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基金周评TitlePh

权益类产品净值全面上涨

2012-12-17 来源:证券时报网 作者:王群航

  场内基金:

  无限杠指表现突出

  (一)封闭式基金

  基础市场行情大涨,但老封基总体表现一般。老封基上周平均净值增长率仅为2.71%,市价周平均涨幅为2.77%,两者基本持平。主力品种还是集中在2014板块中,上周市价涨幅超4%的3只基金全部在这里。2012年度就要结束,此次基础市场的上涨,对于老封基的利好有限。截至上周末,老封基里仅有汉盛的净值在面值之上,但也仅为1.0329元。这就是说,能够激活老封基行情的唯一因素:分红,在未来的11个交易日里,很难会有扩展的空间。

  (二)杠杆板块

  杠杆指基:基础市场行情发力涨起来,杠杆指基的表现便极为突出,尤其是无限杠指。以上周五的行情为例,20只无限杠指里,12只涨幅超过9%,有8只涨停。在无限杠指里,那些交易活跃、杠杆率高、指数适合市场当前基础市场行情主基调的品种值得重点关注。

  从周净值平均增幅与市价周平均涨幅来看,有限杠指上周总体表现略好于无限杠指。我们曾多次指出,在特定的强势行情阶段,此板块有平均出现溢价的可能,不过,只是短线机会。

  杠杆股基:杠杆股基上周总体表现不如杠杆指基,一般性的原因是净值的走势预期不明确,特定的原因是部分品种的投资方向定位、投资组合结构不仅不是当前市场行情的主流,反而存在高风险。另外,从技术层面来看,过往整体交易不够活跃也是重要原因。

  杠杆债基:杠杆债基走势出现一定的分化。在涨的品种方面,多是因为其组合中配置有较多的可转债,因而间接与股票市场行情挂上了钩。不过,杠杆债基不属于场内的主流品种,且交易量稀少,流动性不佳。

  (三)固收类品种

  约定收益:在配对转换机制作用下,若杠杆类品种涨了,每一个B类份额所对应的A类份额当然就要跌。当股市行情起来的时候,就是A类份额暂时的风险显现,上周,A类份额的周平均净值增长率为0.13%,但市价的周平均跌幅却为0.4%。不过,反过来看,现在A类份额的下跌,其实就是在给未来的投资腾出空间和机会。

  场外基金:

  权益类产品净值全面上涨

  (一)主做股票的基金

  指数型基金:上周平均净值增长率为4.27%,再次在各类基金中领先。金融地产是此次行情的主角,领涨的指基品种是国泰上证金融180ETF、国投瑞银金融地产指基,周净值涨幅分别为7.02%和6.36%。另外,还有12只在金融保险行业上有较多配置的指基周净值增长率介于5%至6%之间。根据以往的市场经验和我们长期不变的策略建议,在上涨行情里,指数型基金尤其是ETF为必须配置的对象。

  股票型基金:上周平均净值增长率为3.25%,仅有4只基金的周净值增长率高于5%。在行业配置方面,具有主动型投资风格的股票型基金与指数型基金的差别十分显著。不过,上周光大保德信、华安这两家公司旗下的基金在大类资产配置方面做得比较好,跟住了当前市场结构性行情的主基调,即对于金融保险行业有较多的配置,对于消费行业尤其是医药、酒类等子行业配置较少,因此,上周两家公司旗下有多只基金取得了较好的收益。

  (二)主做债券的基金

  纯债基金、一级债基、二级债基上周平均净值增长率分别为0.1%、0.35%和0.56%,绝大多数基金取得了正收益,其中,在二级债基里,有3只基金周净值增长率超过了2%,绩效特征与股市关联得较为密切。从这些基金的大类资产配置情况来看,对于可转债的重配,是拉动净值增长的主要原因。其中,个别基金对于可转债的配置比例在80%左右,再加上其近10%的股票投资,极其类似股票型基金。

  货币市场基金、短期理财债基上周平均净值增长率分别为0.0667%和0.0590%,前者再次领先。此次股市行情已经涨起来,若后市还能持续较好的表现,将对流动性存在显著缺陷的短期理财债基带来沉重的打击。

  (作者系华泰证券研究所金融产品研究评价中心总监 数据来源:中国银河证券基金研究中心)

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