证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余子君

  近两年A股市场的疲弱走势让阳光私募意识到，单纯的做多策略已经行不通，转型迫在眉睫，有的私募开始进军债券市场、有的私募则寻求量化对冲策略、有的私募则瞄准一级市场。

  量化对冲成共识

  目前A股市场金融衍生产品较少，股指期货成为阳光私募对冲股市系统性风险的重要途径之一。证券时报记者在采访过程中发现，很多传统做多的阳光私募均有发行量化对冲产品的计划。

  深圳展博投资总监余爱斌表示，他们正在开发一款能够投资股指期货的对冲产品，待人员以及渠道沟通好后将会面世。“对冲肯定是未来的发展方向，靠单纯做多的传统产品获取绝对收益会越来越难，有了做空手段，即使在熊市也有获取正收益的可能”。从展博投资目前已经成立的产品来看，均为传统的灵活配置型产品，股票仓位0%至100%。与展博投资不谋而合的还有金中和、挺浩投资以及博弘数君等，均在对冲策略产品上筹谋多时。

  事实上，股指期货开闸后，部分私募已经快人一步，成立了相关产品。据悉，从容投资、证大投资、理成资产等多家老牌私募均已发行量化对冲产品，重阳投资近期也发行了一款量化对冲产品——国泰君安君享重阳阿尔法对冲一号。

  债券市场成掘金新阵地

  除了量化对冲外，今年债券市场也成为阳光私募的一块必争之地。深圳翰信资产公司负责人蒋国云表示，该公司正在酝酿一款固定收益类产品，正在加紧人才方面的布局，有望明年启动发行。“目前，阳光私募都是以单边做多为主，同质化严重，我们公司将会向全能型资产管理公司发展，尽量丰富产品线。”蒋国云表示。

  由蔡明掌舵的民森投资在债券市场上布局更早，据了解，该公司已经发行了6只债券类产品，管理规模近40亿元。在今年债券牛市行情下，该公司产品业绩表现亮眼，一款债券型产品收益率超过20%。

  此外，不少公募基金固定收益部门出身的基金经理投身私募，成立专做债券市场的阳光私募公司。如鹏扬投资就是由前华夏固定收益部总监杨爱斌创办；佑瑞持公司投资总监李学文则是前景顺长城投资总监，据了解，该公司固定收益类资产管理规模已经超过50亿元。

  转战一级市场

  二级市场不景气，不少私募开始瞄准一级市场和一级半市场。证券时报记者获悉，深圳一家阳光私募目前二级市场的产品基本处于停发状态，公司主攻一级市场，目前一级市场的产品规模已经接近公司总规模的一半。

  深圳景良投资由于不看好二级市场，去年甚至主动清盘旗下二级市场产品——景良能量蓝海3期，转战一级市场，发起产业并购基金。广东西域投资、同威资产、江苏瑞华等私募均发行了PE类产品。

  除了一级市场之外，一级半市场即定向增发也受到阳光私募青睐。博弘数君去年发行了28只定向增发产品，总计募资20亿元。中乾景隆投资公司也专注于定向增发市场，该公司首只产品——中乾景隆1期主要投向定向增发市场。

  中乾景隆负责人表示，随着交易制度和交易规则的不断变化，未来私募创新会层出不穷，这是市场化的必然结果。只有贴近市场，不断寻找有效投资方式、不断创新的阳光私募公司才能发展壮大。