证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋

  今年是券商转型和创新之年，各家券商均将资产管理业务作为重点突破领域之一，券商集合理财产品创新的速度在今年大大推进。据分析，今年券商集合理财产品共出现五大创新，这些创新产品各具特色，既有针对短期理财和流动性管理的产品，又有结构分级或券商私募强强联手产品，同时，也有券商将投资范围拓展到了各类信托产品。无论怎样，这些创新产品给投资者提供了更多的理财选择，有助于提高其理财体验。

  短期理财产品

  在基金公司推出短期理财概念基金大获成功后，部分大型券商也开始涉足短期理财市场。今年9月，申银万国率先推出首只短期理财产品——申银万国灵通快利14天。10月，申银万国推出期限更短的申银万国灵通快利7天，不过，和基金短期理财产品动辄百亿募集规模形成强烈对比的是，申银万国发行的这两只产品销售遇冷，成立规模分别只有2.67亿元和1.95亿元。券商龙头老大中信证券在10月份也发行了短期理财产品——中信月月增益，在发售了三周之后成立，首发规模也只有11.06亿元。

  点评：目前，跟进该类产品的券商并不多。或许是因为看到试点券商销售不佳，也可能认识到券商自身客户大部分属于风险偏好型，这类过于短期的、预期收益率并不明确的类货币基金并不合客户胃口。

  结构分级产品

  在信托系结构分级运行多年，基金系分级产品风生水起后，今年券商系结构分级产品也破题。国泰君安网站信息显示，券商系首只结构分级产品——国泰君安君得丰一号债券分级集合资产管理计划自11月22日起向国泰君安证券各营业部、工商银行指定营业网点的客户进行推广，优先级截至12月7日，次级截至12月10日，此次推广的优先级净参与金额为9.33亿元，次级净参与金额为1.04亿元，合计10.37亿元，该分级产品12月13日成立。

  与该产品同时发行的还有国泰君安推出的权益类分级小集合产品——国泰君安君享融通一号，于2012年11月29日成立，此次优先级参与金额为9039万元，次级参与金额为6000万元，合计规模为1.5亿元。

  在国泰君安后，多家实力券商积极发行旗下结构分级产品，东方证券本月初发行成立东方红新睿4号，优先级和普通级分别募资7.95亿和1.98亿元，合计募资9.95亿元。目前，华泰证券、海通证券、光大证券等也正在发行自己的结构分级产品，且全部为债券分级。

  点评：从产品设计看，券商发行的这类结构分级产品同信托系结构分级信托计划如出一辙，具有很强的替代性，这给了部分资金低门槛参与结构分级产品的机会。

  保证金理财产品

  继信达证券去年底推出业内首只针对股票投资者的保证金理财产品信达现金宝后，今年这种具有广阔前景的保证金理财产品如雨后春笋般涌现，并吸引大量资金参与。据统计，截至上周，券商已发行成立14只保证金理财产品，首发规模最高的华泰紫金天天发成立规模达41.91亿元。目前有申银万国等五家券商正在发售该类产品，光大证券等多家券商也将发行保证金理财计划。

  点评：券商保证金理财产品一般只面向各家券商自己的客户发行，托管人为中登公司而非银行，极大提高了闲置保证金的收益率。在股市低迷期，对投资者具有一定的吸引力，不过如果未来股市回暖，资金回流股市，该类产品的规模可能会缩水。

  券商私募合作产品

  11月26日，国泰君安面向客户推出了一款名为国泰君安君享重阳阿尔法对冲套利一号集合资产管理计划，券商和私募投资精英首度强强联合，该产品期望通过国泰君安稳健的量化对冲能力和研究顾问上海重阳卓越的选股能力，为投资者打造全新的理财体验，可谓优势互补的结晶。随后，该类券商私募联名产品很快就出现了跟进者，国信证券联手著名私募孙建冬旗下鸿道投资于12月10日起推出一只名为国信鸿道对冲限额特定1号的产品。

  点评：和私募通过信托发行产品以及私募自己主导投资不同，这种券商私募联名产品券商依然是主导者，只是引入了研究顾问概念，这在一定程度上能弥补券商资管自身人才和研究能力的不足。

  券商系信托宝产品

  华鑫证券自12月10日起发行华鑫鑫财富信托宝1号，该产品以固定收益类集合资金信托计划为主要投资对象，通过对信托计划产品进行组合投资，购买多个信托计划产品，在稳定提高收益的同时，降低了信托计划产品的投资风险。华鑫证券表示，其已经组建了由高校研究机构、大型信托公司等组成的专家顾问团，对信托计划进行专业评估。管理人将充分利用自身的信托研究优势，合理配置信托计划产品。

  点评：在券商打造大理财平台的背景下，信托产品纳入其投资视野并不奇怪，或许很快就会有券商推出更具广泛意义的权益类信托精选集合理财产品。