证券时报多媒体数字报

  晋西车轴（600495）

  评级：增持

  评级机构：兴业证券

  高速动车组空心轴有望未来在公司实现国产化，成为营收新的增长点。募投项目陆续建成，车轴产能逐步释放。北方铁路利润由负转正+规模效应进一步提升，车轴毛利率有望提升。不过，国内车轴市场需求较难有大幅增长，公司车轴营收增长重点看出口。以马钢晋西轮轴项目为依托，轮对产能扩大近三倍，市场瞄准海外。公司拓展铁路货车核心零部件领域，大力发展摇枕侧架和转向架等车辆配套件。车辆业务营收大体随行业变动，市占率较为稳定，增发项目使产能向80t级敞车升级，并新增500辆罐车产能；车辆业务毛利率将随自备车占比提高而提升。

  预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.43元、0.54元和0.68元。公司作为国内货车车轴行业的龙头，一方面核心产品车轴的产能在未来两年逐步释放，同时子公司北方铁路扭亏为盈将提升车轴业务毛利率；另一方面，公司正大力拓展轮对、摇枕、侧架和转向架等铁路货车核心零部件领域，给予“增持”评级。风险提示：货车需求量下降；因海外需求不振和人民币升值等风险，使得车轴、轮对、摇枕侧架等核心零部件出口量不达预期；国内车轴市场产能过剩，毛利率下滑风险。

  奥马电器（002668）

  评级：增持

  评级机构：国海证券

  公司已成为国内最大的冰箱ODM生产基地，在ODM业务已形成的设计制造优势基础上，开展国内冰箱OBM业务。公司管理团队平均拥有15年以上的冰箱行业经验，管理层在成本控制方面经验丰富。公司募投项目投产后，公司高档次产品的生产能力将提升，大容量冰箱、风冷冰箱、变频冰箱等高档次产品的出口占比也将增加。

  内销业务是未来发展的重点，公司坚持稳健型发展策略。公司的内销包括自主品牌奥马和为国内其他品牌代工。自主品牌以三、四级市场为切入点，在综超和电商渠道有望实现较快增长。国内代工方面，预计原有客户的订单规模也有所增加。

  公司业绩看点在国内自主品牌销售的增长、国内代工规模的扩大和外销中高端订单的增加。预计公司2012年~2014年每股收益为1.07元、1.26元和1.46元，给予“增持”评级。

  科大讯飞（002230）

  评级：持有

  评级机构：华宝证券

  公司前三季度实现收入、净利润同比增长53.81%、43.01%，公司预计2012年业绩增幅在30%~50%之间。营收增长较高主要得益于语音教学产品较快成长，电信增值业务也有不俗表现。净利润增长慢于收入是由于三季度毛利率由去年同期的62.17%下滑至51.54%，拉低了盈利能力，这可能是由于公司的语音工程与运维毛利率下滑所致。管理费用率由去年同期的25.91%下滑到20.14%的水准，显示了营收扩张带来的规模效应，以及管理能力增强带来的运营效率提升。

  语音教育业务仍是公司成长坚实的根基。企业级语音逐步推广，语音云用户增长迅速。移动互联网领域，公司侧重于开发类在Siri应用，为用户提供更加智能化的语音应用。预计公司2012年~2014年每股收益为0.46元、0.61元和0.78元，维持“持有”评级。

  康达新材（002669）

  评级：中性

  评级机构：中信建投证券

  受下游风电行业需求不足影响，公司风电叶片环氧树脂胶产品收入和利润开始下滑。随着风电设备行业底部企稳，厂商库存在低位，预计明年后公司风电叶片用环氧胶销量将有所回升，未来增量取决于下游设备厂商国外市场的开拓力度，面临不确定性。

  公司产品还包括丙烯酸酯胶、聚氨酯胶、SBS胶，以及较少量的定制胶。今年公司丙烯酸酯胶和SBS胶收入略有下滑与国内外经济较差、企业出口增速放缓有关。聚氨酯胶收入增长较快，主要依靠食品包装领域用的无溶剂复膜胶销量快速增长。募投项目进入土建施工阶段，按正常进展2014年后可正式投产。此外，公司还有两大潜在爆发点：一是风电叶片表面的涂层材料，二是新能源汽车领域。

  预计公司2012年~2014年每股收益为0.32元、0.41元和0.66元，暂给予“中性”评级。（朱雪莲 整理）