证券时报多媒体数字报

  （上接D6版）

  ２０１２年１－６月，公司经营活动产生的现金流量净额为２，５４６．６８万元，较上年同期减少４４，６７６．８６万元，下降９４．３０％，主要是受经济形势影响公司适时适度调整销售策略，导致应收账款比年初增加１９，３８８．６５万元；公司生产规模的扩大导致正常的生产备货增加。此外，由于水泥市场竞争的加剧，公司的盈利有所下降，导致公司经营活动现金流量减少。随着应收款项的逐渐清理回收，公司的经营活动现金流将增加。

  从长期来看，新疆地区的基础建设及固定资产投资的增长仍将保证水泥需求的旺盛，随着国家对水泥行业的结构调整，落后产能的强制淘汰，水泥产业结构进一步优化，行业龙头企业将在行业整合和淘汰落后产能的过程中受益。本公司将直接受益于新疆地区的快速发展和水泥行业的产业整合。未来随着公司业务的不断发展，产业集中度的提高，本公司主营业务盈利水平有望进一步提升，经营性现金流有望更加充裕。

  （２）投资活动产生的现金流量分析

  ２００９年度、２０１０年度、２０１１年度和２０１２年１－６月，公司投资活动产生的现金流量净额分别为－７７，３６４．９２万元、－８５，６０５．７３万元、－１８２，１５９．７５万元和－８８，２０５．８１万元，均为净流出，主要原因是报告期内公司在建水泥生产线项目较多，资本性支出较大。

  （３）筹资活动产生的现金流量分析

  ２００９年度、２０１０年度、２０１１年度和２０１２年１－６月，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为３７，８８６．６９万元、９１，７６４．４７万元、７７，３５７．０２万元和３７０，９０８．５３万元。报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额较大，主要是因为公司通过银行贷款和非公开发行股票筹集资金支付工程项目款及补充流动资金。２０１０年度和２０１２年１－６月筹资活动产生的现金流入量较大，是因为公司２０１０年８月配股募集资金６７，６４２．９９万元，２０１２年６月非公开发行股票募集资金２７８，９１５．７１万元。

  ４、偿债能力分析

  报告期内，公司主要偿债指标如下：

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  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司流动比率分别为１．２３、１．８９、０．８４和２．７６，速动比率分别为０．７８、１．４８、０．５３和２．３０。２０１２年６月末，公司流动比率和速动比率保持在较高水平，短期偿债能力较强。

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司资产负债率分别为４７．６６％、４０．７０％、５０．４２％和３９．１８％。报告期内，公司主要通过股权融资和债务融资支持业务发展和资本性开支。相对于可比上市可比公司而言，公司目前的资产负债率保持在相对较低水平。

  注：经统计，截至２０１２年６月３０日，Ａ股可比上市公司中，海螺水泥、同力水泥、福建水泥、ＳＴ秦岭、巢东股份、祁连山六家公司合并报表平均资产负债率为６４．３４％（数据来源为各上市公司披露的２０１２年中期报告）。

  ２００９年度、２０１０年度、２０１１年度和２０１２年１－６月，本公司息税折旧摊销前盈余利息保障倍数分别为１１．９０倍、９．７７倍、７．９９倍和３．４３倍。报告期内，公司所发生的银行短期借款、长期借款均到期偿还，到期贷款偿还率和利息偿付率均为１００％。公司信誉度较高，与银行等金融机构保持良好的长期合作关系，间接债务融资能力强。

  整体来看，公司负债水平相对较低，资本结构较为稳健。２０１２年６月，公司完成非公开发行股票募集资金后，自有资本实力增强，融资空间进一步打开。公司与银行有良好的长期合作关系，截至２０１２年６月３０日，本公司尚未使用的银行授信额度为３４．８５亿元。此外，受益于新疆区域旺盛的需求和公司产能的释放，近年来公司业务规模快速增长。尽管近期新疆区域产能扩张较快，水泥价格下滑，导致公司毛利水平有所下降，但相对于同行业上市公司而言，公司盈利能力仍较强。综上，公司整体偿债能力很强。

