证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 潘玉蓉

  12月是保险公司冲刺业绩的关键时期，今年全行业保费是否会出现回暖？昨日，新财富上榜分析师、广发证券首席分析师李聪在做客证券时报财苑社区时表示，近期来看，保险业绩的同比增速已经出现回升，这一趋势或将持续到明年上半年。但当前的回升是因为2011年基数较低，并不是行业的真正回暖。“目前来看，保险产品依然缺乏吸引力。”

  保险产品销售难言回暖

  “减负”可谓是2012年保险行业的关键词。这一年，不少保险公司业绩出现同比负增长。2013年保险业务有没有机会实现恢复性增长？昨日，在回答财苑网友提问时，李聪表示，保险行业的保费收入下滑的问题，实际在去年下半年就已经暴露。

  2011年下半年，整个保险行业的新业务价值增速出现了明显的下滑，今年上半年依然没有实质改善。而由于2011年同期低基数的原因，今年下半年行业保费的同比增速下降有所缓解。李聪预计，该趋势将延续到2013年上半年。市场对于新业务价值增长的分歧，也将在2013年三季度会再度出现。

  “影响保费增长的实质性问题并没有解决。”他说，目前保险产品依然缺乏吸引力，以万能险结算利率为代表的保险产品收益率依然处于低于同期定期存款利率状态，在这种尴尬局面下，保险给予客户的回报率相对较低。现阶段指望保险产品出现销售的改善，从理论上来讲不成立。

  股价已经过分悲观

  岁末这波反弹行情中，保险股表现十分抢眼。随着2012年下半年数条保险投资松绑政策的出台，保险资金运用也逐渐多样化，未来保险公司的业绩弹性是否会扩大？

  李聪对财苑网友表示，投资范围的拓宽，将令保险公司投资更加分散，投资收益率的稳定性会提升，因此保险公司的业绩弹性不会扩大，其投资收益率的中枢有可能会稍稍上移。

  未来一年，保险股除了投资收益外，其他因素波动也将会降低。他认为，目前的保险股股价已经体现出投资者对未来增长的过分悲观，2013年可能会出现一个悲观预期逐渐恢复的过程。“对此我们相对乐观，特别是2013年上半年，市场将会逐渐恢复对于保险股的预期。”

  保险代理人制向员工制转型，是未来数年保险行业的一项重大变化。不少投资者担心此举会给保险公司带来巨大的一次性成本支出。对此，李聪说，中国保险代理人数量已超过300万，庞大的营销团队如果转为保险公司员工，的确会给保险公司带来巨额一次性成本支出，不过，目前保险行业正积极探索解决这一问题的出路，不是简单地将营销队伍全部转为保险公司旗下员工，而是如何在既保障员工利益的同时，还兼顾到员工积极性。

  财险盈利能力有所回落

  今年产险维持了较高的增长，成为行业亮点。不过，国内外经验表明，产险行业存在承保盈利周期。2013年财险行业会否受到竞争加剧、赔付高企等因素影响，而进入利润下滑周期？

  李聪说，财险行业的同质性比较严重，一旦市场形势转好，行业便开始价格战，于是利润率变薄；而随着公司偿付能力下降，险企又开始收敛，利润率则出现上升。据悉，财险的经营周期较短，一个完整的周期只需3年左右时间。

  “据我的观察，2011年行业的超高盈利水平已是顶峰，所以今年出现正常的回落。在上一轮恶性竞争中，保险公司偿付能力监管制度并未完善，市场的监管也较为宽松，令险企的价格战存在土壤。而目前各家公司受偿付能力约束，很难再进行激烈的价格战。”李聪说，根据他的调研，目前市场普遍预计上市财险公司此轮综合成本率为96%左右，假设财险公司成本上升持续，最终综合成本率将在97%左右，综合考虑综合成本率上升后利润率的下降与保费收入增长对利润增长的正面影响，预计财险公司仍有3%的承保利润，以及4%的投资收益。