证券时报多媒体数字报

  主力合约换月

  引发市场大幅波动

  上海中期期货研究所：不同于前期股指单边大幅涨跌，昨日股指出现明显的双边大幅震荡走势。沪深两市成交仍处于高位，但股指期货的交易更为活跃。同时，无论从成交还是持仓来看，1301合约均取代1212合约成为股指的主力合约。

  股指的大幅震荡有可能是股指期货主力合约换月所致。不过从市场整体表现来看，多空力量基本平衡。而中央经济工作会议整体利好股指的大背景短期内不会改变，建议投资者继续持有多单。

  昨日国内无重要消息公布。海外方面，美国财政悬崖协商出现积极进展，但距离达成协议仍有一定的距离。从近期海外市场的反应来看，市场既有所担忧，但更多的是期待，表现在海外股市方面就是欲跌还休。

  价差上移

  价差套利机会充裕

  国泰君安期货研究所：期指交投活跃，12月来第二次四个合约成交额达到7000亿元水平。当月及下月合约均存在期现套利机会，当月合约波动区间为-9.56至23.07点，下月合约为4.84至31.87点，较大的波动幅度便利出清及入场操作。当月合约基差高点仅持续小段时间，日内重心零点，该合约上基差较长时间处在折价侧运行。考虑到下月合约流动性激增的影响，交割时段前，关注展期、当月合约贴水平仓、远端两合约建仓等操作。

  远端两个合约的持仓量增幅均为7%，上一交易日远端合约持仓增速均超过了13%，说明借助市场相对低位进行长期布局的操作行为有所抬头。日内下月与当月间的价差波动区间较大，价差在9至17点区间内运行，下月及当月合约流动性最小部位为36万手，充裕的流动性，便利日内跨期套利操作，从多空持仓数据来看，部分会员背后的参与者较多借助价差方案捕捉利润。目前处在跨期套利密集执行区间，参与者可谨慎介入。

  量化加权指示信号较多地指向多头操作，不可忽视资金入场规模缩减后走势重回弱势的可能，当周净空持仓规模有所上移，反映出部分资金有重新构建空头套保头寸的意图。

  现货部位，非银金融板块表现较佳，前25名权重股占比及金融地产板块占比均在40.1%位置，前者保持继续上移势头，后者较前期高点微幅滑落。2013年1月4日为沪深300指数定期调整时间，参与者可关注定期调整个股的提前布局机会。

  期现套利主力合约介入基差区间在-10点-14点区间外，看涨价差交易介入区间可设置为13至16点区间下方，关注期指价差的运行重心上移。（李辉 整理）