  ５、资产周转情况分析

  报告期内，公司主要资产周转指标如下：

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  注：２０１２年１－６月数据未进行年化处理。

  ２００９年度、２０１０年度和 ２０１１年度，本公司应收账款周转率分别为１８．０２次／年、２３．３４次／年和２３．７５次／年，相对稳定，销售回款情况良好。２０１２年上半年应收账款周转率下降主要是受经济形势影响公司适时适度调整销售策略，导致应收账款比年初增加１９，３８８．６５万元，增长幅度１７４．１０％，而同期营业收入未能实现同步增长。

  ２００９年度、２０１０年度、２０１１年度，本公司存货周转速度较快且相对稳定。２０１２年上半年存货周转速度下降主要是公司生产规模扩大，存货期末比期初增加２１．６９４．４３万元，增幅３７．０２％，而同期营业成本增幅低于存货增幅。

  ６、盈利能力分析

  （１）主要会计数据

  最近三年及一期，发行人合并利润表主要财务数据如下表所示：

  单位：万元

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  近三年及一期，公司营业收入分别为１２５，０４２．５２万元、１７５，３９５．６９万元、２２１，９８７．４０万元、９６，７９２．２９万元。２００９年－２０１１年保持逐年增长趋势。２００９年至２０１１年及２０１２年１－６月，公司归属于母公司所有者的净利润分别为２０，６８８．２６万元、３０，４８１．００万元、４６，２９８．９１万元、９，６１６．４１万元，保持相对较高水平，体现了较好的盈利能力。

  ２００９年，公司募集资金投建项目和田日产２０００吨熟料新型干法水泥生产线于２００９年６月投产，截止２００９年１２月３１日累计实现效益１，７７０．４７万元；本部日产３０００吨熟料新型干法水泥生产线于２００８年１２月底点火，于２００９年３月投产，截止２００９年１２月３１日累计实现效益２，９８５．１１万元。公司产能突破５００万吨，新型干法水泥的比重达到８０％以上。公司和田生产线和本部生产线新增的产能得到释放，水泥销量较２００８年增长３７．２０％，水泥销售价格也较２００８年有所上涨，量价齐增，公司的营业收入大幅增长，全年实现营业收入１２５，０４２．５２万元，同比增长３１．６３％，归属于母公司所有者的净利润实现２０，６８８．２６万元，同比增长７６．７４％。

  ２０１０年，公司募集资金投建项目克州日产２５００吨熟料新型干法水泥生产线和巴州日产２５００吨熟料新型干法水泥生产线于２０１０年７月投产，截止２０１０年１２月３１日累计实现效益８３３．８６万元；和田、库车余热发电项目已投入使用。公司产能突破７００万吨，新型干法水泥的比重达到９０％以上。公司克州和巴州二条生产线建成，公司在新疆南疆的战略布局基本完成，在新疆乌昌地区的市场份额也日渐扩大。水泥销量较２００９年增长４３％，公司的营业收入大幅增长，全年实现营业收入１７５，３９５．６９万元，同比增长４０．２７％，归属于母公司所有者的净利润实现３０，４８１．００万元，同比增长４７．３３％。

  ２０１１年，公司本部日产２５００吨特种水泥熟料技改项目、乌苏日产３０００吨熟料新型干法水泥项目、五家渠年产１００万吨粉磨站相继建成投产，公司在新疆乌昌地区的市场份额日渐扩大，水泥销量较２０１０年有较大增长，水泥销售规模效益逐步显现；水泥价格２０１１年上半年增长明显，量价齐增，公司的营业收入大幅增长，全年实现营业收入２２１，９８７．４０万元，同比增长２６．５６％，归属于母公司所有者的净利润实现４６，２９８．９１万元，同比增长５１．８９％。

