证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 唐立

  昨日，恒生AH股溢价指数早盘冲高回落后，午盘则震荡上行，截至收盘报收于99.91点，上涨0.60%，显示当前A股股价平均比H股股价折价0.09%。值得注意的是，AH股溢价指数尾盘前成功试冲百点，创下100.02点的当日最高点，这也是该指数自10月17日盘中破百以来，首次于盘中重新触及百点。

  行情数据显示，AH股溢价指数自11月2日创下96.53点的年内低点之后，出现了一波明显的反弹，截至昨日收盘已累计上涨1.71%。究其原因，是H股冲高后出现回落，A股反而止跌回升。前期H股在热钱效应的推动下迭创新高，比如恒生AH股H指数于11月5日创下了1823.36点阶段新高，但之后则接连跳水，截至昨日收盘已累计下跌3.18%；而前期低迷的恒生AH股A指数近两个交易日则连续上涨，将同期跌幅收窄至1.13%。

  综合80只含H股的A股数据来看，截至昨日收盘，共计有56只个股出现了溢价报收。其中，溢价最高的仍为浙江世宝，溢价率在6倍之上，山东墨龙、洛阳玻璃、S仪化、南京熊猫、昆明机床、创业环保、*ST东电、洛阳钼业等8只个股的溢价率均超过了2倍，溢价率最低的是中联重科，溢价率仅0.3%。与此同时，上述80只个股中则有24只出现了不同程度的折价报收。交通银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行等多只银行股的折价率在3%~10%之间，中国南车、中国中铁以及中国铁建的折价幅度均在10%以上，中国铁建的折价率甚至达到了24.3%。

  统计数据显示，尽管中信银行、中国银行、中国石油等大盘股也出现了一定程度的溢价，但溢价程度相对较高的却大多来自中小盘股，而折价阵营则几乎由大盘蓝筹股所把持。比如洛阳钼业和浙江世宝，“瘦身”发行上市之后A股首日分别暴涨221%、626%，导致其A股相对H股的溢价率在2倍以上。业内人士也认为，除非出现连续大跌，否则这些小盘股的A股短期内难以与其H股实现估值上的接近。据此可以看出，小盘股普遍拥有高溢价率的现象，在一定程度也反映了A股投资者钟爱炒作小盘股的特点。分析人士认为，小盘股公司虽然拥有较大成长空间，但其相对于大盘股公司出现如此高位的溢价，其间的投资逻辑合不合理，值得投资者多加考虑。

  由于受当前的资本环境所限，A股相对于H股有所溢价也被市场普遍认为是一种合理的现象。因此，当AH股溢价指数摸高至百点之后，不少投资者对于A股后市的反弹行情表示了乐观。这种乐观的根据是，历史上AH股溢价指数持续在100点之下运行的时段并不长；技术上，该指数在11月2日创下96.53点的年内低点之后，有着较强的反弹动力。另外，从宏观面上看，目前经济有所企稳，前期出台的系列政策有望开始释放累积的效应，因此A股经过一段时间的低迷之后出现反弹是大概率事件。值得注意的是，前述80只含H股的A股中，大部分个股的下跌趋势尚未改观，仅有比亚迪、民生银行、中国南车等少量个股出现了明显的反弹势头。这种结构性的行情能否持续甚至扩大势力范围，在一定程度上决定AH股后市的折溢价状况。