证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余子君

  A类份额获取稳定收益、B类份额获取杠杆风险收益，两类份额套利等多种灵活的交易方式让分级基金受到各路投资者的青睐，不少非公募产品将分级基金写入投资条款，甚至将其作为主要投资标的。

  证券时报记者获悉，上海一家信托公司与深圳一家合资基金公司近期合作发行了一款固定收益类产品，而该产品将分级基金作为其主要投资标的。瀚信资产和瀚鑫泰安资产合作成立的瀚信泰安对冲护本1期，也将分级基金纳入了投资范围，投资比例为0到20%。除此之外，信诚基金公司今年也发行了一款专注于分级基金套利的专户一对多产品，阳光私募中的景林投资也发行了类似产品。

  事实上，除了明文将分级基金写入投资条款之外，一些投资范围较宽的阳光私募和公募专户一对多产品已经进行了实战演练。如新价值旗下多只产品就曾持有金鹰持久回报B，前华夏明星基金经理孙建冬掌舵的鸿道投资也持有过银华锐进。工银瑞信旗下专户一对多也曾现身富国汇利债券B等分级产品。

  虽然机构对分级基金喜爱有加，但是由于风险承受能力以及投资策略的不同，各机构在分级基金上的投资偏好各有不同。有机构偏爱低风险的A类份额，有机构主攻套利、有机构偏爱杠杆份额。在目前市场低迷的环境下，主攻A类份额和套利的机构会更多一些。

  深圳一家中型阳光私募投资总监也对证券时报记者表示，今年他们也参与了一些分级基金的投资，不过主要是参与一些套利机会较为明显的基金。如8月底银华鑫利和银华金利的折算套利机会，他们就重仓参与买入A类份额，获利颇丰。“杠杆份额我们很少参与，首先是公司内部有较为明显的止损原则，亏损5%到10%就要严格止损，如果投资B类份额，很容易会触发止损线。其次，今年对股市整体不是特别乐观，因而不可能加大杠杆操作。”

  而信诚基金公司开发的分级基金一对多产品则是紧盯套利，一是分级基金整体折溢价的套利，二是到点折算套利。

  不过也有机构对高杠杆的B类份额显示极大兴趣，只待市场回暖。“在产品累积了一定安全垫后，我们在分级基金的投资上主要倾向于杠杆份额，也就是B类份额。”瀚鑫泰安资产公司负责人易三佑表示，之前主要是做期货，因此，公司以及客户风险承受能力相对较高，对于杠杆份额较有兴趣。