  ２０１２年１－６月，新疆水泥市场新建生产线产能逐步释放，水泥价格较上年有所下降，水泥生产成本较上年同期有所增长。２０１２年１－６月，公司营业总收入９６，７９２．２９万元，较上年同期增长５．７６％；实现利润总额１２，２９９．３４万元，较上年同期减少４５．８２％；归属于母公司所有者的净利润实现９，６１６．４１万元，较上年同期减少４９．４４％。虽然本公司２０１２年１－６月盈利下降，但与同行业上市公司相比，仍保持了较好的盈利能力。

  新疆“十二五规划”计划完成社会固定资产投资３．６ 万亿元，相当于“十一五”实际完成量的近３ 倍，其中工业和能源投资将占据四成以上，如果规划如期实施势必拉动公路铁路水利等水泥需求。２０１０年、２０１１年水泥行业处于高盈利状态，吸引了部分竞争者加入或部分厂商扩大产能。本公司和天山股份等企业也从原来的南北疆割据状态转变为相互渗透，加快在新疆的水泥市场布局。

  虽然新疆地区水泥产能近两年快速扩张，行业区域内阶段性产能相对过剩有所显现，竞争日趋激烈，水泥价格下降，导致公司２０１２年上半年业绩有所下滑。鉴于本公司①水泥产销量位居南疆第一、新疆第二，具有稳固的区域市场领先地位；②水泥存在销售半径限制，本公司在新疆当地的水泥产业布局已基本完成；③本公司拥有充足的石灰石资源，同时参股当地大型煤矿，具有一定的成本和产品质量优势；④本公司作为新疆生产建设兵团主要大型企业之一，拥有兵团特殊体制和经济结构调整所赋予的产业政策扶持优势，同时，第二大股东海螺水泥与本公司达成的全面战略合作关系，将有利于公司工艺技术、经营管理水平的提高；这些因素有利于本公司在未来的产业整合中处于有利地位，从而进一步提高公司市场份额。

  《新疆维吾尔自治区国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》指出，建材工业要大力采用先进技术、工艺和设备，注重节能和环保，稳步发展新型干法水泥，力争到２０１５年水泥生产能力达到６，０００万吨。根据《新疆维吾尔自治区建筑材料工业“十二五”发展规划》，２０１５ 年新疆区域水泥市场需求量约为５，２００ 万吨，水泥生产能力应控制在６，５００ 万吨以内，其中新型干法水泥５，９００ 万吨。截至２０１０ 年底，新疆水泥生产能力３，５００ 万吨。从长期来看，新疆地区的基础建设及固定资产投资的增长仍将保证水泥需求的旺盛。随着产业集中度提高，公司的盈利将进一步增强。

  （２）主营业务收入分析

  最近三年及一期，公司主营业务收入按产品分类的情况如下：

  单位：万元

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  报告期内，公司主营业务由水泥及水泥制品业务构成。

  ２００９－２０１１年，公司水泥业务收入及水泥制品业务收入均保持较快增长速度，复合增长率分别为３５．１０％和３３．５２％。

  最近三年及一期，公司水泥产品收入按地区分类的情况如下：

  单位：万元

  ■■

  （３）主营业务毛利及毛利率分析

  最近三年及一期，公司主营业务毛利构成情况如下：

  单位：万元

  ■

  注：主营业务毛利＝主营业务收入－主营业务成本。

  ２００９至２０１１年及２０１２年１－６月，公司主营业务毛利分别为３４，６３６．３２万元、４９，３２２．６３万元和６８，２８９．２０万元、２４，４７５．７０，其中水泥产品占毛利的比例分别为８６．２５％、８７．９６％、９１．４６％和９２．３２％，逐年稳定增长，公司专注于主业，主营突出。

  最近三年及一期，公司主营业务的毛利率情况如下：

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  注：主营业务毛利率＝（主营业务收入－主营业务成本）／主营业务收入。

