证券时报多媒体数字报

  在经历连续两个月的下跌后，12月股指终于迎来久违的反弹行情，但是市场在经过连续两周的大幅反弹后，上周出现震荡整理走势，上周上证指数周涨幅为0.12%，沪深300指数周涨幅度为0.69%，涨幅较前一周有所回落，但是股指量能继续增长，沪深两市上周成交金额为8153亿元，环比增长20%。

  上周国内公布宏观数据较少，本周整体上也仍将处于数据真空期。12月19日，李克强副总理在北京主持召开经济社会发展和改革调研工作座谈会并讲话。李克强副总理提出做好明年工作，关键在于加快转变经济发展方式。他还强调城镇化是扩内需的重点，推动城镇化需要推进户籍制度改革；城镇基础设施和保障房建设，完善融资和管理机制。还需要确保粮食安全。因此，明年经济增速的发展取决于城镇化的进度，重点关注基础设施建设项目的落实以及融资完善进程。所以，基建投资将会成为明年投资政策的着力重点之一。城镇化是未来中国经济增长驱动力。从明年的财政支出来看，2013年预计地方政府支出增速14%~15%左右，能够支持明年基建投资中财政资金到位。另外，加上前期中央经济工作会议以及领导人的表态在逐渐转好的宏观经济背景下修复了市场的改革预期，并且进一步提振了市场对中国经济中长期发展的信心。

  从当前国内流动性来看，上周各期限Shibor利率均有所上升，相比前一周周末，隔夜利率上升16.41个基点；7天利率上涨幅度较大，上升了39.6个基点；14天利率涨幅最大，上涨113.5个基点；一个月利率上升82.47个基点。市场对年末流动性趋紧预期升温。年末由于商业银行面临集中考核，通常月末、季末银行间利率会有上升，不过央行由于采用灵活的逆回购操作，受此影响，年底资金供给和需求未见较大变化。上周央行公开市场操作实现净投放，其中票据到期资金为260亿元，逆回购1680亿元，逆回购到期1020亿元，上周净投放920亿元，继上周央行实施净回笼后，再次实现净投放，结束净回笼格局。考虑到年末流动性承压，银行间资金面开始小幅度季节性趋紧，央行在公开市场逆回购力度小幅增加，不过逆回购利率没有变化。接下来四周，公开市场有较大数额的逆回购到期，到期回笼资金分别为1550亿元、1050亿元、700亿元和550亿元。预计未来央行仍将实施净投放的操作以缓解流动性压力。资金供给面相对较为宽松。因此，临近年末，未来几周市场资金面不太可能出现紧张局面，从而不太可能对股市造成资金流动性冲击影响。

  从技术上看，沪深300指数重新站上多条均线，5日均线上穿10日均线、20日均线、30日均线，形成金叉，并且指数有效突破半年线，意味着中期多头行情确立，近期出现的短期休整不改中期反弹趋势。 （作者系浙商期货分析师）