证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 黄兆隆

  日前监管部门决定增加人民币合格境外机构投资者（RQFII）2000亿元额度，被市场视为A股即将迎来“救兵”，不过，此举在短期内恐怕还难以见到明显效果。

  证券时报记者获悉，短期内还难有足够的海外资金愿意投资A股，除却主权财富基金和海外大型养老基金以外，ETF（交易型开放式基金）和共同基金对于A股的兴趣还不太大。

  短期难见效果

  据了解，主权财富基金和海外大型养老金对A股市场主要进行长期配置。“海外商业银行不参与直接对A股的投资，往往将额度拆借给希望投资A股但申请不到资格或者申请不到足够额度的其他海外投资者。也有部分商业银行的额度被用来设立ETF产品指数化投资A股，向境外机构或者个人投资者提供投资A股窗口。”瑞银证券研究部相关人士介绍道。

  而共同基金申请RQFII资格的目的大多出于丰富产品线的考虑，以满足境外客户的需求。此外，对冲基金想通过RQFII投资，面对的限制也不少。

  “由于受监管限制，没有拿到资格的海外机构要进行投资，只能通过向其他机构拆借额度来实现，而难题是资金进出将会非常繁琐，且较耗时间。申请到额度之后必须马上投资，而且股票仓位有严格限制，一般需要满仓操作，如果额度一段时间不能用满就有被回收的风险。”香港某大型对冲基金投资部人士告诉记者。

  据介绍，在这种限制下，RQFII难以择时操作，而主要的操作就是进行行业轮动和股票精选。

  “在这种情况下，只有主权财富基金和海外大型养老基金愿意考虑投资A股，因为他们本身投资就更为长期，而且A股投资也只占到其整体投资额非常小的比例，使用的也是自有资金。”上述对冲基金人士介绍。

  有业内人士表示，ETF和共同基金显然不会愿意为RQFII买单，它们做这项业务的压力很大，在市场下跌的时候往往面临客户赎回的压力，如果因为短期内找不到足够的申购客户，那么其额度就有被收回的风险。

  RQFII并非A股救兵

  在一定程度上，RQFII扩容也给外界带来海外资金将抄底A股的错觉。不过，A股是否位于底部尚未有定论，而且RQFII额度有限，对股市的走向将缺少实质性的影响。

  “市场的好坏主要在于上市公司的营运状况，和资金额度关系不大。目前，香港股票仍比内地便宜，投资港股更有直接效益。而且RQFII主要买债券，不是股票，所以A股引入救兵并不成立。”香港某中资券商研究部人士表示。

  不过，接受证券时报记者采访的海外机构分析师认为，长期来看，海外投资者配置A股的需求仍然强烈，因为中国是全球第二大经济体，而且A股总市值庞大。