证券时报多媒体数字报

  本周创业板延续弱势。创业板指周跌幅2.45%，创近9个月新低。创业板本周成交额309.9亿元，与上周基本持平。从本周表现来看，近8成创业板个股下跌，仅有81只个股上涨。从涨幅居前个股来看，新研股份、龙源技术、天立环保等8股周涨幅超过10%；吉峰农机、巴安水务、开能环保等16股周涨幅在5%~10%之间。从跌幅居前个股来看，天舟文化、东方国信、星星科技等12股周跌幅逾10%；晨光生物、蓝英装备、安居宝等89股周跌幅在5%~10%之间。

  太阳鸟（300123）

  评级：增持

  评级机构：申银万国

  太阳鸟再次中标国家海洋局大订单，中标金额2.68亿元，占去年营业收入的67.5%。

  此次海洋局大订单符合我们预期。海洋局每年在10至11月份进行海监执法快艇招标，2010年与2011年，公司分别获得此类订单2.7亿元与2.16亿元。

  市场普遍担忧海洋局对特种艇的需求不具有延续性，此次海洋局的招标和公司中标结果将纠正市场的预期差。此次订单共计32艘海监执法快艇，平均单价836万元/艘。我们预计其毛利率25%~30%，净利率9%~10%，预计明年年内确认收货，为公司明年每股收益贡献0.17元~0.19元。

  2012年初至今，宝达贡献的已公告订单约1.69亿元，未来看好公司与宝达优势互补。公司特种艇订单采用规模化生产，虽然毛利率比游艇低约10个百分点，但能够维持一定的净利率水平。公司全资收购的广州宝达，在超高速艇上的研发和制造上具有独特优势，可补充公司在海关、缉私部门的客户资源。2012年初至今，宝达为公司贡献的已公告订单约1.69亿元，随着水上执法力度和海岛维权需求的不断提高，我们预计未来1至2年特种艇在公司收入中的占比将继续提升。

  我们短期看好公司受益于国家海防力量加强的特种艇业务，看好宝达与公司在技术和客户资源上的互补性，长期看好受益行业高增长的游艇业务。此次获得海洋局订单在预期之内，我们维持公司2012年~2014年盈利预测为0.46元、0.64元、0.84元，对应2012年~2014年市盈率为30倍、22倍、16倍，维持“增持”评级。

  吉峰农机（300022）

  评级：推荐

  评级机构：中投证券

  公司三季报业绩低于预期。原因有三：1）公司的工程机械板块，由于受宏观经济增速放缓和行业周期性调整的双重因素冲击，全行业持续低迷，受此影响，公司工程机械业务销售收入及利润较去年同期出现下降（我们预计公司工程机械业务的净利润同比下滑60%~70%）。2）费用率出现较大幅度上升：三季报，公司的期间费用率上升1.16个百分点（从半年报的9.83%上升到三季报的10.99%），主要是伴随公司的全国化战略扩张，员工人数增长，公司薪酬、差旅和办公等经营管理性费用支出均较上年同期增加。3）梯级控股的投资结构致使少数股东权益比重相对上升，归属母公司净利润在一定程度上被摊薄。

  受国家继续加大对农机购置补贴资金的支持，以及前期新开直营门店的经营管理逐步成熟，公司农机主业的销售规模与净利润稳定增长，我们预计1~9月份，公司农机主业的销售收入增速在20%左右，其中辽宁、黑龙江、吉林、重庆、云南等地的农机业务增长较快。

  年初公司提出推动发展战略由过去的外延式增长，转向外延式增长与内涵式增长并进，目前看来效果明显：三季报公司的综合毛利率提升0.9个百分点，从半年报的13.04%提升到13.94%。

  鉴于公司的工程机械业务四季度仍难以恢复，我们下调公司2012至2014年每股收益至0.17元、0.22元和0.31元。公司未来成长为中国农机流通领域王者的趋势不改，目标价8元，给予“推荐”评级。

  天立环保（300156）

  评级：推荐

  评级机构：平安证券

  天立环保11月5日公告，公司中标乌海市懿峰工贸有限责任公司年产80万吨电石项目EPC总承包。公司本次中标金额高达7.7亿元人民币（2012年1至9月公司收入3.87亿），将为公司明后年业绩做出巨大贡献。

  公司大型节能环保矿热炉技术在电石行业市场认可度高，并且开始进入铁合金领域。同时公司积极尝试业务模式升级转型，已经在煤粉炉供热、矿产综合利用等领域取得了实质性进展。

  公司订单充足，主业保持平稳发展。从引进国外技术进行消化吸收，到提供自己的产品，再逐渐过渡到提供总包服务，公司在工业窑炉改造方面已经在电石行业获得了高度认可。根据公司公告和今年1至9月收入测算，加上新签的7.7亿乌海项目订单，目前公司未执行订单规模约17亿。充足的订单将为公司主业平稳经营形成有力保障。公司在传统业务方面保持积极的态度，目前有多个项目在谈。

  公司新业务开展初见成效。受下游需求景气度低影响，公司传统业务客户方短期面临较大资金压力，施工进度慢于预期；同时由于工程周期一般长达2年左右（设备的供货周期约8个月），公司也面临较大的资金压力。因此公司在做好主业的同时，积极进行业务范围的拓展和经营模式的升级转型。目前公司在锅炉节能改造（煤粉炉集中供热）、矿山资源综合利用、新材料等方面都有业务储备，其中煤粉炉供热已经有多个项目落实，收购的矿业公司也开始贡献业绩。

  从短期看，公司业务较为分散，但公司积极进行业务模式优化的做法值得肯定。预计今明两年公司每股收益分别为0.43元和0.65元，给予“推荐”评级。  （邓飞 整理）