证券时报多媒体数字报

  编者按：年关将至，今年6月底颁布的沪深退市新政，将迎来首次冲击波。由于条件更加严苛，暂停上市公司恢复上市将变得艰难。46家*ST公司，在接下来的一个月里，必将各显神通，避免暂停上市；2012年之前被暂停上市的公司，退市与否的命运将在12月31日之前决定；由于增加了净资产和营业收入的考核指标，明年初，或将有更多公司被*ST；同样，由于规则的变更，一批公司或摘星摘帽。今日起，证券时报推出系列报道，聚焦沪深交易所退市新政年底冲击波，敬请关注。

  证券时报记者 曹攀峰

  一场上市资格保卫战已悄无声息地打响。

  对于A股的*ST公司，每到年底，是它们冲刺避免暂停上市的关键时点。与往年相比，今年的情况更为严峻。今年6月底，沪深交易所先后修改和完善了上市公司退市制度的方案，并发布修订后的股票上市规则。

  为解决上市公司长期“停而不退”的现象，沪深交易所进行了有针对的程序完善。其中，对于暂停上市的上市公司，未来恢复上市的条件更为苛刻。因此，为了防止退市，被冠以*ST的公司正在八仙过海，各显神通，努力避免跌入深渊。

  *ST公司密集资本运作

  这是一长串*ST公司停牌计划。

  11月26日，*ST盛润A发布公告称，接到证监会通知，上市公司并购重组委近日审核公司以新增股份吸收合并富奥汽车零部件公司的重大资产重组事项，股票于当日停牌，等待审核结果后复牌。

  11月23日，*ST漳电发布公告称，证监会将于近日审核公司重大资产重组事宜，股票于当日停牌。而此前的11月17日，该公司还曾发布公告表示，证监会恢复了对公司并购重组的申请。

  11月21日，*ST南纺发布公告称，公司正在筹划重大资产出售事项，于当日停牌。

  11月20日，*ST中基发布公告称，公司接到新疆生产建设兵团农六师中级人民法院的裁定书，裁定受理申请人中国农行新疆生产建设兵团分行对公司进行重整的申请，于11月20日起停牌，至法院批准公司重整计划或终止重整的裁定后，向深交所申请复牌…… 

  据证券时报记者统计，仅在11月份，就有8家*ST公司先后发布停牌公告，或资产重组，或变卖资产。多位投资人士表示，*ST公司密集停牌的主要原因在于，为了优化公司财务报表，或者优化公司的资产结构，以实现规避暂停上市的命运。

  因为根据沪深交易所的规定，上市公司在被实行退市风险警示后，若首个会计年度继续亏损，相关公司将面临暂停上市的命运。据证券时报记者统计，当下A股市场中共有46家退市风险警示的上市公司，此类公司，若在今年最后一个季度不能实现盈利或者进行资产重整计划，便要遭暂停上市。

  事实上，其他公司如*ST海龙、*ST珠峰等公司早在今年6月份左右，已开始运作资产重组。其中，*ST美利自今年3月7日刊登因股票交易异动而停牌核查的公告后，就停牌至今。

  恢复上市规定趋严

  由于沪深交易所今年6月底出台的退市新政，今年*ST公司规避暂停上市的需求会更加强烈。

  沪深退市新政出台前，上市公司在亏损两年后，在第三年只要实现盈利，就能逃脱暂停上市的命运，上市公司正是凭借着“亏两年盈利一年”，甚至“亏三年盈利一年”的财务怪圈，成就了大量“停而不退”的A股钉子户。

  以*ST轻骑为例，该公司曾在2000年、2001年和2002年连续三年亏损，之后被暂停上市，而在2003年盈利后又重新登上资本市场；2006年和2007年又连亏两年而被戴上*ST帽子；在2008年盈利后，从2009年到2011年又连续亏损三年，当下处于暂停上市阶段。

  在沪深退市新政出台后，*ST轻骑类的上市公司已没有了生存空间。

  以深交所规定为例，规则修订前，*ST类公司只要在首个会计年度实现盈利，就可免遭终止上市的厄运；而在规则修订后，*ST类公司同样要求首个会计年度盈利，但必须是扣除非经常损益后，就这一条就让不少上市公司少了财务运作的空间。此外，恢复上市还要满足7个条件，硬性条件包括当年期末净资产为正，营业收入不低于1000万等。同时，不仅恢复上市的标准严苛，上市公司被终止上市而要求重新上市的标准更是苛刻。

  在恢复上市指标趋严的冲击下，已经站在悬崖边上的46家公司均存在强烈的资产运作需求，以避免走进暂停上市的窘境。

  公司命运各不同

  除了11月份的8家上市公司外，不少*ST类公司早已作出部署。据证券时报记者统计，在46家*ST类公司中，已有28家公司作出了应对的计划。

  一位长期关注ST类公司的券商研究员表示，变卖资产、处置股权、购买资产、资产重组和公司重整，是*ST类公司改善财报，规避暂停上市的主要手段。由于退市新政实行新老划断的规定，2012年将是上市公司利用非经常损益改善报表的最后一年。

  据证券时报记者调查，*ST大地、*ST甘化、*ST钛白、*ST鑫富和*ST锌电5家上市公司的退市阴霾或已被扫除，因为5家公司曾在三季报中预测，公司今年整年将扭亏。

  *ST冠幅和*ST金顶两家公司尽管也对业绩做了预测，但仍存在不确定性。*ST冠幅今年前三季度亏损6589万，但在三季报中表示，该公司2012年度的业绩将寄托于子公司的相关项目，即子公司上海五天实业有限公司投资性房地产的相关项目能够按时完成，符合会计政策变更的条件，预计公允价值变动损益1.1亿元，该公司便可扭亏，但若相关项目未能按时完成，该公司2012年度将继续亏损。

  *ST金顶今年前三季度创造净利润2732万，但该公司表示，当下处于重整计划执行阶段，预计年内完成全部重整工作，重整工作完成后，重整收益记入公司报表，由此可造成净利润同比大幅增加。但在此前的公告中，该公司表示，重整期间，该公司存在被暂停上市的可能性。

  此外，尽管*ST黄海、*ST领先、*ST天成和*ST盛润今年全年度将续亏，但上述4家公司未来仍存在凤凰涅槃的可能性。如*ST黄海则表示，该公司一直在努力推进资产重组，当下重组各方和中介机构正在对预案做修订和完善；*ST领先表示，10月30日，该公司重大资产重组已获证监会核准；*ST天成10月20日表示，该公司发行股份购买资产的决定获证监会受理。

  然而，*ST金泰、*ST嘉陵、*ST长油和*ST川化等上市公司在三季度亏损，但仍未有资本运作计划，这些公司的命运堪忧。