证券时报多媒体数字报

  见习记者 周少杰

  “现在，连我们这种做上游荧光粉材料的都被拖欠货款了。”谈到LED行业三角债，李佚（化名）深恶痛绝：“谈业务的时候大家说得很爽快，货到就付款，但是一旦货到了客户那里，就有一堆理由搪塞。”

  李佚是一家主营LED荧光粉材料公司的总经理，前几年行业高速发展给这家公司带来了丰厚的利润，公司近几年还在谋划上市事宜。可最近一段时间，行业三角债问题不断蔓延，李佚的公司已然是火烧眉毛了。

  “设备厂和灯具厂习惯较长的账期，但我们材料厂以前都习惯在短时间内收钱，我们买稀土材料基本是用现金去买的，如果下游拖欠货款，我们不能及时收回现金，现金流难以为继。”李佚告诉证券时报记者，荧光粉材料生产商受稀土价格影响较大，且多数现金交易，若下游厂商赊账严重，等于企业无息支助客户营运资金，还要承担稀土涨价的风险。对于资金实力较弱的中小企业，尤其容易发生资金链断裂。

  “三角债问题是行业的一颗毒瘤。”一位LED业界老总说，客户拖欠应用厂家的货款，应用厂家拖欠封装厂的货款，封装厂家再去拖欠上游芯片及辅助材料厂的货款，原本正常的产业链已经变成一条充满风险的债务链条。

  实际上，这条债务链条的风险已局部暴露。2011年底，以深圳钧多立为代表的华南地区一批LED显示屏企业因为资金链断裂而相继倒闭。今年11月，浩博光电关门事件曝出后，拖欠供应商2000多万货款浮出水面，华南、华东等地多家上市公司均有货款暂时无法追回。

  目前，涉足LED产业的公司多如牛毛，产业链的负债有蔓延之势。仅从有公开信息的上市公司来看，截至今年三季度，以LED为主业的21家上市公司应收账款余额合计高达55.19亿元，应付账款余额达到34.83亿元，上述公司应收账款总额已经占到前三季度营收总额的89.13%。

  以LED芯片龙头厂商三安光电为例，该公司应收账款从年初3.52亿元飙升至三季度末的7.07亿元，增幅达到100.92%，应收票据也比年初增长591.39%。公司解释称，应收票据大幅增加主要是销售回款采取汇票结算。

  据了解，目前国内LED芯片企业的账期一般在五六个月，应收账款和营收额接近1：1的关系，但一些上市公司把部分应收账款做到商业票据里面，所以从财报上看到的应收账款数目要低一些。

  资金不畅的公司深谙赊账之道，对供应商的供货心理了如指掌。“不少下游厂商都没有现金付款给供应商。供应商也办法，不继续供货就意味着库存积压和账面亏损。”国内一家芯片企业负责人无奈地表示。

  业内人士指出，目前LED企业所面临的资金紧张，主要表现为货款回收困难，从原材料到中间产品到终端消费产品，产业链上任何一个环节出现一点拖延，都会产生影响。一些中小企业一旦资金链紧张，在年关货款到期或上游供应商催款之下，很有可能出现高利贷借款增多、典当财产、企业主跑路甚至连锁倒闭的现象。

  LED行业三角债的背后，是产业链各个环节产能过剩导致的结果。高工LED产业研究所研究总监张宏标表示：“产能过剩对市场的影响在未来半年的时间里将越来越明显。”