证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李辉

  在昨日举行的国债期货与利率风险管理论坛上与会专家纷纷表示，监管层应积极鼓励机构投资者参与包括国债期货在内的场内衍生品市场。

  “根据中国期货保证监控中心10月份的数据显示，目前中国期货市场机构投资者比例不到3%，交易量不到10%。这说明有很多有风险管理需求的实体企业和金融机构没有参与期货市场，积极发展以机构投资者为主的期货市场还有很长的路要走。”纽约-泛欧交易所集团旗下伦敦国际金融期货交易所（NYSE Liffe）大中华区总经理仲伟声表示。

  “其实国外机构投资者参与利率期货也有一个挺长的过程。” 博时基金固定收益部副总经理章强认为，国债期货合约设计首先要考虑机构投资者的需求。他建议交易所可以参考国际经验，提高机构投资者参与国债期货的使用效率。

  章强表示，从国际上推出国债期货的历史来看，上世纪70年代末、80年代初通胀特别高，利率也很高，债券则下跌。“如果不能做空，不能套保，投资风险就很大。那时候美国推出了10年期国债期货，正好投资者在大熊市不但能套保，还能从中获利，迎合了机构投资者的需求。”

  中国金融期货交易所结算部副总监李慕春表示，虽然股指期货的机构投资者数量比较少，但是从持仓量来看，机构投资者占了总持仓量的40%左右。“尽管交易量不大，但大部分进行套保，中金所一直非常鼓励机构投资者参与，因为期货产品本身就要为机构投资者服务，目前证券、基金、合格境外投资者（QFII）、信托都陆续参与股指期货市场。”

  他说，国债期货是一个更加专业的市场，也是更加以机构投资者为主的市场，在合约设计方面要广泛征求各类机构投资者的意见。

  鹏华基金量化投资总监王咏辉认为，随着国债期货推出，国债交易量将快速成长起来，合格境外投资者（QFII）可以做到快进快出，引来大量的长期投资者配置中国市场，通过投资品种降低其成本和风险。