证券时报多媒体数字报

  2013年投资市场将如何发展，A股市场能否拨云见日，针对笔者提出的这些问题，恒泰证券资产管理总经理胡敏一一进行了回答。

  笔者：2012年以来，经济结构调整逐步深化，在新兴产业尚未真正显现出替代传统产业成为经济支柱产业的态势、消费尚未成为经济增长主要动力的背景下，中国股市将怎样发展，投资者应该采取怎样的投资策略？

  胡敏：中国股市整体定价偏低，投资者应采取适时买入并长期持有的投资策略，以分享中国经济增长的长期红利。股市的走势主要取决于投资者对未来经济形势及其他相关因素的预期。在目前阶段，我们倾向于认为经济会在寻底之后将慢慢走向结构调整之路，而对政策、民生等各方面持乐观态度，总的趋势是向好的。A股的春天已逐步走近，现阶段可积极参与，对于中长期看好的投资标的，目前也是逐步介入的好时机。

  笔者：比照日本过去四十年间发生的“三次消费革命”，国内以城镇化发展为主题的内需成长的空间似乎很大，同时政府一直在推动相关的产业政策，您怎么看“十二五”规划下的内需环境变化，在此背景下该如何进行股票投资？

  胡敏：紧跟政策，深挖消费领域，特别是大众消费板块，而不是高档消费和奢侈品消费板块，如牛奶消费，国人每天大量消费，发展空间较大。

  笔者：目前，市场人士大多悲观地认为今年股市还将趋于震荡，对于今年的A股市场，您有怎样的预期判断？

  胡敏：根据经验，市场的实际走势往往与年初或上一年底的普遍预测偏离较大，只有极少数人能准确预测出未来一年的股指运行区间，所以我们一般只预测短期或中期走势，但仍然需要不断修正和调整，顺势而为才是上策。

  笔者：以近一周的表现来看，有色、地产等板块都曾吹响反攻的号角，其他一些蓝筹板块的表现也颇为强势，您认为消费品、传统的大盘蓝筹以及新兴产业今年总体运行情况将会怎样？

  胡敏：在上涨周期里，低估值的板块或行业会更有优势，往往率先恢复性上涨，其次才是其他板块轮番上涨。目前的市场走势正在印证这个观点，银行股估值最低，率先上涨，从底部起已经有30%～40%涨幅；其他低估值的大盘蓝筹表现都不错；消费品和新兴产业因为估值相对较高明显没有优势。

  笔者：传统行业中的大市值蓝筹股是否还有机会，中小板是否还将引领大盘上涨，风格转换是否已不知不觉地进行？

  胡敏：大盘蓝筹不但仍有机会，而且机会不小。除了先前谈及的原因，另外还有一个原因，现在是全流通时代，中小板股票普遍存在大小非减持压力，这对个股非常不利，而大盘蓝筹股基本不会有这方面的困扰。风格轮换是股市经常发生的事情，而且轮换周期越来越短，投资者只有提前做好准备才有盈利空间。

  笔者：您认为今年医药板块的表现将会怎样？

  胡敏：医药消费板块是典型的防御类品种，所以在2012年11月份之前表现是相对抢眼的，但如果2013年是牛市，那这类股票必然跑输大市，要低配。

  笔者：业内不少人士认为，2013年股市的投资机会将主要在下半年出现，针对这种预期该如何投资布局？

  胡敏：跨度太长的时间段不好判断，总之要顺势而为。  （黄兆隆）（CIS）