证券时报多媒体数字报

  中国上市公司社会责任研究中心 张杨

  现实中，大部分上市公司将“合规”作为恪守的底线，事实上，这些企业也形成了一套有效的内部信息搜集制度、内幕信息控制制度及信息保密制度，以确保企业信息披露的合规。而一些优秀的国内上市公司已经深刻认识到信息披露的价值，不再只满足于合规，也希望通过主动的披露维护品牌价值、塑造公司文化、与资本市场建立密切联系以挖掘再融资的机会。

  上市公司信息披露

  应恪守“五性”原则

  信息披露需要遵循“及时、准确、完整、真实、公平”五大原则，上市公司负有保持对资本市场充分透明的责任。在不久前特许公认会计师公会（ACCA）的一份报告中显示，公平性是董秘分歧比较大的领域。由于散户跟机构投资者所关注的信息大相径庭，从倡导价值投资和积极进行市值管理的角度，一些董秘在信息披露上，特别是在主动披露方面，在不违反合规要求的前提下，会更倾向于与机构投资者沟通。2011年“信息披露奖”评审委员会委员之一的吕红兵律师强调在处理与投资者沟通的公平性上，必须恪守底线，不能在正式信息披露之前，提前向机构投资者透露敏感信息。这份报告同时也提到，对于不同企业，看待这五大原则的侧重点会不同，而且在实际操作过程中，不同企业也会有不同的理解。

  主动披露有利于提高透明度

  增加品牌价值

  在履行监管部门规定的法定披露义务外，上市公司的信息披露意识不断提升，很多公司主动进行社会责任信息的披露。根据今年8月份发布的《中国A股上市公司社会责任报告研究2012》显示，上市公司发布社会责任报告的数量呈逐年递增态势。

  此外，部分上市公司也加大了对日常经营数据的主动披露。如中国人寿（601628）、中国联通（600050）、中信证券（600030）、上海汽车（600104）、宇通客车（600066）、TCL集团（000100）等来自金融、汽车、地产、家电等行业的部分公司，每月都向投资者呈献一次主要经营数据大餐，投资者可及时了解公司经营动态，更精准地做出投资决策。

  通过主动与市场沟通，尽管不产生直接效益，但体现了企业的资信，在投资者心目中树立起了“公开、透明、诚信”的形象。这类公司必然也能在再融资时获得“品牌溢价”。

  2009年~2012年各板块报告数量及占比一览

          ２０１２年          ２０１1年          ２０１0年

  板块      发布数量    占比     发布数量    占比     发布数量      占比

  沪市主板     351     59.29%      322     60.64%    304        62.94%

  深市主板     123     20.78%      122     22.98%    117        24.22%

  中小板      98      16.55%      73      13.75%    55         11.39%

  创业板      20      3.38%       14      2.64%     7         1.45%

  数据来源：《中国A股上市公司社会责任报告研究2012》