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  针对持续下挫近5个月的股市，10月以来，管理层持续释放积极信号，维稳措施陆续出台。但十八大结束后的行情走势，无疑是对多头的巨大打击。后维稳行情如何把握，底部还有多远？11月16日，申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师桂浩明做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），与网友交流后维稳行情的把握以及底部是否来临等话题。

  网友：股指破2000点几成市场共识，请问2000之下还有多少空间？您认为会否再激起一波反弹？如果有行情，您觉得什么行业被看好？

  桂浩明：我觉得股指如果跌破2000点，此后的空间并不是很大，一般来说就是回退到1950点上方整理，暂时还看不到破位1800点的可能性。如果股指跌破2000点，是有可能激发一波行情的，但性质还是超跌后的技术性反弹，其空间有限。届时可能有表现的，应该是环保题材。目前，经济底部基本可见雏形，市场底的形成还差一口气。在这个时候，不建议过早地建仓，普通投资者还是以右侧投资为好。

  网友：牛皮市还将维持多久？目前的资金面情况是否支持出现较大级别的反弹？大盘连续地量了，与年关市场资金紧张有关系吗？

  桂浩明：现在的这种小区间整理行情，是与大环境有关的，与过去的“牛皮市”成因并不相同。因此，其持续的时间也会比较长。市场变盘的前提是经济回升与股市改革的深入，而现在还没有特别具体的时间表。

  目前股市的资金面并不宽松，因此不支持中等级别以上的反弹。资金是股市上涨的基础，现在这个基础很差，成交萎缩，当然股市涨不动了。有地量，无地价是今年股市的特点。现在资金面紧张不仅仅是年关的因素，也与流动性以及市场环境有关。本人估计，还会有新的地量出现。

  网友：当前A股上行的主要阻力是什么？您觉得股指回升的契机又会是什么？官方对资本市场信心十足，可市场总是反应冷淡，您怎么看？

  桂浩明：从纯市场的角度来看，应该是供求失衡。而要化解这个矛盾，主要是增加资金供应，而这需要上市公司业绩提高，宽松的流动性以及比较充分的股市风险补偿等各种因素相配合，而这些就不仅仅是市场本身的问题了。

  市场信心当然与管理层的态度有关，但后者不是决定性的因素。对于投资者来说，最大的信心来自于财富效应的显现。否则再怎么说股票的投资价值很大，也是不会有人来买的。现实情况是，股市长期低迷，导致投资者信心丧失，要予以改变需要各方面因素配合，在市场上营造出投资会有回报的氛围与效果。前证监会领导说，当务之急是要把行情搞上去，应该说是有其道理的。

  网友：目前新股堰塞湖成为不得不面对的问题，请问您对此有何建议？

  桂浩明：新股还是要发的，毕竟融资是市场的基本功能。但现在这种状况，恐怕要马上恢复到以前的发行速度也很难，市场的承受能力不行。很可能的做法是以比较慢的节奏恢复发行。由于各方面的因素，部分公司需要补材料，有的公司业绩变脸，还有的公司需要调整募集资金投向，因此实际上短期内能过会的公司会比排队的公司少很多。

  网友：请问您认为近期热钱流入是否会对A股市场产生影响？

  桂浩明：所谓近期热钱流入是个伪命题，没有足够的证明。至于说热钱流入股市，只要看成交量就知道是否真有其事了。现在，H股的价格还是普遍低于A股，你们觉得，热钱有必要冒着政策风险进来吗？

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