动负债较２０１１年末增加４３１．００万元。

３、现金流量分析

单位：万元

（１）经营活动产生的现金流量分析

２０１０年度，发行人母公司经营活动产生的现金流量净流入规模为２７，１８４．３３万元，较２００９年度增加２６，２５３．６２万元，这得益于发行人２０１０年产品销售收入的增长，导致“销售商品、提供劳务收到的现金”增加，发行人２０１０年度经营活动产生的现金流量净流入规模将较２００９年度有所上升。

２０１１年度，由于受宏观政策调控影响，市场资金面趋紧，发行人母公司在日常产品销售过程中，收到兑付期为３－６个月的银行承兑汇票占比和规模逐年增长。银行承兑汇票虽不存在兑付风险，但由于兑付时间差异导致发行人母公司部分下半年销售的产品货款未能在“销售商品、提供劳务收到的现金”中得以体现。受此影响，发行人母公司２０１１年度经营活动产生的现金流量净额规模较２０１０年度出现较大规模的下降，２０１１年度经营活动产生的现金流量呈净流出状态。

２０１２年１－９月，发行人母公司经营活动产生的现金流量净流入１，７２０．３８万元，主要是本期购销商品净流入增加所致。

（２）投资活动产生的现金流量分析

２００９年度，发行人母公司投资活动产生的现金流量净额流出２９，０２５．５３万元，这主要是由于（１）发行人母公司以１１，１８０万元收购甘肃加鑫矿产有限公司股权（２）发行人母公司兼并重组原安化县渣滓溪锑矿，并投资５，０００万元组建湖南安化渣滓溪矿业有限公司导致。

２０１０年度，发行人母公司投资活动产生的现金流量净额流出７，４６５．２３万元，这主要是由于发行人母公司转让湖南省三润纳米材料有限公司收回３，５５７．２６万元，购建固定资产支出８，９４８．３９万元，新设沅陵县清洁环保有限公司、新疆辰州矿产有限公司支付２，６００万元。

２０１１年度，发行人母公司投资活动产生的现金流量净额流出７，４０６．０６万元，这主要是由于发行人母公司取得投资收益１３，８５０．０８万元，购建固定资产支出９，７２７．５２万元，投资支付的现金１４，５５３．６４万元所致。

２０１２年１－９月，发行人母公司投资活动净流入金额为１１，７８１．３２万元，主要是本期资本性投资减少所致。

（３）筹资活动产生的现金流量分析

２００９年度，发行人母公司筹资活动产生的现金流量净额流入６，８４６．５４万元，这主要是由于发行人母公司银行贷款导致现金流入９０，０４０．０５万元，偿还债务导致现金流出７５，０００万元，发放现金股利及偿付利息导致现金流出８，１９３．５２万元。

２０１０年度，发行人母公司筹资活动产生的现金流量净额流入５，１９８．５７万元，这主要是由于发行人母公司发行短期融资券导致现金流入７０，０００万元，偿还债务导致现金流出５７，５４０．０５万元，发放现金股利及偿付利息导致现金流出７，２６１．３８万元。

２０１１年度，发行人母公司筹资活动产生的现金流量净额流出２５，２１３．８２万元，这主要是由于发行人母公司银行贷款及发行短期融资券导致现金流入８４，３１３．７４万元，偿还债务导致现金流出９８，５３３．９０万元，发放现金股利及偿付利息导致现金流出１０，９９３．６６万元。

２０１２年１－９月，发行人母公司筹资活动产生的现金流量净额流出８，８５７．３６万元，这主要是由于发行人母公司银行借款导致现金流入６３，７３０．２２万元，偿还债务导致现金流出６２，３５２．２０万元，分配股利、利润和偿付利息所支付的现金流出１０，２３５．３８万元所致。

