证券时报多媒体数字报

  中信证券（600030）

  评级：买入

  评级机构：广发证券

  公司昨日公告拟收购里昂证券的后续进展。我们认为，考虑到里昂证券短期内业绩存在较大起伏，预计未来短期内的业绩贡献将较为有限，长期看战略意义更为突出。2011年里昂证券收入和净利润下行的主因可能归于欧债危机等外部因素对市场的不利影响，而与公司自身经营管理能力的相关性不大，即里昂证券的核心竞争力并未削弱，中信收购里昂证券将有望发生积极的“化学反应”，未来将产生大量的中介业务机会，如国内企业的海外融资等。

  预计中信证券2012年、2013年每股收益为0.29元、0.52元，维持“买入”评级。

  悦达投资（600805）

  评级：谨慎推荐

  评级机构：银河证券

  我们认为，日本钓鱼岛事件对日本在华商品的影响深远，特别是在华日本汽车产业。日韩车型在价格和性能上较为相似，具有销量替代性，同时日系让出的中高端市场为韩系创造品牌提升的空间。我们建议关注东风悦达起亚在未来长期的销量提升和结构改善，业绩有望超预期带来交易性机会。

  据统计，9月日系车环比下降29.5%，而德系、美系、韩系和法系则分别增长0.6%、10.4%、11%和32%；相信这一影响将会持续半年以上，东风悦达起亚品牌将充分受益。随着日系产量削减，车价风险减少，需求景气回升。9月份以来，东风悦达起亚销量持续放量，同时中高档车型抢夺日系份额趋势明显；K2、K5、智跑的主力车型9月销量创出历史新高，销量结构改善将推动公司盈利提升明显。

  去年公司由于税费缴纳的原因，导致四季度收入和利润大幅波动；今年公司财务处理将较为谨慎，其他各业务特别是亏损在三季度反映较为充分，预计四季度业绩将超预期。预测公司2012年~2014年每股收益为1.38元、1.53元、1.67元，首次给予“谨慎推荐”评级。风险提示：汽车行业销量下滑超预期风险；价格继续下降风险。

  龙泉股份（002671）

  评级：审慎推荐

  评级机构：招商证券

  河南南水北调配套工程、辽西北工程的利润率有保障。河南南水北调工程的价格预算一般都是几年前做好，随着原材料价格已有所下降，预计其毛利率在30%以上，净利润率在10%~15%之间。辽西北工程的毛利率属于公司历史上的中游水平，另外管子做好以后直接在厂区交付，公司不负责运输，因此其净利润率水平较高。

  河南南水北调配套工程PCCP交货周期会稍有延长。按合同，PCCP供货周期一般为4个月或6个月，但由于施工中涉及天气、征地等问题会使得工程稍有放缓。估计今年河南南水北调工程可以确认收入2亿元~2.5亿元，预计剩下订单金额的60%即3亿元左右将在明年上半年确认，明年全年可以确认绝大部分收入，剩余少数将结转到后年。

  河北南水北调配套工程、山西大水网工程等PCCP招标将陆续启动，我们预计公司在河南还能获得2至3亿元左右的订单。预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.94元、1.65元、2.37元，维持“审慎推荐-A”评级。风险因素：收入确认时间延长；招标时间推迟。

  深赤湾A（000022）

  评级：持有

  评级机构：中银国际

  公司近日公告，招商局国际以股份托管方式取得深赤湾57.52%的直接控制权。深赤湾的实际控制人为招商局集团不变。目前深圳地区集装箱吞吐量增速下滑明显，本次托管完成以后，有利于招商局国际维持和改善深圳西部港区的有序经营及竞争环境。此外，招商局国际承诺在未来3至5年内通过资产重组等方式彻底解决同业竞争问题。

  公司2012年前三季度营业收入同比增长6%，净利润同比下降5.4%，主要是由于集装箱吞吐量下降所致。整体来看，在外围经济疲软以及周边港口产能释放的背景下，短期内公司业务量难以好转，而费率提升难度也较大，公司全年业绩预计仍将小幅下滑，我们暂维持“持有”评级。（朱雪莲 整理）