证券时报多媒体数字报

  中国电影、上海电影现身IPO企业排队名单，这意味着争夺国有影业第一股的长跑开始冲刺，A股电影业板块被民营企业一统天下的局面将终结。昨日，德邦证券投资顾问黄岑栋做客证券时报网财苑社区，就中影、上影IPO对该板块的影响以及影视板块后期的投资机会等问题与网友展开交流。

  对于电影制片方和院线方的势力比较，黄岑栋认为，目前来说院线更有优势，院线与国内制片商的分成比例是57:43，制片商希望能把比例提高到45。而传闻近期国家会出台相关政策，如果院线国内片的票房达到票房总收入50%以上，会有5%的专项资金返回，其实是对国内制片商的一种扶持。由于目前市场大部分的竞争来自于海外进口影片，通过此项政策或将促使影院更愿意去增加国内影片的场次。

  不过对于影院而言，黄岑栋认为上述新政是否能形成利好较难判断。因为得到5%的收入虽然可以弥补分成比例下降的损失，但追求50%的目标，反而有可能潜在降低优秀海外影片的票房收入。

  对中影、上影IPO的影响，黄岑栋表示，影响分成两个部分，首先对华谊兄弟、华策影视而言，会形成一定程度的利空，因为影视上市公司的稀缺性会降低，从而带来一定的估值压力；另外，中影、上影上市后也会给行业带来更大的竞争压力。在短期风险释放完之后，随着影视总体市值的提高，会增加市场对影视行业的关注度，也容易得到国家更多的政策支持。

  据悉，我国电影业活跃在一线的大部分影视公司都是民营企业，并且出现了严重的两极分化，一些小型影视企业面临严重的生存压力而挣扎在倒闭边缘。黄岑栋预计，中影和上影上市后，会进行大规模扩张，将在全国范围内掀起一股兼并、收购风潮，从而促进电影业的整合。

  对于影视板块的投资价值，黄岑栋表示，整体票房收入增长的同时，国产电影票房市场份额自2008年持续下降，并且国产片单片盈利水平远低于进口片。电影行业的经营模式为B2C模式，电影制作、发行公司通过电影票销售和电影版权销售取得收入，目前我国电影行业版权销售收入占总收入比例很低，而票房又是电影制作公司最重要的收入来源。因此，拥有完整的产业链就能完全享受票房增长带来的好处，投资者可以从完整产业链的角度去挖掘行业内的个股。另一方面，从数据上看，国产电影的市场集中度较高，票房集中于质量高的影片。因此，拥有知名艺人和导演的公司也值得关注。

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