  ２００９至２０１１年及２０１２年１－６月，公司主营业务毛利率分别为２９．０１％ 、２８．９３％、 ３１．７９％和２６．７５％。２０１２年１－６月毛利率较２０１１年相比下降幅度较大，主要是由于新疆地区市场相对独立和封闭，２０１１年新疆跨越式发展带来的投资推动影响及受国家整体经济环境影响较小，水泥价格一直维持在高位，导致２０１１年毛利率处于较高水平，２０１２年上半年受疆内水泥新增产能逐渐释放以及经济不景气因素影响，水泥价格出现较大幅度下行。报告期内，新疆地区水泥价格走势如下图所示：

  ■

  尽管２０１２年上半年公司水泥产品毛利率较２０１１年出现下降，但仍和２００９年、２０１０年的毛利率保持在基本相当的水平。

  （４）各项费用分析

  最近三年及一期，公司期间费用情况如下：

  单位：万元

  ■

  注：占比指各项期间费用占营业收入的比例

  ２００９至２０１１年及２０１２年１－６月，公司期间费用占营业收入的比例分别为１２．９２％、１３．６４％、１１．３７％和１４．０４％，无重大变动。

  （５）投资收益分析

  最近三年及一期，公司投资收益情况如下：

  单位：万元

  ■

  其中，按权益法核算的长期股权投资收益如下：

  单位：万元

  ■

  报告期，本公司投资收益主要来源于参股公司新疆塔里木建筑安装工程（集团）有限责任公司、新疆西建青松建设有限责任公司和库车县鑫宇青松混凝土工程有限责任公司。

  （６）营业外收入分析

  最近三年及一期，公司营业外收入情况如下：

  单位：万元

  ■

  ２００９至２０１１年及２０１２年１－６月，公司营业外收入分别为８，０２５．０８万元、１１，３８５．２９万元、１２，５８３．７３万元和１，２５６．４７万元，主要为政府补助，分别为７，８８１．７３万元、１１，２０７．６１万元、１２，１７２．５３万元和１，０９８．５１万元。

  （二）最近三年及一期母公司报表口径分析

  根据企业会计准则，在编制合并报表时，对同一控制下的企业合并视同重组后的架构一直存在，对期初数及前期比较报表进行追溯调整。但在编制母公司报表时，并不进行相应的追溯调整。因此，母公司报表的数据可能不存在可比性，提请投资者在使用时予以注意。

  １、资产状况分析

  报告期内，母公司报表口径的资产构成情况如下：

  单位：万元

  ■■

  （１）资产总体情况分析

  ２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司母公司报表口径的总资产分别为２１０，１９４．０８万元、３１８，８２８．３４ 万元、３８１，０３６．８８ 万元和７０６，０５１．５９万元，总资产随着公司业务规模增长而增长。

  货币资金、长期股权投资、固定资产是资产的主要组成部分。截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，以上三个项目总计占总资产的比例分别为８１．７５％，８５．５２％，８３．８４％，８９．９３％。

  （２）主要资产情况分析

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司货币资金分别为５，０５７．０７万元、５９，６８３．５９万元、９，９３５．１７万元和２９８，６４０．５３万元。２０１０年末和２０１２年６月末，公司货币资金余额较大，主要原因为２０１０年８月配股募集资金６７，６４２．９９万元，２０１２年６月完成非公开发行股票募集资金２７８，９１５．７１万元。

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司母公司报表口径的长期股权投资分别为１０３，２３３．９２万元、１４８，８４２．５４万元、２３０，６４８．５４ 万元和２６１，１４９．２６万元，占同期总资产比重分别达 ４９．１１％、４６．６８％、６０．５３％和３６．９９％。报告期公司长期股权投资规模持续增加，主要是公司对子公司增资进行项目建设。

