证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余胜良

  五粮液（000858）的经销商银基集团（00886.HK）昨日公告，公司中期业绩亏损1.77亿港元，而去年同期公司净利润为4.07亿港元；中期收入为2.35亿港元，大跌85.4%；毛利率下跌11个百分点至35.2%。

  从财务报表看，银基集团此前一直是“优等生”。不过，该公司突然在11月19日发出了自2009年4月赴港上市以来的第一个盈利预警公告，预期截至2012年9月30日六个月业绩亏损，在业内引起轩然大波。

  银基集团的公告表明，该公司业绩逆转，是由于酒业市场环境欠佳及前期经销商普遍看好高端白酒销售，库存较多，尚未消化引致产品销售相应下跌。同时，白酒销售业务受到经济增速放缓、严格限制“三公消费”、酒驾入刑的影响，高端白酒消费者消费意愿有所下降，白酒生产和消费幅度同比下降10%。

  不过，银基集团的销售额从16亿港元断崖式下跌到2.35亿港元，跌幅可谓惊人。

  银基集团将部分原因归结于经销商进货意愿趋于保守。据悉，去年春节过后，业内白酒经销商预期高端白酒价格将上调，对市场有乐观预期，购入大量高端白酒，致其库存水平普遍大幅上升，但今年春节后，高库存和少资金局面，使得相当一部分经销商举步维艰，面临去库存压力，经销商对市场悲观，即使在中秋销售旺季前夕，采购亦十分保守。

  资料显示，银基集团在中国经销五粮液品牌下的若干白酒产品，目前拥有永福酱酒之全球独家经销权，在内地独家经销45度及68度五粮液的权利，在国际市场独家经销52度五粮液的权利。

  在银基集团业绩变差的时候，今年前三季，五粮液仍保持了净利润的高速增长，同比增幅高达61.92%。

  近三年，银基集团合计实现净利润16.8亿港元，而最近两年总计分红9.7亿港元。其大股东梁国兴最近几年一直在减持，在发布盈利预警报告前一个月，曾折价9%卖出6752万股，持股减至53%左右。

  对于业绩亏损，银基集团财务总监王晋东表示，主要是因为白酒的销售周期性波动，并不意味白酒行业衰落，所以并无缩减规模和广告宣传。而上半年应收账款增加，是因为市场需要时间接受公司推广的新产品，因此与销售商签订协议可延迟付款。

  银基集团行政总裁关浣非则表示，根据行业发展规律，消费加库存会慢于制造加库存大约半年时间，今年8月制造业开始增加库存，预计明年2~3月份消费部门亦会增加库存。