证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张欣然

  2012年略显冷清的首次公开发行（IPO）承销的市场，令一些券商的IPO承销业务无奈交出白卷。对于专注投行承销业务的合资券商而言，则更显落寞。

  Wind数据显示，截至昨日，今年以来，仅5家合资券商成功抢食到IPO承销项目，其余7家在IPO承销上均无所获。业界认为，随着国内IPO节奏放缓，仅依靠承销业务获利的合资券商将处于更加弱势的境地。

  合资券商揽入3.69亿元

  作为合资券商，承销IPO项目是衡量其业绩的重要指标。Wind数据显示，截至昨日，39家券商今年以来一共承揽153单IPO项目，累计获得承销保荐收入54.28亿元，其中中金公司、中德证券、中银国际、瑞信方正、海际大和等5家合资券商累计承销了IPO项目9单，共计收获承销保荐费3.69亿元，仅占今年所有券商承销总收入的6.78%。

  从承销金额来看，上述5家合资券商共承销了74.87亿元，占今年IPO承销总额的8%。具体而言，中金公司今年以来共承揽3单IPO项目，分别是隆鑫通用、吉艾科技和广汽集团，共收获承销保荐费1.32亿元；中德证券成功保荐博林特和中信重工2家公司登陆资本市场，承销保荐费合计为0.86亿元；中银国际承揽中国交建和华贸物流2单IPO项目，共收获0.8亿元；海际大和证券承销东土科技所获的承销保荐费为0.36亿元、瑞信方正证券保荐渤海轮渡则收获0.35亿元。

  而摩根士丹利华鑫证券、瑞银证券、英华证券、高盛高华等7家合资券商在IPO承销上则颗粒无收，这些券商能否在今年剩余的一个半月时间里揽获IPO项目成为它们当前颇为棘手的问题。

  值得一提的是，摩根士丹利华鑫证券自去年成立以来尚未揽获一单IPO项目。Wind数据显示，该公司今年共完成9单承销项目，包括1单北京银行的增发项目及8单债券承销项目，合计募集资金117.97亿元。

  瑞银证券承销收入缩水

  曾经在合资券商中创下良好业绩的瑞银证券，也面临今年IPO承销项目吃鸭蛋的尴尬，但这并不影响其在定向增发及债券发行中的表现。

  从承销保荐收入来看，瑞银证券在合资券商中承销收入下滑最为严重。Wind统计显示，瑞银证券今年仅靠承销5单增发项目及23单债券项目赚得承销保荐费0.23亿元，承销收入仅占去年全年承销收入的零头。去年瑞银证券共承销3个IPO项目，共收获承销保荐费4.23亿元。

  对此，瑞银证券投行负责人称，“IPO审核放缓已是既定事实，现在各券商投行能做的也只有等待。”

  据证监会最新公布的IPO审核企业情况，瑞银证券储备项目有7单，其中5个项目处于落实反馈意见阶段，1个在初审阶段，而其保荐的俏江南已终止审查。此外，瑞银证券保荐的贵人鸟项目已于5月19日通过审核，等待发行。

  “今年公司并没有选择储备过多的IPO项目，而是侧重于承销定向增发和债券发行项目，力求向多元化发展。”一位不愿具名的瑞银证券投行人士表示。

  事实上，瑞银证券今年在债券发行及定向增发方面表现十分突出。Wind数据显示，从融资规模来看，瑞银证券今年累计募集资金696.34亿元，位列77家具有承销资格的券商中第7位，在合资券商中的排名则仅次于中金公司。

  掉队的海际大和

  自2004年底成立以来，海际大和的业绩表现一直远远落后于同行。

  这家只专注证券承销业务的合资券商由上海证券与日本大和证券共同组建，Wind数据显示，海际大和自挂牌运营以来仅承销3单IPO项目、1单增发及1单债券，在配股、可转债等业务中均一无所获。

  成立8年的海际大和累计募资16.67亿元，该项数据仅占中金公司今年所募资金的1.58%。即便是2011年才成立的摩根士丹利华鑫和一创摩根，业绩都远比海际大和好看。截至昨日，今年以来，一创摩根完成2单增发及4单债券发行，累计募集资金75.36亿元；摩根士丹利华鑫今年以来累计募资117.97亿元，超出海际大和8年募集资金总额过百亿元。

  “在国内做投行业务，最重要的是要有广博的人脉及丰富的项目资源。海际大和所依托的中资股东上海证券本身实力偏弱，而外资股东日本大和证券也难以跻身国际一流投行之列。这样的组合与资源相对丰富的本土券商相比明显弱了些。”对于海际大和如此惨淡的业绩，一位不愿具名的外资投行人士如是说。

  另有业内人士表示，合资券商依托国外大投行，希望通过走纯投行路线抢占国内大型IPO项目，但随着国内大项目的逐渐减少，合资券商水土不服的迹象也愈发明显。同时，各家合资券商或多或少都存在着一些矛盾，如中外文化、管理方式等的差异，使大部分合资券商不得不惨淡经营。

  相对而言，成立时间较短的中德证券的表现却可圈可点。

  中德证券于2009年8月拿到保荐牌照，2009年即承销了2单IPO项目，2010年～2011年共承销10单IPO项目。截至昨日，中德证券今年共承销2单IPO项目、1单增发、8单债券，累计募集资金161.53亿元，获得承销保荐费0.86亿元。

  证监会最新披露的信息显示，中德证券进入审核流程的IPO项目共计10个，其中4个项目处于初审阶段，4个处于落实反馈意见阶段，另有1个项目处于预披露阶段，而其保荐的上海安硕信息技术股份有限公司已经通过发审会审核。