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司母公司报表口径的固定资产分别为６３，５３４．３６万元、６４，１３４．７７万元、７８，８７１．３１万元和７５，０８８．７２万元，２００９年－２０１１年公司固定资产规模逐步增大，是因为报告期内新建生产线投产结转固定资产，２０１２年６月末固定资产比２０１１年末减少是因为新建生产线尚未投产，固定资产账面净值随着计提折旧而减少。近三年及一期，固定资产占同期总资产的比例分别达 ３０．２３％、２０．１２％、２０．７０％和１０．６４％。２０１２年６月，公司非公开发行股票募集资金２７８，９１５．７１万元，总资产增加较大，导致２０１２年６月末固定资产占总资产的比例减少较多。

  ２、负债情况分析

  报告期内，母公司报表口径的负债构成情况如下：

  单位：万元

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  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司负债总额分别为８５，０１４．６６万元、１１１，３９９．６０万元、１６６，１９１．４８万元和１９７，０２１．０５万元。公司负债规模逐渐增大，主要原因是报告期公司水泥生产线的建设规模较大，项目建设资本金除公司自有资金外，缺口资金主要由负债融资解决，业务发展也需要大量流动资金，导致对外负债增加。短期借款、应付账款、其他应付款、一年内到期的非流动负债、长期借款占负债合计的比重较大。截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，以上五项总计占总负债的比例分别为９６．８２％、９４．５７％、９７．７０％、９７．４４％。截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司短期借款分别为４，０００．００万元、４，０００．００万元、２９，０００．００万元和６１，６００．００万元，公司短期借款全部由信用借款组成，期末无已到期未偿还的借款。公司２０１１年和２０１２年上半年短期借款增加较大，主要是公司由于生产规模的扩大相应补充流动资金等资金需求增加，导致银行短期借款较多。

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司应付账款和其他应付款合计分别为１９，４１０．４０万元、２１，６５５．３０万元、５４，８３６．２８万元和６３，１８０．３３万元，占总负债的比例为２２．８３％、１９．４４％、３２．９９％、３２．０７％。公司应付账款主要是新建项目应付设备款和原材料采购款。

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，公司一年内到期的非流动负债和长期借款合计分别为５８，９００．００万元、７９，７００．００万元、７８，５４０．００万元和６７，１８０．００万元。报告期内，公司长期借款余额持续增长，主要是因为公司水泥生产线的建设规模较大，项目建设资金需求增加，导致长期借款增加。

  ３、现金流量分析

  单位：万元

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  （１）经营活动产生的现金流量分析

  ２００９至２０１１年及２０１２年１－６月，本公司母公司报表口径的经营活动产生的现金流量净额分别为１５，７４４．０９万元、３１，８５６．８２万元、２４，６２６．２９ 万元和７，２３６．５０万元。

  ２００９年至２０１１年，公司经营活动产生的现金流量净额保持在较高水平，主要是随着公司生产规模的扩大及新增产能的逐步释放，公司生产销售大幅增加，营业收入的增长、较快的回款使经营活动产生的现金流相应大幅增长。

  ２０１２年１－６月，公司经营活动产生的现金流量净额为７，２３６．５０万元，较上年同期减少１２，６９５．７０万元，下降６３．６９％，主要是受经济形势影响公司适时适度调整销售策略，导致应收账款比年初增加３，９０３．０７万元，公司生产规模的扩大导致正常的生产备货增加。

  （２）投资活动产生的现金流量分析

  ２００９年度、２０１０年度、２０１１年度和２０１２年１－６月，本公司母公司报表口径的投资活动产生的现金流量净额分别为－４５，８５１．６８万元、－５５，４５１．４８万元、－７４，２７８．５７万元和－１５，０８３．８４万元，均为净流出，主要是近三年及一期本公司持续增加投资建设项目投入。

  （３）筹资活动产生的现金流量分析

  ２００９年度、２０１０年度、２０１１年度和２０１２年１－６月，本公司母公司报表口径筹资活动产生的现金流量净额分别为１７，８５１．９０万元、７８，２２１．１８万元、－９６．１５万元和２９６，５５２．７１万元。除２０１１年外，报告期内，公司筹资活动产生的现金净流入额较大，主要是因为公司通过银行贷款和非公开发行股份筹集资金，支付工程项目款及补充流动资金。公司２０１０年度和２０１２年１－６月筹资活动产生的现金流量较大，是因为公司２０１０年８月配股募集资金６７，６４２．９９万元，２０１２年６月完成非公开发行股票募集资金２７８，９１５．７１万元。

