证券时报多媒体数字报

  当房地产板块受到房产税传闻的影响而低开以后，整个大盘好像一下子失去了主心骨，即使外围大涨，也没能带来立竿见影的效果。周二刚刚看到反弹的希望，周三又熄灭了。中阳拔起之后，一个丧气小阴该怎么理解？本期《投资论道》栏目特邀首创证券研发部副总经理王剑辉和南方基金首席策略分析师杨德龙共同讨论：又遇拦路虎，后市该如何？

  王剑辉（首创证券研发部副总经理）：大家从汇丰的PMI数据中看到了经济企稳的迹象。但是这个数据基本没对市场起到明显的提振作用，市场等的更多是政策预期，经济上甚至企业基本面上的影响，现在放在第二位了。

  周三只是因为一个降准的谣传，就造成了二三十点的上涨，说明市场需要政策面的刺激。不光是资本市场需要，其实实体经济更需要货币政策的适度宽松。

  在下跌的过程中，整个市场的做空情绪得到一定宣泄以后，市场情绪比较稳定，才会有一些乐观预期。那时大家关注的板块处于百花齐放的状态，是比较理想的阶段。

  杨德龙（南方基金首席策略分析师）：我认为目前的经济回暖，还是底部比较模糊的回暖，并不是真正的回升。经济要再次回升，可能要等到明年。这一次经济见底之后，可能会呈现一个L形的复苏，在这样的背景之下，大盘很难走出一个像样的反弹行情。

  从10月初开始的这波反弹可以说非常短暂，它更多反映的是一种维稳的预期，也是抄底资金入场引起的超跌反弹。而这种反弹结束之后，市场现在再次进入探底的过程，近几个交易日已经两次跌破2000点了，在未来的一个多月，可能还会再次考验2000点的支撑。短期之内，市场还是不容乐观。

  今年出现年线收阴的可能性很大。历史上看，年线出现两连阴后，一般第三年就会出现反弹。这一次可能出现三连阴，有背后的原因。过去五年，A股已经实现了全流通，流通市值迅速膨胀，可以说在过去五年，A股是通过重心的下移，来不断消化这样的流通市值扩张。现在已经实现了全流通，市场结构和五年前有很大的区别，再次出现比较大的泡沫很困难。这种情况下，出现三连阴也不意外。

  （甘肃卫视《投资论道》栏目组整理）