证券时报多媒体数字报

  见习记者 张奇

  11月17日国务院正式批复中原经济区规划，中原高速（600020）便有所行动。公司今日公告称，拟合计投资85.57亿元建设两条高速路项目，虽然该项目获得董事会通过，过程却不是很顺利，其中有两名董事投了反对票，一名独立董事弃权。内部分歧的背后则是公司高达79%的资产负债率，位列A股高速路上市公司榜首，还有今年以来不断增加的财务费用。

  此次，中原高速拟投资建设商丘至登封高速公路开封段项目，投资金额51.96亿元，路线全长约90.55公里；拟投资建设商丘至登封高速公路商丘段项目，投资金额33.61亿元，路线全长约61.94公里。上述两个项目建设工期都为36个月，计划于2015年底建成通车。项目建成后作为经营性公路由公司经营管理，收费期限最长不超过30年。目前该项目建设立项等前期准备工作正在进行中，须经有权部门批准方可实施。

  审批尚没有开始，中原高速内部意见已经出现分歧。对于上述两个项目，中原高速共计11位高管参与投票，其中同意8票，反对2票，弃权1票。董事张杨、孟杰对两个项目都投票反对，认为鉴于公司目前负债率较高，在建、新建项目较多，投资该项目将对公司经营业绩带来一定的不确定性，故在现有的财务状况下，不建议投资该项目。

  从张杨和孟杰简历来看，两位董事在高速路行业的经验丰富，张杨目前是吉林高速（601518）副董事长，孟杰目前是招商局华建公路投资有限公司股权管理一部经理。

  中原高速2011年年报显示， 截至2011年底，公司待支付和计划投入的建设项目总额约289亿元，资金来源主要是金融机构贷款。 由于公路建设项目具有投资大、建设周期和投资回收期较长的特点，项目建成后的培育期内通行费收入较难抵消成本费用，公司未来几年都存在经营压力。

  上述两个项目，中原高速也将通过自有资金和银行贷款解决项目建设投资资金。从今年三季报中可以看到，公司货币资金仅为24.85亿元，资产总负债率达到79%，位列所有高速路公司负债率第一位，第二位的五洲交通（600368）负债率为70.8%。

  此外，独立董事张国军先生投票弃权，理由是考虑到公司现有的资金状况及资源配置，拟建项目虽有较好的区位优势，但可能会对公司未来的盈利、市场表现产生阶段性不利影响，故弃权。

  今年以来，中原高速财务费用率大幅上升，一季度财务费用率高达41.5%，三季报已经看出财务费用率大幅上升，达到8.7亿元，同比去年6.63亿增加了31.16%，原因就是借款利息计入财务费用所致。