证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 钟恬

  自10月23日下午临时停牌的云内动力（000903）昨日复牌，开盘即“一”字涨停。公司公告称，大股东云南内燃机厂拟以4.5元/股部分要约收购8074万股，占云内动力总股本11.86%。此次要约收购价格相比此前30个交易日内云内动力平均4.25元/股的股票平均价格溢价5.88%，要约收购的期限为30天。至此，云南内燃机厂持有云内动力股份比例将上升至50%。

  云内动力具有四十余年从事柴油机开发生产的历史，是国内最大的独立轻型商用车发动机供应商。2011年8月昆明市政府批复同意市国资委将所持公司控股股东云南内燃机厂的100%产权无偿划转予长安汽车集团，划转完成后云南内燃机厂成为中国长安的全资子企业。长安计划以公司为平台，5年内投资10亿元建成柴油发动机动力总成国家级企业技术中心，研发高效节能环保柴油发动机，形成中国长安柴油发动机研发、生产、出口基地，这为公司的发展打开新的空间。

  2012年以来，尽管受到国际金融危机、国内经济转型以及下游汽车制造业销量不佳等诸多不利因素影响，公司业绩仍然出现一定的增长，公司预计2012年度净利润为6187.77万元至6586.98万元，每股收益为0.091元至0.097元，相比去年盈利同比增长55%~65%。在业绩改善的情况下，大股东再次向市场注入了要约回购的强心剂，该股也因此一改颓势、复牌涨停，收盘价4.8元已高出大股东拟收购价。

  实际上，2010年以来，作为要约被收购方在A股市场交易的股票并不鲜见，除了云内动力外，方大特钢、双汇发展、鄂武商A、南京中商、水井坊、宁波海运等公司也实施了要约收购。这些公司股价大多在首次发出要约收购公告首日大涨，但此后在一个月左右时间，多数涨幅收窄，有的甚至录得跌幅，要约收购的刺激看起来似乎难以为继。

  以宁波海运为例。10月24日，宁波海运公告浙能集团将合计收购海运集团51%股权，从而成为公司的实际控制人；同时，浙能集团发出了全面要约收购，要约价格为3.05元/股。与云内动力相似，公告后宁波海运表现强势，连续两个“一”字涨停。不过，这一剌激作用似乎难以持久。第三个交易日公司停牌一小时后复牌即快速滑落，不仅打开涨停板，而且收盘时下跌至3.68%至3.66元，截至昨日收盘距离公告首日还不足一个月，股价已经从18.15%的升幅收窄至昨日收盘的8.28%。

  南京中商亦如此。该股在2月27日公告要约收购首日强势涨停，此后升势减弱，一周涨幅为13.55%，一个月涨幅为16.75%，而公告首日至公告要约收购实施之日，股价回落至仅涨6.22%。还有股票先升后跌，鄂武商A在公告一周内上涨1.36%，公告一个月后跌9.04%，而公告首日至公告要约收购实施完成日的跌幅为6.46%。

  对于要约收购的刺激作用，国海证券的一位分析师认为，要约收购比协议收购更公开化，当要约收购出现实质性资产重组时，由于收购方式的市场化，更有利于改善资产重组的整体质量，促进重组行为的规范化和市场化运作，因此，公司在发布此类的要约收购公告之后，容易引发投资者的追捧。对于后市的回落，该分析师认为，此后公司的涨跌还是要看基本面以及当时大盘的脸色，不过，他也强调，在要约收购未完成时，收购价对股价一般都有一定的支撑。

  此外，还有个别股票即使是在公告被实施要约收购首日也不会上涨。双汇发展在2011年11月18日公告双汇国际、万隆、兴泰集团作为一致行动人，共同授权罗特克斯向除三者之外的双汇发展其他全体股东发出收购要约，收购价56元/股，但当天股价下跌3.16%，此后一个月更是跌7.02%。主要原因是当时双汇发展的股价为79元，在一个月的收购期内，其股价一直保持在56元以上的话，市场认为收购方只不过是通过一种毫无意义的形式来兑现当初的义务，收购要约实际上就成为一张废纸。

  至于云内动力短线动向，恒泰证券张宇航认为，可能会重演宁波海运先冲后回的一幕。他建议持有的投资者逢高减仓，看好的投资者在股价回落至收购价附近再择机介入。