证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  业务创新正改变着行业生态环境，这种改变不仅体现在券商业务格局上，还将体现在监管规则上。证券时报记者获悉，监管部门相关领导近期在上海调研券商创新业务时表示，基于行业呼声，将研究进一步放松净资本管制。

  券商净资本管制将放松

  相关负责人近期在上海调研时表示，对于放松管制的问题，市场不用担心，今后会一步步放到底，证券公司经营范围会继续放开，净资本限制同样会不断放开，进入证券行业的门槛也会不断降低，证券行业要建立一个开放、包容、多元的机构体系。

  根据2006年颁布的《证券公司风险控制指标管理办法》等相关规定，净资本规模是考核券商的重要指标。券商只有具备相当的资本规模，才能在获取新业务资格、扩大业务规模等方面赢得先机。

  以今年刚开展的中小企业私募债券承销业务为例，因为受限于净资本，多数合资券商无缘私募债业务。根据中证协5月底发布的《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》，证券公司开展私募债承销业务应符合净资本不低于10亿元。但在国内合资券商中，除中银国际具体情况不详外，其他11家合资券商里仅中金公司、瑞银证券及北京高华的净资本超过10亿元。

  正是基于上述严格管制，券商每次向监管部门提建议时，基本都谈及希望放松净资本管制。但基于券商业务风险防范的考虑，监管部门早前往往未予理会。此次，监管部门人士关于研究放松净资本管制的表态，让券商看到了曙光。

  值得注意的是，就在监管部门相关领导上述表态前夕，监管部门在落实放松净资本管制上已有了一次重大举措。11月16日，证监会发布《关于修改〈关于证券公司风险资本准备计算标准的规定〉的规定》和《关于调整证券公司净资本计算标准的规定》。与今年4月份出台的相关政策不同的是，此次调整不仅降低了部分业务风险资本准备计算比例，同时降低了部分资产项目的净资本扣减比例。监管部门称此举系“放大证券公司净资本空间，支持行业创新发展”。

  净资本依赖迫使券商增资

  由于当前净资本规模指标考核和业务资格直接关联的监管规则，导致国内券商不断增资，这种增资行为在今年尤其突出。

  据证券时报初步统计，今年以来，包括中信证券在内的13家券商陆续提出融资计划，方式包括增发融资、发行短期融资券，如果这13家券商融资计划全部成功实施，总募资额将超1100亿元。值得一提的是，这些融资行为多发生在5月份券商创新大会之后。

  券商研究人士称，今年5月创新大会召开以来，随着私募债承销、柜台交易等多项创新业务的开展，丰富了券商业务内容的同时，也导致券商纷纷触及净资本红线，从而激发上市券商再融资补充资本的强烈冲动。

  除了上市券商，尚未上市的券商出于创新业务需要也表现出了对净资本的强烈渴望。国信证券等5家券商正冲刺首次公开发行股票（IPO），以期通过上市缓解净资本压力。银河证券、国泰君安、南京证券等多家公司也在积极酝酿上市融资，以赶上券商创新大潮。此外，华林证券、东莞证券、万和证券等一大批暂无IPO计划的中小券商，也在寻求各种渠道壮大资本金，以期在创新大潮中拿到相应的创新资格。

  “这次创新再赶不上，公司估计就只能被收购了。”深圳某券商研究所负责人说，该公司目前正在寻找战略投资者，壮大资本金，以期尽快拿到相关创新业务资格。