证券时报多媒体数字报

  我个人经历了基金公司、保险资产管理、信托公司，跨了三界。近年来，资产管理行业发生了很多变化。现在，各类理财产品超过26万亿，其中银行理财产品余额8.9万亿、保险6.9万亿、信托6.58万亿、基金3万亿、券商1万亿、其他1万亿。利率市场化开始了，预计要10年时间，大的资产管理行业都会有大的发展，最乐观的估计，未来10年有100万亿的资金要从银行搬家到理财市场；最悲观的估计，理财市场也有30万亿的新增规模；取一个中间值，大约有50万亿~70万亿，将由银行、保险、信托、证券、基金来瓜分，大家都有增长空间，关键是从中分得多少蛋糕。

  2007年底，公募基金资产规模3.4万亿，保险是2.8万亿，现在保险7万亿，基金3万亿，保险增长了一倍多，增长更快的是信托，2007年底3900多亿，增长了20倍。信托到底有什么驱动力？主要驱动力还在产品，关键是回报，信托这几年平均有10%的回报，而且是刚性兑付，无风险收益，钱肯定会流过去。

  现在，各监管部门都在放松监管。信托能做的，大家都能做，信托开始感觉到压力了，信托虽然有6万多亿，但完全是从贷款、融资角度来开拓的，隐含的监管要求是刚性兑付。而券商的客户风险承受能力都很高，客户都明白高收益一定对应高风险，从这个意义上来说，券商做通道业务更有优势。而信托面临的问题是：到底把自己算作货币市场的机构，还是横跨货币市场、资本市场、实业的机构？因为信托的监管框架是基于货币市场的，如果什么都做，会有冲突。