证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  受益于银证合作业务规模剧增，目前国泰君安证券和宏源证券两家券商资管业务都已达到千亿级规模。然而，深圳各家券商资管仍在原地踏步，总规模均不及上海、北京的一半。业界人士表示，北京和上海如今已成为名副其实的两极，此前的京沪深三足鼎立之势不复存在。

  面对此状况，一时间急坏了中信证券、招商证券、国信证券等被抛在后面的深圳本地券商，于是跑银行、制订方案、协调内部各部门成为这些券商近期工作的重中之重，毕竟银证合作业务规模同样参与中证协受托资产排名，而该排名有助于券商品牌塑造、上市融资或再融资。

  深圳本地券商暂处劣势

  证券时报记者调查结果显示，中信证券、国信证券、招商证券、世纪证券等深圳本地的券商，要么对银行合作业务浅尝辄止，要么还没有开展银证合作业务，尚处于相关方案的内部讨论阶段或刚开始和银行接洽，甚至有券商对此业务仅是“有所耳闻”。

  从当前情况看，在这场银证合作万亿规模蛋糕争夺战中，深圳本地的中信证券、招商证券、国信证券和世纪证券等大中小型券商已全面落败。

  中信证券、招商证券和国信证券等券商资管人士表示，它们已尝试相对简单、在银信合作中已经成熟的票据业务，但尚未涉足只有个别券商开展的资金池业务或类资金池业务，因而资管业务规模相对较小。

  记者获悉，深圳辖区的一些中小型券商创新步履蹒跚，要么仍着眼于此前的股票投资和债券投资，对其他券商已开展规模达6000亿元的银证合作业务缺少关注，要么就等待监管政策予以明确，给创新发展自设了门槛。

  对此，深圳本地多家券商资管负责人表示，一向以机制灵活、创新理念领先著称的深圳券商，已沦落到“呆滞”的地步。其中，有券商自身的问题，比如过分稳健经营思路的桎梏和过分注重销售的限制；另外也有一些监管方面的差异，比如深圳在银证合作刚刚浮出水面时，深圳相关监管部门即召开会议进行摸底，但深圳券商却误读了其中含义，而放慢了该项业务的步伐。

  “我们公司起了个大早，却赶了个晚集。”深圳本地某上市券商资管业务人士表示，尽管事后证明深圳相关监管部门召开上述会议只是为了摸底，并没有叫停该项业务的意思，但被媒体渲染了一下，再加上各家券商谨小慎微地揣测监管部门可能要叫停该业务，因此深圳券商就给自己戴上了脚镣，尽管率先开展了银证合作业务，但却在原地踏步而被同行远远甩在后面。

  不过，接受采访的多数券商人士也表示，后发有后发的好处，至少可以知道监管层对创新业务的容忍度已大幅改变，深圳本地的中信证券和招商证券等拥有大集团背景的券商还是可以在银证合作业务中占有一席之地，依然存在赶上当前领先者的可能。

  多元格局初现端倪

  有业内人士表示，如果说哪家券商是今年证券业明星，恐非国泰君安证券和宏源证券莫属，千亿级规模的受托资产让业界瞩目。但如果说哪家券商的资管业务是业界公认的贵族，则恐非中金公司和中信证券莫属，均超过200亿元的养老金和企业年金的受托规模也让这两家投行成为业界翘楚。

  不过，千亿级的规模为国泰君安证券、宏源证券带来荣耀的同时，也带来了争议。荣耀在于，尽管银证合作业务具有期限短、费率低、规模大的特点，但仍能作为受托资产纳入中证协对证券业资管业务的排名中。但争议声也不绝于耳，其中也包括监管部门的声音，业界认为，银证合作业务快速拓展是在银监会叫停或限制部分银信合作业务之后，也就是说这种业务在银监会看来属于不合规，或者不利于国家宏观经济调控。而如果在证券业大规模开展银证合作业务，有可能给证券业带来负面影响。

  此外，有不少业内人士认为，证券业的资产管理业务应该直接对接实体经济两端的融资者和投资者，而不应该是目前银证合作业务中——券商资管资金和项目两头都不管的格局。

  证券时报记者调查结果显示，持上述观点的券商资管人士均认为，中金公司和中信证券的模式还是券商资管未来的发展方向，毕竟这些券商凭借着较强的投研能力，获得了企业年金、养老金等机构客户的青睐，即获得了不菲的收益，也为证券业维持着良好的形象。

  值得一提的是，目前证券业出现了较为多元的声音，而在这些声音的背后，是证券业谋求多元化发展的思路。国泰君安证券和宏源证券资管相关人士表示，从国外投行资管发展轨迹看，发展规模往往是提升投研能力的前提，而这也在我国信托业发展史上得到了验证。此外，目前的票据、应收账款、类资金池等银证合作业务属于过渡性业务，未来券商可以寻求在主动管理类理财产品业务方面开展合作。