证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 陈刚

  中金公司研究部近日发布了题为《上半年看流动性改善 下半年看经济体制改革》的2013年A股策略报告，以及题为《布局“新四化”蓝筹股》的2013年主题组合投资策略报告。策略报告着重分析了A股市场持续下跌反映的问题，并推演了这些问题在2013年的变化；主题组合投资策略报告则构建了一个“新四化”指标体系，并用其寻找“新四化”蓝筹股。

  中金公司认为，过去几年A股的持续下跌，主要反映了当前市场的三大问题：股市资金面趋向紧张、经济增速回落和股市制度尤其是上市公司治理结构缺陷的集中暴露。其中股市资金面紧张——尤其近2年内可入市资金供给不断下滑——是直接原因，而上市公司治理结构缺陷是根本原因。报告分析指出，如果2013年固定资产投资增速继续维持在20%以上且新增信贷目标为9万亿的话，2013年股市整体资金面将依然较为紧张——除非新增信贷增长大幅超预期或者投资增速低于预期。

  对于二级市场走势，策略报告预计2013年A股呈现“N”形的可能性较大，建议投资者上半年看流动性改善，下半年看经济体制改革。预计一季度有望出现一波10%到15%反弹，二季度/年中市场可能会有所回调，而下半年行情主要看十八届三中全会推出的指导未来中国经济发展的政策方向和措施。

  在主题组合投资策略报告中，中金公司认为“新四化”，即城镇化、工业化、信息化、农业现代化，将主导下一阶段经济结构转型，并从操作层面建立了“新四化”指标体系：规模中等化、盈利高端化、增长健康化和分化稳定化，以此来寻找“新四化”蓝筹股。从选出来的100只股票看，医疗保健行业占比37%，工业（主要是机械装备制造）占比18%，信息技术和金融（主要是证券）分别占比11%，消费服务业占比11%。这与当前以沪深300为代表的传统蓝筹格局有天翻地覆的变化。