证券时报多媒体数字报

  上汽集团（600104）

  评级：强烈推荐

  评级机构：平安证券

  我们判断上汽集团将超额完成2012年产销目标，2013年上海大众、上海通用产能依然紧张。预计乘用车行业2013年总体产销增幅高于2012年近10%，各车系非均衡发展是2013年主题，其中德系份额将升至20.5%，销量同比增长16%。日系份额下降，大众受益程度更甚于韩系。2013年上海大众A级新车较多，将贡献较多增量；日系SUV份额萎缩后，在产能允许的情况下上海大众途观月销量还有提升空间；上海大众B级轿车也将因此获得更高增长，看好帕萨特持续优越的表现。2012年上海通用利润率下降，我们判断其利润率三季度见底，四季度起回升，随着新车陆续上市，2013年上海通用盈利能力将高于2012年，2014年双君换代后盈利能力还有望继续提升。长期看，大众仍是未来五年竞争力最强合资品牌。

  预计上汽集团2012年、2013年每股收益为1.95元、2.18元，目前已步入估值向上通道，看好其2013年股价表现。维持“强烈推荐”评级。风险提示：自主乘用车盈利能力未提升；2013年公司新车销售不达预期。

  皖能电力（000543）

  评级：强烈推荐

  评级机构：民生证券

  如果2013年中国经济有起色，整体煤价或会向上，但与其他火电公司相比，公司目前合同煤与市场煤价倒挂，2013年的燃煤成本环比2012年四季度仍有可能继续下降；如果2013年中国经济毫无起色、水电来水情况维持高位，则全国的火电机组利用小时数存在下降的可能，但公司地处安徽，当地承接产业转移的趋势明显，且2013年新投产机组较少，机组利用小时数有上升空间。因此，无论经济走势如何，公司在火电股中都应有相对收益。

  十二五安徽电力需求增速有望保持在9%的水平，且“海煤进江”有望使安徽地区告别高煤价时代。随着合肥#6机组、临涣中利二期、利辛板集等项目的投产，十二五末公司权益装机容量将达到478万千瓦，较2012年增长82%。大股东皖能集团剩余主要机组权益装机容量约640万千瓦，为上市公司权益装机的244%。按照承诺，有望在2年内启动集团相关资产的注入。

  考虑定向增发，预计公司2012年~2014年摊薄后每股收益为0.31元、0.56元、0.63元；给予“强烈推荐”评级。

  陕鼓动力（601369）

  评级：买入

  评级机构：国金证券

  近日公司公告签5.45亿工程总承包合同。高炉煤气利用意义重大，项目示范效应值得期待。公司定位于高效、清洁的动力系统解决方案供应商，除了高炉煤气的综合利用以外，公司还积极投入焦炉煤气综合利用、水泥窑余热回收发电、冶金烧结余热发电、转炉余热发电、干熄焦发电等项目的研究。考虑项目主要收益在2014年实现，我们维持公司的盈利预测不变，预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.638元、0.768元和0.909元。基于公司持续专注于提供高效清洁的动力系统解决方案，同时积极从制造延伸到服务领域，维持“买入”评级。

  首商股份（600723）

  评级：中性

  评级机构：光大证券

  公司公告拟投建天津新燕莎奥莱项目，总投资8.58亿元建筑面积9.25万平方米，拟租赁物业7.85万平方米建设金街购物广场，租期9年租金和物业费合计9.68亿元。预计2013年、2014年业绩受两大新项目的影响分别约为-0.12元、-0.07元。

  我们下调公司2012年~2014年每股盈利预测分别至0.58元、0.52元、0.59元。公司的亮点有：重组后的协同效应使费用存在压缩空间；奥特莱斯、购物中心等新兴业态的经营面积占比较多（1/3左右），未来多业态多品牌的发展潜力巨大；京外门店发展势头较好，新疆店、兰州店、成都店已陆续度过市场培育期等。但短期建设两个大体量项目，对公司业绩将造成一定压力。特别是由于天津消费能力与北京相比仍有差距、武清佛罗伦萨小镇分流等影响，天津项目存在客源不足的风险。而金街购物广场项目方面，我们认为培育期的度过可能需要较长时间，下调至“中性”评级。 （朱雪莲 整理）