证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨磊

  同样是运用杠杆进行投资，今年以来杠杆股票基金和杠杆债券基金的投资收益率走向两个极端。天相统计显示，截至11月19日，两只杠杆股票基金今年以来单位净值下跌超过50%，同时有3只杠杆债券基金今年以来单位净值增长率超过30%。

  据统计，今年以来单位净值跌幅超过50%的两只基金都是杠杆股票基金，分别为申万进取和国泰进取，前者的单位净值从0.26元下跌到0.099元，跌幅达61.92%；后者的单位净值从0.604元下跌到0.282元，跌幅也达到53.31%。

  尽管今年5月以来持续出现震荡下跌行情，但考虑到今年前几个月的上涨，从年初到11月19日上证指数跌幅约为9%，跌幅并不是很大，为何部分杠杆股票基金的净值跌幅超过50%？

  业内专家分析，申万进取主要是由于基金投资的高杠杆，年初时杠杆水平就接近5倍，到今年11月投资杠杆水平甚至达到10倍以上，因而在股市下跌中损失惨重；国泰进取则主要是由于母基金业绩表现不佳和高杠杆两方面的原因，母基金今年年初到11月19日净值下跌15.89%，国泰进取的单位净值下跌过程中，投资杠杆也在不断加大，当国泰进取的单位净值达到0.3元左右时，投资杠杆已接近5倍。

  杠杆股票基金大跌的同时，杠杆债券基金今年以来表现优异，特别是汇利B、增利B和丰利B三只基金今年以来业绩超过30%，分别为34.75%、34.73%和31.04%。

  这三只杠杆债券基金都有3.3倍或以上的初始投资杠杆，在今年以来的债券小牛市中也有比较突出的业绩表现，母基金净值增长率明显超过了需要支付给A类份额的利息，明显受益杠杆投资。在没有投资杠杆的债券基金中，今年年初到11月19日收益率最高的产品是天治双盈，收益率为13.01%。

  某基金分析师表示，杠杆投资最重要的是要用对投资品种，投资一个可以覆盖低风险份额利息的投资品种，这样才能发挥杠杆的作用，否则杠杆投资只会放大投资亏损幅度。