证券时报多媒体数字报

  新年伊始，证监会开始史上最严IPO财务核查。

  882家待发企业，将在3个月内由中介机构完成财务自查，再由证监会进行抽查和复核。悬在千万交易者头上的IPO堰塞湖，亟待疏通。

  中国IPO市场一直风光无限。不仅企业、保荐机构、各路PE赚得盆满钵满，新股上市以后也还能掀起“打新”高潮。靓丽的财务报表让新股变成二级市场的香饽饽，无数股民为其趋之若鹜。而在繁华散尽之后，上市公司业绩突然变脸，次新股的价格一落千丈。当原始股东早已落袋大笔现金之时，广大高价投资的小股东却只能默默忍受亏损。在法律监管机制缺失的当下，小散想要通过诉讼上市公司维权像是痴人说梦。

  也因此，证监会此次对IPO高调打假，获得市场诸多褒奖。

  然而，只是加强IPO财务核查还不够。在提高了发行上市门槛之后，是否意味着已经上市的公司都是优秀的，其财务报表、信息披露都是准确的呢？答案显然是否定的，A股历史短短20年，上市公司虚假财务案例屡有发生。从银广夏、蓝田股份到科龙电器、山东海龙，总有上市公司以身试法，置商业诚信和股东利益于不顾。虚假的财务信息为上市公司带来短期的利好效应，方便了企业的再融资，却造成股价的剧烈波动，给投资者带来巨大的损失。

  A股市场复杂的审批制度，让上市身份成为壳资源。加大IPO财务审核力度，无疑保证了上市公司的“货真价实”，而不是只有一具空荡荡的躯壳。然而，市场瞬息万变，公司上市后也会遭遇经营危机、面临亏损和破产。有了上市身份的庇护，公司的财务造假更容易、更隐蔽。银广夏，公司自1998年至2001年期间累计虚增利润近8亿元，但直到2001年才被媒体揭露；科龙电器，2002年开始对公司进行虚增利润，但直到2005年才东窗事发。相比IPO公司，已上市企业涉及的利益方更多，其财务造假的影响更恶劣，带来的损失也更大。

  严格的IPO财务审核制，应该有更为严格的上市公司信息披露制度相配合。以价值为导向的市场，值得投资的公司不仅要具备合法的上市资格，更要保证持续的盈利和高速的增长。充分而真实的财务信息披露，能让广大的投资者准确把握公司的经营状况，合理地调整投资策略。只有当那些靠弄虚作假瞒天过海的“垃圾股”被清除之后，A股市场才能真正走到价值投资的正确道路上。

  值得庆幸的是，证监会已经在这样做了。退市配套制度的出台，以及最严IPO财务核查，让A股市场越来越难“混”。作假的企业进不了，不好的企业淘汰掉，市场的监管愈发重视保护投资者利益。然而，当我们拥有了健全的入市和退市检验机制后，更需要完善对已上市公司的监督，加强上市企业的信息披露，使严厉的财务审核不仅仅局限于IPO，或许是监管部门下一步的选择。

  （作者系中国上市公司舆情中心观察员）