４、偿债能力分析

２００９年度至２０１１年度发行人母公司资产负债率相对稳定，处于较低水平。这表明，发行人母公司资产负债结构合理，融资空间较大，财务杠杆尚未完全利用。

２０１２年１－９月份，通过偿还到期的短期融资券，发行人母公司资产负债率有所下降，融资空间进一步扩大。

２００９年度至２０１２年１－９月份，发行人母公司流动比率及速动比率较高，且持续改善。这表明，发行人母公司资产流动性较好，偿债能力较高。

５、资产周转能力分析

注：２０１２年１－９月的应收账款周转率和存货周转率已按年化折算。

发行人母公司应收账款及存货周转率较高。这表明发行人母公司经营高效有序。

自２００９年度至２０１１年度，发行人母公司应收账款周转率逐步上升。这主要是由于发行人母公司在经营过程中保持了良好的经营效率。

２０１２年１－９月，发行人母公司应收账款周转率较２０１１年同期有所下降，这主要是由于发行人母公司因日常经营而导致应收账款规模增长所致。

２０１０年至２０１２年１－９月，发行人母公司存货周转率较２００９年有较大提升，这主要是由于发行人母公司经营效率持续提高。

６、盈利能力

（１）收入及费用构成

单位：万元

总体而言，２００９年度至２０１２年１－９月，发行人母公司产品销售规模逐年扩大，营业收入稳步增长。但由于２０１０年度子公司鑫达矿业及宝贝八号等所属矿区未探明经济可开采储量，发行人母公司计提资产减值损失大幅增加，导致发行人母公司利润总额、净利润均较２００９年度出现了明显的下降。

２００９年度至２０１２年１－９月，发行人母公司各类期间费用规模较小，显示了良好的运营能力和运营效率。

（２）主营业务收入及毛利率分析

近三年发行人母公司主营业务收入如下：

单位：万元

近三年发行人母公司主营业务毛利如下：

单位：万元

近三年发行人母公司主营业务毛利率如下：

发行人母公司主营业务收入及毛利主要来源于黄金及锑产品的销售。由于外购原材料价格的上涨及销量增加带来营业成本的增加，发行人２０１１年度及２０１２年１－９月份毛利率出现小幅下降。

（三）盈利能力的可持续性

经过多年的发展，辰州矿业围绕着“金锑钨”三种金属主线，依托于自我开发的核心技术和多年积累的矿山开发经验，逐步由一家区域性公司发展成为一家全国性的矿业企业，公司目前在湖南省内拥有正在开采的矿山接近２０座，并且已经在甘肃、新疆、江西、河北、湖北等省建立了省外的矿产资源基地，在省外的资源开发布局已经全面展开。同时公司利用在金锑分离方面的核心技术，在全国乃至全球范围内收购金锑伴生的精矿，通过贸易方式寻找和发现全球范围内的金锑伴生矿山资源，为下一步的资源占有和扩展提供基础。

（四）未来业务发展目标

公司坚持“矿业为主、规模经营、深度延伸”和“做大黄金、做强锑钨”的发展思路，利用自身的技术和管理优势，围绕金、锑、钨三种金属做大产业规模，确保公司持续、稳定、健康发展。根据以上发展思路，公司确立地质先行，积极实施资源占有；做大黄金、做强锑钨；积极开展资源综合利用的发展战略。

在资源控制方面，公司未来将进一步强化地质工作的地位，以便加快控制矿产资源基地，具体的目标和措施如下：首先是巩固和强化公司在湖南省内的优势地位，对目前已经控制的矿产资源加大探矿和开采力度，提高开采能力，提升效率，并对一些有潜力的相关中小矿山进行积极整合；其次在全国范围内抢占优势的金锑钨资源基地。目前公司在甘肃、江西、新疆、内蒙、四川、河南、西藏等地已经开展大量工作，确定了一些潜在的金锑钨资源基地目标；另外，公司目前已经派人考察了澳大利亚、俄罗斯、玻利维亚等多处金锑矿山，计划适时在国外建立金锑钨矿的资源基地。

在产品品种方面，公司在坚持金锑钨三种金属的发展主线的同时，对三种金属的发展思路将各有侧重，其中黄金产业将立足于快速做大做强，使得公司的黄金产量尤其是自产的矿产黄金产量快速增加并进入全国黄金产业的前５名；而锑和钨属于小品种的稀有金属，公司将重点突出自身在锑和钨行业的控制力，并择机延伸产业链，提高产品的附加值和盈利能力。

