证券时报多媒体数字报

  美国四年一度的总统大选总会成为世界媒体的关注焦点。在经历了三场候选人辩论和一场世纪飓风的考验之后，民主党和共和党的大战已进入最后关头，奥巴马和罗姆尼最后谁能入主白宫，结果即将在本周二揭晓。

  由于政治和经济总是密切相关，美国的选情也牵动着环球投资者的神经。自南北战争以来，美国国会还从未陷入过如此分裂的局面，总统和国会的民意支持率都低于长期历史平均。再加上美国正面临财政悬崖威胁，不少投资者对美国政治形势的前景感到担忧，认为选举结果很可能会对美国经济以及股市产生重大影响。不过，摩根资产管理认为，投资者投资的是企业而非政治党派，因此尽管需要留意政治形势，但更应当注重企业的基本因素。事实上，从美国股市的历史表现来看，选举结果未必会左右美国股市的表现。

  我们可以将美国大选分成四种结果，亦即民主党或共和党获得总统选举胜利，以及当选政党取得对国会的全部或部分控制。自1937年至2011年，在这四种情况下，美国股市在每一届总统任期的平均年度回报都为正数。

  过往数据同时显示，今年美国大选最有可能产生的两种结果，亦即共和党获得总统选举胜利，并对国会实现全面控制，或者民主党赢得总统选举，但只占国会半壁江山，历史上随后都出现了最为强劲的股市表现。

  与政治相比，经济形势和企业盈利才是影响投资的最重要因素。在美国经济方面，近期公布的一系列数据均呈现向好趋势。新屋销售、待完成房屋销售，及FHFA楼价指数都显示房地产市场正在好转。耐用品订单在8月份表现不利之后，于9月份反弹。

  除此以外，10月份Markit采购经理指数的初估值较上月温和改善，继续维持在增长与收缩的50分界线以上。今年第三季度的本地生产总值亦令人惊喜，年率增长达到2.0%，高于共识预期的1.9%。

  不过，正在公布的第三季度企业盈利却表现逊色。尽管大部分企业盈利超越预期，但收入超越预期的企业数量却为过去三年最低。企业的边际利润率虽维持较高，但销售增长较预期疲弱已构成明显问题。此外，美元走强以及海外销售疲弱，亦都对企业构成压力。

  展望短期未来，围绕美国总统大选的种种噪音，财政悬崖所引发的担忧，以及欧洲债务危机的最新进展，都将令市场维持波动。尽管随着这些因素逐渐明朗化，风险资产有望获得支持，但暂时而言，投资者仍应考虑均衡而多元化的资产配置。

  （作者系摩根资产管理执行董事）