证券时报多媒体数字报

  机构投资者“吃药喝酒”正在遭遇严重挑战。前有酒鬼酒，后有康美药业，上市公司负面消息前赴后继。昨日，处于负面新闻漩涡中的康美药业一字跌停，估计让重仓的基金受伤不已，由此引发基金年度排名战变局丛生。

  从中信证券到张裕A，从酒鬼酒到康美药业，A股市场这一系列黑天鹅事件的发生，让许多人产生了背后有做空者介入的质疑。尤其是这次康美药业事件，发布负面报告的是一家中介咨询机构，其真实目的引发市场各方猜疑。他们到底是揭黑打假的啄木鸟？还是疯狂逐利的浑水？

  康美药业是医药行业融资融券标的股之一，人们自然会想：是不是做空力量故意从中获利？无论中介机构对康美药业的报告属实与否，但康美药业在二级市场的短期表现很难让人乐观，这只医药股在市场上一直以蓝筹形象示人，此次难免要打些折扣。

  从近期发生的多起事件来看，有针对性的做空事件越来越多，行为动机也越来越明显，这其中或许有两个因素促使：一是A股市场做空机制逐步完善，给做空力量间接提供了很多机会。夸张点说，浑水公司的做空模式刚引入中国，就到了驾轻就熟的地步，只要在媒体上发布相关负面消息，差不多都是跌停无商量，如酒鬼酒和康美药业。二是网络的力量使消费发布和传播更为便利，做空成本大大降低。

  做空力量在A股市场如此如鱼得水，最根本的原因在于不少企业依靠包装高价上市，本身就存在估值泡沫，一些上市公司更是虚假陈述、隐瞒关联交易，在投资者越来越成熟，专业知识能力越来越强的今天，造假的公司一旦丑行毕露，必然泡沫爆裂。A股市场需要质疑的声音，也需要合法专业的做空者。在单边做多的市场，多少上市公司的造假被掩盖，利好消息满天飞，而在做空的时代，出于利益的驱动，自然会有做空机构去挖掘上市公司的丑行。

  在监管缺漏还很多的背景下，A股市场需要更多的民间反造假力量，中国上市公司舆情中心认为，健康的A股市场需要“扒粪者”和“啄木鸟”，因为它们对市场有积极的推动作用。做空在欧美成熟的市场中，也是利益生态圈的重要一环。当“啄木鸟”的思维和行为在A股市场常态化之后，伪劣的上市公司将无所遁形，股票市场的正能量就会越积越多。

  但另一方面，A股市场也要防止恶意做空，防止好人被错当坏人。不排除一些质地优良的上市公司被做空力量恶意诽谤和中伤，但投资者由于专业知识上的限制，暂时又无法鉴别消息的真伪，反而在羊群效应的驱使下卖掉手中的筹码，做空者趁此坐收渔利。或者竞争对手故意施放烟幕弹，让相关上市公司陷入负面新闻的漩涡，借此抬高自己、贬低他人。总之一句话，做空市场上的水很深，各方利益犬牙交错，理性的审视和鉴别至关重要。

  无论如何，A股市场进入可做空时代，盈利模式已经发生了很大变化，也许有些上市公司还未对此做好充分准备，但现实已经逼着上市公司不得不去面对。打铁还需自身硬！这句话也适合警醒A股上市公司，做好企业内控，提升产品质量，以企业家的精神规规矩矩做企业，让做空者无处挑刺，才是最好的反击办法。

  （作者系中国上市公司舆情中心观察员）