公司的未来投资主要用于三个方面：

１、开拓探矿

公司上市后收购了多处矿山资源，成立了多家子公司，未来的投资计划有很大一部分用于矿山的开拓、探矿，如新龙矿业开拓、探矿工程。

２、产能提升

公司将持续引进先进生产技术，提升生产能力，未来投资计划中有钨品厂产能扩大工程、选矿厂产能扩大工程等提高产能的项目。

３、资源扩张

公司目前的资源储量与国内主要上市黄金企业相比仍然较小，未来公司将持续收购矿山资源，提升资源储量，提高企业竞争力。

六、本次发行后公司资产负债结构的变化

本期债券发行完成后将引起公司资产负债结构的变化。假设公司的资产负债结构在以下假设基础上产生变动：

１、相关财务数据模拟调整的基准日为２０１２年９月３０日；

２、假设本期债券第一期的募集资金净额为５亿元，即不考虑融资过程中所产生的相关费用且全部发行；

３、假设本期债券募集资金净额５亿元计入２０１２年９月３０日的资产负债表；

４、假设本期债券募集资金中，２．４亿元用于偿还银行贷款，２．６亿元补充流动资金；

５、假设本期债券于２０１２年９月３０日完成发行。

基于上述假设，本期债券发行对公司资产负债结构的影响如下表：

合并资产负债表

单位：万元

母公司资产负债表

单位：万元

第六节 募集资金运用

一、公司债券募集资金数额

根据《试点办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经公司２０１２年第三届董事会第一次会议审议通过，并经２０１２年第一次临时股东大会批准，公司向中国证监会申请发行不超过９亿元的公司债券，本期债券发行５亿元。

二、募集资金运用计划

公司拟将本次债券募集资金主要用于优化公司债务结构、偿还公司债务和补充流动资金。其中拟将２．４亿元用于偿还公司债务，其余２．６亿元用于补充流动资金。

１、偿还公司债务

本期债券首次发行所募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还公司银行贷款，共计２．４亿元。拟偿还的债务具体情况如下：

２、补充流动资金

截至２０１２年９月３０日，公司货币资金为２８，０９２．４７元，在日常经营活动中由于公司需要增加外购金的比例、扩建以及技术改进和大量原材料购买。公司对货币资金的需求较高，因此，本公司拟将本期债券发行所募资金的２．６亿元用于补充流动资金。

因本次债券的核准和发行时间尚有一定不确定性，待本次债券发行完毕，募集资金到账后，本公司将根据本次债券募集资金的实际到位时间和公司债务结构调整需要，公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省公司利息费用的原则灵活安排偿还公司债务和补充流动资金的具体事宜。

三、募集资金运用对发行人财务状况的影响

（一）有利于优化公司债务结构，提高负债管理水平

以按照第五节第六部分假设５的情况调整后的２０１２年９月３０日财务数据为基准，并假设不发生其他重大资产、负债和权益变化的情况下，假设本期债券发行完成且部分偿还公司债务，部分用于补充流动资金，公司合并财务报表的资产负债率水平将由发行前的２３．１４％增加至发行后的２８．９０％，增加４．９６个百分点。流动负债占负债总额的比例将下降为４５．６２％，非流动负债占负债总额的比例将上升为５４．３８％，公司的债务结构将得到优化。

（二）有利于提高公司短期偿债能力

以按照第五节第六部分假设５的情况调整后的２０１２年９月３０日财务数据为基准，并假设不发生其他重大资产、负债和权益变化的情况下，假设本期债券发行完成且以２．４亿元偿还短期银行贷款，剩余部分用于补充流动资金，公司合并报表的流动比率和速动比率将分别上升至３．５６倍及２．７２倍。公司流动比率和速动比率均有了较为明显的提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升，短期偿债能力增强。

（三）有利于拓宽公司融资渠道，降低融资成本提高盈利能力

近年来，公司资金需求随生产和销售规模的扩大而不断增长，为满足当前经营发展的需要，通过发行公司债券，可以拓宽公司融资渠道，并且有效降低融资成本。按目前的新增银行贷款利率水平以及本期公司债券预计的发行利率进行测算，本期公司债券发行后，公司每年可节省一定的财务费用，有利于增强公司的盈利能力。

第七节 备查文件

一、备查文件目录

除募集说明书披露资料外，发行人将整套发行申请文件及其相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

１、发行人最近３年的财务报告及审计报告；

２、国泰君安证券股份有限公司出具的发行保荐书及发行保荐工作报告；

３、湖南启元律师事务所出具的法律意见书；

４、鹏元资信评估有限公司出具的资信评级报告；

５、债券受托管理协议；

６、债券持有人会议规则；

７、中国证监会核准本次发行的文件。

二、查阅时间

工作日上午８：３０－１１：３０，下午１４：００－１７：００。

三、查阅地点

自募集说明书公告之日，投资者可以至发行人、保荐人（主承销商）处查阅募集说明书全文及备查文件，亦可访问巨潮资讯网（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ）、深圳证券交易所网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ）或发行人网（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｎｃｍｉ．ｃｏｍ／）查阅部分相关文件。

湖南辰州厂业股份有限公司

2012年11月5日