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橡胶成本回落 引爆双箭股份业绩 2012-11-15 来源:证券时报网 作者:李娴
证券时报记者 李娴 去年四季度以来,输送带行业龙头双箭股份(002381)原料天胶和合成胶价格持续回落,使得公司在2012年迎来了业绩爆发式增长。三季报显示,公司前三季度净利润同比上涨188.42%,第三季度单季净利润同比增长四倍。这足以让双箭股份进入今年下半年最吸引眼球的上市公司行列。 对此,董秘陈柏松表示:“天胶和合成胶价格成本占公司产品成本的比重是50%以上,所以双箭业绩弹性比较大。”由于业绩受成本影响非常大,所以从成本端来看,实际上双箭有很明显的反周期特色:经济上行时原料上涨,业绩不突出;目前橡胶下游需求疲弱,短期内还有继续下行趋势,因此业绩就“水落石出”。 为了降低原料价格波动的影响,今年6月双箭股份开始参与云南红河州天胶产业的整合,并借此向上游延伸。投研机构们对这个项目兴趣很高,纷纷给出每股收益上调的预测。中金认为,橡胶价格每降低1000元,公司业绩将增厚0.12元/股。 陈柏松说:“云南项目年产天胶1万吨,顺利的话能在明年3月割胶期到来前投产,至于究竟能降低多少成本,现在还很难说,毕竟它只解决了公司一半产品的原料供应。不过可以肯定的是,未来公司业绩受原料大幅波动的影响会降低。” 除了受益橡胶价格下跌,董事长沈耿亮认为,公司多年来产品结构调整的成果也在今年有集中体现。 输送带是典型的工业必需品耗材,有小产品大周期的特点。其下游广泛分布在钢铁、港口、煤矿、水泥、火力发电等行业,需求相对稳定、季节差异较小。但不同于外界“必需品就是通用产品”的理解,双箭的输送带大多是定制品,有的需要耐高温,有的需要耐寒,有的需要阻燃,还要在材质、形状上动脑筋,满足各个行业的要求。 “定制品有个好处就是‘以销定产’,不存在库存困扰。”陈柏松说,有投资人不理解,问双箭目前生产线没有满负荷运转,为什么还要新建两条输送带生产线?“这是因为输送带前道工序可以共用生产线,但定制工序需要在不同线上生产,以生产标准产品的产能去类比定制品,意义不大。通过技改项目还可以大幅提高装备水平,以满足更高端产品的生产需要。” 基于产品结构调整的思路,今年公司董事会提出了“大客户战略”。 据了解,公司已经被全球三大铁矿石巨头列为合格供方,输送带采购量将逐步放大,同时国内下游的大客户订单占比还将稳步提升,产品结构调整收效明显。 本版导读:
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