  ４、偿债能力分析

  最近三年及一期，母公司报表口径主要偿债指标如下表所示：

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  注：２０１２ 年 １－６月数据未进行年化处理。

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，本公司母公司报表口径的流动比率分别为１．５０、２．３７、０．５９和 ２．５７，速动比率分别为１．１２、２．１２、０．４６和２．４２。２０１２年６月末，公司流动比率和速动比率保持在较高水平，短期偿债能力较强。

  截至２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日、２０１１年１２月３１日和２０１２年６月３０日，本公司母公司报表口径的资产负债率分别为４０．４５％、３４．９４％、４３．６２％和２７．９０％。报告期内，公司通过股权融资和债务融资相结合的方式支持业务发展、用于资本性支出。２０１２年上半年，随着股权融资募集资金的增加，母公司的资产负债率大幅下降。

  报告期内，公司的银行借款均到期偿还，到期贷款偿还率和利息偿付率均为１００％。公司在各贷款银行中信誉度较高，公司与银行等金融机构保持良好的长期合作关系，间接债务融资能力强。公司具有很强的偿债能力。

  整体来看，公司盈利能力较强，资产负债率较低，利息保障倍数处于较高水平，整体偿债能力较高。

  ５、盈利能力分析

  最近三年及一期，本公司母公司报表口径的经营业绩如下表所示：

  单位：万元

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  ２００９至２０１１年及２０１２年１－６月，本公司母公司报表口径的营业收入分别是５０，７１６．６９万元、６６，７６２．０１万元和７１，１５８．０８万元和２５，４２１．９２万元，２００９年－２０１１年保持逐年增长趋势。２００９至２０１１年及２０１２年１－６月，母公司报表口径的净利润分别为７，８８０．８６万元、２１，８０９．５７万元和２６，４０８．７４万元和１５，１９７．６７万元，体现了较好的盈利能力。

  （三）盈利能力的可持续性分析

  ２０１２年是实施“十二五”规划的第二年，是十九省市开启对口援疆建设的第二年。“十二五”将是新疆和兵团经济社会大发展、大转变的历史机遇，企业面临着重大的发展机遇。也是新疆铁路、公路、机场、水利等基础设施建设和富民安居工程、以及“三化”建设投资最为集中的时期，新疆必将迎来经济社会的大发展。“十二五”是新疆建材行业实现大调整、大发展的战略机遇期。

  １、水泥及水泥制品

  公司所处行业为水泥制造业，竞争十分激烈，尤其是这两年新疆水泥投资过热，新建水泥企业产能开始逐步释放，盈利空间受到挤压，水泥供大于求，造成水泥产能相对过剩，市场竞争日趋激烈，同时，随着水泥行业受国家宏观政策调控和投资的增长存在十分密切的关系，直接受到上述两个因素的影响，机遇和挑战并存。

  公司主营业务水泥，水泥制品、化工产品的生产与销售。公司在多年的生产经营中形成了符合行业发展特点、与自身经营特色、特有区域优势相结合的经营模式。公司已经在乌鲁木齐、乌苏、五家渠、库尔勒、库车、阿克苏、和田、克州完成了新型干法水泥生产线的战略布点，２０１１年底，公司全面完成了南疆沿铁路、高等级公路的新型干法水泥生产线布局，并都将配套低温余热发电和实施新线周边环保绿化规划，基本实现南疆水泥工业结构调整，总产能中新型干法产能将达到９５％以上，在戈壁荒滩中建成绿色环保水泥企业。

