证券时报多媒体数字报

  短线仍将弱势寻底

  东北证券：十八大会议结束，投资者对于资本市场等方面的政策预期下降，而经济的不利影响再次来临，导致市场短期仍然面临一定压力，或以弱势寻底的过程为主。而从时间角度看，进入四季度，随着会计年末的临近，投资者的谨慎情绪以及参与热情也受到影响。因此，当前市场在缺乏更为有效的政策因素刺激下，难以出现更多的场外资金入场，股指也难有超预期表现，预计仍将延续当前弱势格局。从操作策略上看，短期观望为主，谨慎抄底，配置上以政策相关度较高或产业政策相对明确的部分子行业为主，如高铁、特高压、节能环保等。

  明年一季度见拐点

  平安证券研究所：从经济之底到市场之底需要经历预期的修复过程，而当前的预期修复受到两个因素的干扰：一是经济企稳回升形态；二是经济的季节性规律。本轮经济下行实则夹杂了周期和结构因素，而经济增速探至潜在增长率之下只能代表周期性压力缓解，在传统制造业和金融业收入、利润和市值占比偏高的约束下，结构性调整压力依旧。

  传统行业的收缩及由此带来的坏账风险将压制企业盈利的改善，并放缓市场预期的修复。中期去产能背景下的市场修复更可能是一个缓慢的锅底形过程，而很难再现一步到位的V型反弹。10月工业增加值回升更多源自于企业的年底补库存效应，但从11月底开始，多数工业行业将转入季节性生产淡季，这将制约经济数据进一步改善空间。另外，每年年底均存在季末存款考核和年末流动性偏紧的冲击，再考虑大小非延缓减持的叠加效应，基本面和资金面的季节规律也将延缓市场预期的修复。在经济筑底，预期缓慢修复条件下，市场仍需经历季节性消磨，我们对后市维持“年底有风险，一季度见拐点”的判断。

  仍需防范业绩地雷

  日信证券研究所：通过对上市公司整体业绩表现、各行业业绩表现及各行业运营状况比较分析，我们认为上市公司前三季度的业绩基本上决定了全年的业绩状况，因此2012年全年业绩总体存忧。如果说股市是上市公司基本面的反映，那么在整体业绩存忧的情况下，在年报披露完毕之前，股指难有好的表现，还需要不断防范个股的业绩“地雷”。从行业比较来看，银行业挤占实业利润的状况需要改变，另外2012年业绩表现较好的行业主要是房地产、公用事业和食品饮料，随着未来一段时间年报行情的展开，这些行业值得关注。  （陈刚 整理）