证券时报多媒体数字报

  上周，国内股市经历短暂震荡后，开始强势挑战2100点重压区，并取得成功，至此，1949中期大底已经得到确认。年关将至，大小非解禁压力、资金结算压力不断影响着人们的投资情绪，大多数机构的观点显得异常谨慎。

  对于12月4日探下的1949点，不管它被市场冠以怎样的名称，从性质上，我们认为是中期级别以上的底部，这不仅仅得到了历史价量关系规律统计的证实，而且我们也发现增量资金的介入迹象，这是今年以来比较罕见的。最为典型的是银行股。本轮行情出现持续的价量态势，这是今年以来首次出现的集中增持银行股的现象，说明估值见底已经成为很多机构的共识。通常在牛市，首先是估值上升，随后是盈利预测上调；而在熊市，往往首先是估值下跌，然后盈利预测下调。在熊/牛市末期，估值先于盈利预测企稳。换句话说，在熊末牛初，估值见底企稳回升，而盈利预测继续下降，当前的A股市场就是这样的情况，这是研究机构的情绪在作怪。现在各大机构正在忙着搞年度策略报告会，普遍谨慎估计是主流倾向。

  从技术面来看，一般来说，大C浪一般要创新低，这似乎形成一种惯性认识。目前大盘月线看得比较清楚：6124~1664点属A浪调整，1664~3478属B浪反弹，按照经典的波浪理论，C浪是要创新低的。因此，很多市场极端的观点正在努力迎合这一切，很多著名的专家学者提出本次调整会跌到1664点以下。对此，我们并不认同，原因有二：上证指数的设置存在缺陷，权重过度集中在银行保险和石油石化上，指数的运行很难反映市场的真实状况。此外，C浪不创新低在其他市场也有先例。

  综合而言，我们认为1949中期大底已经确立。至于后市中，大盘将呈现怎样的上涨方式，上证指数在998点、1664点都是缓慢盘出底部，我们认为，在单边市场环境中，随着市场规模不断增大，越来越难以出现V形的底部。而现在的市场环境是双向交易机制，双向交易机制既可以助跌，也会助涨。股指期货是2010年4月推出，同年7月2319行情底部的形成特点值得参考，它是双向交易机制建立后的第一个底部，它走出了类V形的反转走势，这波行情会怎样呢？拭目以待！

  （作者单位：深圳国诚投资）