  ２、未来资本支出对公司经营、盈利、偿债能力的影响

  库车青松年产３００万吨新型干法水泥生产线改扩建项目和克州青松年产２６０万吨水泥熟料改扩建项目建设有序推进。库车青松年产３００万吨新型干法水泥生产线改扩建项目已经于２０１２年６月投入生产，克州青松年产２６０万吨水泥熟料改扩建项目也将于２０１２年８月完工。青松建材２×７５００ｔ／ｄ熟料新型干法水泥生产线项目（协同处理２×３００ｔ／ｄ生活垃圾及配套纯低温余热发电）项目稳步推进。公司２０１２年６月非公开发行股票募集资金２７．８９亿，使公司实力上了一个台阶，随着新项目的投产，公司的资产结构将进一步优化，公司水泥生产能力将得到大幅提升。

  （四）未来业务发展目标

  公司发展思路：立足当前，着眼长远，突出重点，抓住关键。紧紧围绕水泥、建材、化工为主业，合理布局，做强做大水泥，开发新型建材、拓展化工产品，走新型工业化道路，发展循环经济和构建资源节约型、环境友好型企业为导向，实施资源及其资源转化战略，充分发挥青松品牌优势，延伸生产链和产业价值链，强化管理创新，在水泥主业发展前景良好的同时，放眼长期发展，把开发新的效益、利润增长点列入发展战略，并将进入其他资源行业，实现公司又好又快发展。

  公司作为国家重点支持的水泥工业调整大型企业集团，南疆地区的水泥龙头企业，将继续坚持“立足南疆、面向全疆”的发展战略，响应国家水泥行业产业结构调整、淘汰落后产能的号召，抢占新疆“十二五”规划３．６万亿元固定资产投资、新疆生产建设兵团建设投资及对口援疆建设的市场份额。

  随着我国及新疆工业化的快速推进，能源的升值空间会越来越大，在发展主业的同时，公司参股方式涉足电力、煤炭、新能源行业，为公司新的效益增长点储备项目。在“十二五”期间，公司要充分利用融资平台，把能源开发做优做强，形成公司新的支柱产业。公司已与中国国电公司、中国水电建设集团第十五工程局有限公司、中国水电顾问集团西北勘测设计研究院共同出资设立国电阿克苏河流域水电开发公司，开发建设吐木秀克、小石峡、大石峡水电站，总投资约５０亿元，对水泥的总需求量约在６００万吨左右，不仅为公司涉足其他行业打下基础，而且还为公司新增产能打开了市场。与国电新疆电力公司合资组建国电青松库车矿业开发有限责任公司，共同开发大平滩煤矿，总投资约８亿元，建成规模为年产２４０万吨的大型煤矿，不仅缓解了公司原煤供应紧张问题，而且将对公司未来效益的增长产生重大影响。公司与国电新疆电力有限公司合资组建国电青松吐鲁番新能源有限公司，计划五年内投资２００亿元，一期开发建设风电５万千瓦、水电５万千瓦、太阳能热发电１．２万千瓦；中长期规划达到太阳能热发电３０万千瓦、水电５万千瓦、热电冷联产６６万千瓦、煤炭２０００万吨／年、风电５０万千瓦。

  公司水泥主业已经形成相当规模，并积极拓展化工业务。公司目前将以青松化工１０万吨离子膜烧碱项目为依托，加快推进新疆青松维纶化工有限责任公司年产５万吨聚乙烯醇项目，力争通过３至５年时间，打造青松化工产业规模。

