证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  “业界的关注焦点已从传统业务无奈地转向了创新业务。”中信证券一位高管接受证券时报记者采访时一语中的。

  多位证券业人士均表示，展望2013年，经纪业务的微利趋势难改，久不开张的股票承销业务也难以恢复到往年水平，但资管业务、融资融券、场外市场、并购业务、固定收益等创新业务和非传统强势业务或将为行业带来一线生机。

  通道业务难言乐观

  尽管券商股股价2012年小有表现，但这却难掩经纪业务和股票承销业务的生存窘状。

  公开数据显示，去年A股成交额仅为31.24万亿元，较2011年下降25%。雪上加霜的是，业界普遍预计，今年非现场开户、最低佣金指导线放开、饱和地区营业部新设限制放开等三项新政将逐步落实。“这意味着，经纪业务的佣金费率将进一步下降。”国信证券某经纪业务人士表示。

  不仅如此，作为收入贡献最多的另一项重要业务，股票承销在去年同样遭遇了滑铁卢。

  “这说明去年A股融资规模已创下本轮首次公开募股（IPO）重启以来的新低。”招商证券投行部相关人士表示，而且今年企业融资规模恢复到往年水平的可能性也比较小。华泰证券相关人士也表达了相同观点，今年IPO市场低迷可能较大，恢复常态或在2014年。

  接受记者采访的多家券商高管表示，通常情况下，经纪和股票保荐承销两项业务收入占总收入的比重可达70%~80%。因此，这两项业务的不乐观意味着证券业盈利能力下降的幅度较大，改观的前提是其他业务盈利能力的提升能足以弥补，但短期内显然这是不现实的。

  无奈中寄望创新业务

  尽管资管、融资融券和企业债承销等创新业务和非传统强势业务收入的提升，尚无法弥补经纪和股票保荐承销业务收入的下降，但多位券商高管还是表达了加快布局和加大投入的愿望。

  宏源证券某高管表示，作为证券业最为重要的两项业务，经纪和承销业务基本上是靠天吃饭，不少券商正在无奈中寻求突破，业界普遍转向了创新业务和非传统强势业务。

  记者调查显示，资产管理、融资融券成为证券业最为关注的两项创新业务，而企业债承销和并购重组则成为业界最关注的非传统强势业务。

  业界表示，券商资管业务借鉴了信托模式做大规模，同时发展主动管理的创新和结构化产品，有望成为资管市场增长最快的分支，在2012年规模突破万亿大关的基础上，今年将取得更大突破；而去年两融余额仅为800亿元左右，随着转融资和转融券在今年由试点转常规，这项业务的空间依然很大。

  据招商证券相关人士预测，两融业务收入占总收入的比重今年有望达到15%。

  除创新业务外，债券承销和并购重组虽属于传统业务，但由于业务量小和盈利能力低等诸多原因，一直被业界忽视。但“十二五”时期，在继续显著提高直接融资比重的政策支持下，非金融企业股票和债券融资占社会融资规模比重预期将显著提高。因此，公司债和企业债承销业务将迎来发展契机。“尽管收入水平无法与股票承销业务匹敌，但也不容小觑。”宏源证券上述高管表示。

  而对于并购重组业务，华泰证券上述高管有着独到见解。她认为，并购重组业务属于投行业的高端业务，理应获取高于企业IPO业务的收入水平。而在国内，技术含量不高的企业IPO反而一直能获取暴利，这是不正常和不能持续的。

  中信证券上述人士也表示，尤其是在目前IPO节奏放缓的环境下，上市公司之间、上市公司与非上市企业之间的并购业务有望取得突破。