证券时报多媒体数字报

  笔者在本月上旬的评论中指出，当上证指数有效突破2130点之后，新牛市将显露耀眼的曙光。虽然本周大盘在连续大涨两周后出现冲高回落走势，但上证指数已经连续两周站稳在年初底部2132点和三季度成交密集区之上，新牛市已经显露出耀眼的曙光。

  新牛市是不是就此展开了呢？从技术的角度来看，大盘再创新低的可能性依然存在，因为从艾略特波浪理论的角度来看，在上证指数上破2010年中的阶段性底部2319点之前，目前的反弹仍有可能是中型级别的4浪反弹，后市仍有5浪创新低的可能性。但是如果再考虑趋势通道、技术形态、技术指标特征，尤其是考虑时间周期特征，则基本可以认为上证指数中期后市运行创新低5浪的概率几乎可以忽略不计。至少在上证指数再度威胁2000点大关之前，可以暂时不考虑创新低的可能性。

  笔者今年以来反复强调图一所示上证指数月K线对数坐标图上，可以清晰看到一条近20年以来形成的大型上升通道，2007年的大顶部之所以在6124点戛然而止，正是受到这条大型通道上轨的压制，而上证指数本月初低点1949点，几乎精确地落在这条通道下轨上，随后展开最近几周看似意外的大反弹。1949点不但落在大型通道下轨上，而且也正好落在最近3年以来的中型通道下轨上，两条下轨汇聚托举上证指数绝地反击，可以说几乎完美地演绎了经典道氏理论的精髓。

  另外值得一提的是，上证指数本月月K线高低点完全包含上月月K线高低点，不管月内余下时间涨跌如何，最近两个月的月K线构成“包线”组合，月K线中的“包线”组合（或“孕线”组合，与“包线”相反）比较罕见，通常出现在月线级别转折的位置，也就是说，一旦月K线上出现“孕线”组合，基本可以断定月线级别的转折就此发生，目前在相对低位出现“孕线”组合，极可能预示着月线级别底部已经形成，即未来N个月内即使不一定是连续上行，至少不太可能再创新低（跌破1949点）。

  新牛市就此展开，除了上述的判断依据，还有更重要的时间周期因素。如笔者前期多次指出：如图一所示，12月不但是25个月的周期对称点，而且还是30个月等距周期点，对称周期和等距周期汇聚于12月，这也是12月形成月线级别底部的重要判断依据。

  另外，图一所示的月线KD指标，本月刚刚出现上证指数历史上第五次低位金叉。前4次金叉除了今年1月是阶段底部之外，其余3次都是历史大底。结合上述的通道、形态、周期分析，1949点成为历史性底部非常值得期待。

  如果大盘真的就此进入新牛市，震荡上行、螺旋式上涨就是其主基调，而不太可能“一路向北”，期间会有很多中小型级别的调整。那么，大盘反弹持续至本周五已经14个交易日，什么时空点最容易发生小型调整呢？本文认为，本周五或者元旦后第一个交易日最值得关注。

  笔者多次强调过，江恩180日周期最近几年以来在上证指数上多次引发重要顶底。如图二所示，几乎每一个重要的阶段性顶底往前或者往后180日，都对应一个顶部或者底部。需要指出，180日周期可能最多有3个交易日的误差，而一般都在正负1日内。1949点底部，就正好是3月14日顶部往后的第179日（误差1日），而本周五（21日）则是3月29日阶段性底部往后的第181日，因此周五可能形成短期顶部，如果结合日线KD指标发出卖出信号，以及近期分时上RSI的顶背驰等技术特征来看，则短期见顶的可能性进一步提升。

  另外还值得一提的是，上证指数和沪深300指数、深综指本周都运行到前期高点连线压力线之下（均为对数坐标图）。如图三所示，上证指数本周高点正好遭遇去年4月顶部和今年5月顶部连接的压力线L1，其他指数类似。这很可能是本周大盘冲高回落的重要技术因素，也进一步提升了本周五高点形成短期顶部的可能性。当然，如果新牛市刚刚起步，对于多头而言，短期顶部可能只是调仓换股、逢低布局的良机，而不是逃离市场的机会；对于踏空的投资者而言，则是“天降甘霖”的进场良机。由于市场近几周已经显露新牛市的“耀眼曙光”，因此大盘拒绝调整、强势逼空并不是不可能的。若下周初龙头板块银行再现强势，大盘继续上行突破本周五高点，则上述的180日周期、分时图RSI顶背驰、压力线L1都被打破、摧毁，小型顶部告吹，则基本可以判断连续逼空走势形成，短期顶部要到如图三所示的下一个周期点即元旦前后才会出现。理由是元旦后第一周是43周周期，也是174周周期，元旦后第一个交易日是本轮行情启动后第21个交易日。

  综上所述，技术分析显示沪深股市很可能已经进入新牛市，上证指数浪形首选是起自1664点的大循环级⑤浪之循环级III浪从1949点展开，将持续数年（图一），次选是中型级（4）浪反弹（上破2319点后排出这种数浪方式）。短期的调整很可能从本周五开始（但跌破2050点或2000点之前可暂不考虑跌破1949点的可能性），也不排除逼空至元旦前后才出现阶段性顶部。在中期投资策略上，投资者应以牛市思维积极迎接新牛市的曙光。