  今后，公司还将抓住国家促进新疆发展的历史机遇，积极参与新疆南疆三地州的能源建设项目。

  七、发行本期公司债券后发行人资产负债结构的变化

  本次债券发行完成后，将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下假设基础上发生变动：

  １、相关财务数据模拟调整的基准日为２０１２年６月３０日；

  ２、假设不考虑融资过程中产生的需由发行人承担的相关费用，本次债券募集资金净额为２２亿元；

  ３、 假设本次债券募集资金净额２２亿元计入２０１２年６月３０日的资产负债表；

  ４、假设本次债券募集资金净额２２亿元中１５亿元用于偿还银行贷款，剩余７亿元用于补充流动资金；

  ５、假设本次债券发行在２０１２年６月３０日完成。

  基于上述假设，本次债券发行对发行人合并财务报表财务结构的影响如下表：

  单位：万元

  ■

  第五节 募集资金运用

  一、本次债券募集资金运用计划

  根据《试点办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经公司第四届董事会第二十三次会议审议通过，并经公司２０１２年度第四次临时股东大会批准，公司向中国证监会申请发行不超过人民币２２亿元（含２２亿元）的公司债券。

  根据发行人的财务状况和资金需求情况，本次债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还公司及子公司银行贷款，补充流动资金，调整负债结构。其中，偿还银行贷款金额为１５亿元，剩余募集资金用于补充公司流动资金。

  （一）偿还商业银行借款

  本公司初步计划将本次募集资金中的１５亿元用于偿还公司及子公司商业银行贷款，该等资金使用计划将有利于调整并优化公司负债结构。若募集资金实际到位时间与公司预计不符，公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省公司利息费用的原则灵活安排偿还公司所借银行贷款。

  本次公司债券募集资金拟偿还的银行贷款如下：

  ■

  （二）补充公司流动资金

  本公司所属水泥建材行业特点通常具有资金投入规模较大的特点，因此充足的资金供应系公司提升营运效率、实现战略目标的必要条件。截至２０１２年６月３０日，公司流动资产约为４８．９５亿元，流动负债约为１７．７６亿元，其中短期借款９．３９亿元，应付账款４．０４亿元，其他应付款１．９１亿元。公司拟将本次债券募集资金偿还公司债务后的剩余部分用于补充公司营运资金，营运资金主要用于支付公司日常生产运营所产生的原材料和商品采购支出和人工成本、检修费等支出。

  随着公司水泥、化工、能源业务的不断发展，公司近年来对营运资金的总体需求逐步增加。因此，从公司稳健经营和持续发展的方面考虑，补充营运资金将对公司正常经营发展提供有力保障。因此，本次债券发行募集资金剩余部分将用于补充公司流动资金，提高公司流动资金充裕度，应对原材料采购及资本支出加大带来的流动资金周转压力，对于保障公司生产经营平稳运行有重要意义。

  二、本次债券募集资金运用对公司财务状况的影响

  （一）对发行人负债结构的影响

  以２０１２年６月３０日公司财务数据为基准，假设本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划，同时假设不考虑融资过程中所产生的相关费用，公司合并财务报表的资产负债率水平从３９．１８％升至４３．２８％；非流动负债占负债总额的比例将由发行前的５３．２２％增至发行后的７３．７６％，由于长期债务融资比例大幅提高，发行人债务结构将得到一定的改善。

  （二）对发行人短期偿债能力的影响

  以２０１２年６月３０日公司财务数据为基准，假设本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划，同时假设不考虑融资过程中所产生的相关费用。公司合并财务报表的流动比率将由发行前的２．７６增加至发行后的４．７４。公司流动比率将有明显提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力得到较大提升，短期偿债能力明显增强。

  第六节 备查文件

  本募集说明书摘要的备查文件如下：

  １． 新疆青松建材化工（集团）股份有限公司最近三年（２００９年、２０１０年和２０１１年）的财务报告及审计报告、２０１２年中期财务报告；

  ２． 长城证券有限责任公司出具的发行保荐书及发行保荐工作报告；

  ３． 北京市中伦律师事务所出具的法律意见书；

  ４． 中诚信证券资信评估有限公司出具的资信评级报告；

  ５． 债券受托管理协议；

  ６． 债券持有人会议规则；

  ７． 中国证监会核准本次发行的文件。

  在本次债券发行期内，投资者可以至本公司及保荐人（主承销商）处查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上海证券交易所网站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅本募集说明书及摘要。

  新疆青松建材化工（集团）股份有限公司

  2012年12月3日