证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 向南

  银座股份（600858）即将托管银座商城旗下39家零售门店，这一被众多分析师看好的事件，市场不以为然直接给予了“脚投”的评级。

  据银座股份11月16日的公告，银座股份将托管银座商城现有39家零售门店的商业零售业务和托管后银座商城新开零售门店的商业零售业务，不包括银座商城除此之外的其他股权类投资等非门店商业零售类业务。39家现有门店托管费用为5500万元/年。

  在银座股份发布上述公告后，不少分析师解读称，市场期盼多年的鲁商集团零售资源整体上市预期有望打开。托管协议签署后，未来银座零售资源旗下的领导班子有望得到统一，将集中双方的人才、管理、集中采购及统一谈判等优势，同时也有助于公司财务及成本核算。兴业证券和海通证券的分析师将银座股份的评级上调为“买入”。

  然而，与众多分析师判断截然相反，这一被分析师解读为利好的交易，并没有让资本市场兴奋，该公司股价不涨反跌。有股东担忧，银座商城和银座股份之间的关系越来越混乱。

  资料显示，银座股份和银座商城都是山东省商业集团（鲁商集团）控股的子公司，不过鲁商集团在银座商城的持股比例远超过银座股份。银座股份借壳上市后，鲁商集团承诺将银座股份作为未来整合集团旗下零售业务的唯一主体，不过承诺并未兑现。而银座商城发展得越来越好，2010年~2012年新开门店16家。目前银座股份和银座商城经营种类类似，商圈覆盖范围重叠。

  与分析师的乐观不同，银座股份一位股东表示，上市公司托管非上市业务，在别的公司可能是消除同业竞争的好事，但对银座股份而言，可能适得其反，使公司内部管理越来越混乱，上市公司独立地位越发难以得到保障。在他看来，银座股份在鲁商集团中的地位就是一个棋子，其管理并不独立，银座股份发行的购物卡等资金，都可能被挪为他用。

  而人事任命也让该股东觉得不安。银座股份16日发布托管公告同时公布新董事人选，其中董事候选人张文生为鲁商集团总经理、银座商城董事长，而银座股份现任董事长刘希举曾为银座商城副总经理。在银座股份高管中，如刘增伟、徐尚林等副总经理曾在或正在银座商城任职，财务负责人张志军现在仍担任银座商城财务部部长。

  此外，此次银座股份托管银座商城，也恰好发生在限售股解禁前。2009年度银座股份增发，认购方鲁商集团、银座商城和山东世界贸易中心承诺限售期将于2013年3月4日到期。