证券时报多媒体数字报

  中投证券研究所：12月以来的周期品行情主要基于三个方面：一是经济企稳预期，二是城镇化，三是改革预期所引起的情绪效应。特别是城镇化成为周期品行情的噱头，预计以城镇化为题材的周期品行情会逐步降温并回归到其实质：一是城镇化的方式不再是大干快上的建设阶段，当前改革所强调的是质量与效益，而非传统增长模式；二是新型城镇化更多地在于市民化过程中消费服务需求的提升，新型城镇化相关的智慧城市、环保、信息服务等可能是在城镇化题材中持续时间相对较长的品种。

  市场上涨至此与一季度行情的衔接深受关注。市场对一季度行情的预期高度一致，而且以周期品为主。我们认为当前追涨布局一季度周期品行情风险相对较高：

  一是周期品所推动的大盘指数已经有明显涨幅，特别是银行板块涨幅较大，银行板块更多是估值修复而非中长期估值中枢的提升；

  二是月底还有部分诸如解禁、流动性偏紧、高估值回调等负面因素未消化，市场存在调整的可能，调整之后再布局一季度行情更加稳妥；

  三是一季度行情通常是躁动，缺乏主线，行情高度有限，一季度抢筹做浅尝而非深入的操作可能更加平稳。

  操作策略上，不建议追涨，特别是仓位已经较高者以及本轮反弹的踏空者，此时追涨风险大于收益，静观其变，再做布局。 （唐立 整理）