证券时报多媒体数字报

  2010年到2012年三年时间，330只主动型偏股基金单位净值平均下跌16.27％，券商集合理财比偏股基金多跌近4个百分点。

  415只阳光私募基金过去三年单位净值平均下跌9.62％，跌幅远远小于大盘，是三大类理财产品中最为抗跌的，但业绩分化极大。

  证券时报记者 朱景锋

  过去几年券商集合理财、阳光私募基金和公募基金均迎来爆发式增长，新发产品数不断创新高，三大产品投资能力比拼越来越受到投资者关注。

  我们以公募基金作为参考基准可以发现，至少从过去三年表现看，阳光私募整体表现出极强的抗跌性，是三大类理财产品中跌幅最小的，不过同时，鱼龙混杂的私募基金投资业绩也表现出极大分化；而券商集合理财产品整体表现不佳，跌幅最大，远超阳光私募和公募基金，反映出券商在集合理财领域投资能力的整体不足。

  券商集合理财跌幅最大

  回顾过去三年券商集合理财的长期业绩表现可以发现，随着越来越多券商加入到资产管理大军，他们的投资能力出现一定分化，整体而言，券商集合理财并不具备创造绝对回报的能力，其表现在过去三年跌幅最大。

  过去三年间，上证指数从3200多点一路下跌到2012年底的2200多点，出现千点下跌，跌幅达30%，同花顺FinD数据统计显示，48只成立满三年的非限定类券商集合理财产品过去三年单位净值平均下跌20.06％，跌幅虽小于大盘，但和偏股基金相比，其表现要逊色不少，据同花顺FinD数据统计显示，2010年到2012年三年时间，330只主动型偏股基金单位净值平均下跌16.27％，券商集合理财比偏股基金多跌近4个百分点。

  从单只产品的表现看，只有中银中国红1号、东方红4号、兴业证券金麒麟2号、东方红2号四只产品逆势获得正收益，单位净值分别上涨了4.96％、4.88％、2.46％和0.38％，不过，公募基金表现最好的华夏策略、国投稳健和景顺能源等三只基金过去三年间收益率均超过10％，券商集合理财难以媲美，而券商集合理财中表现最差的跌幅达45.73％，比公募基金表现最差的还多跌了0.5个百分点。这一方面显示出券商集合理财风险控制能力的不足，另一方面也凸显出其在结构市中投资获利能力不佳。

  阳光私募最抗跌但最分化

  相比券商集合理财和公募基金，阳光私募基金过去三年表现出极强的抗跌性，但是其内部业绩分化之大也是前两类理财产品所难以企及的。

  据同花顺FinD数据统计显示，415只阳光私募基金过去三年单位净值平均下跌9.62％，跌幅远远小于大盘，是三大类理财产品中最为抗跌的，这显示出阳光私募整体表现更接近绝对回报的定位。从单只产品看，获得正回报的阳光私募达129只，占比达到31％，这一比例也是在三大类产品中最高的。其中收益率超过10％的阳光私募达39只，几乎占到十分之一。收益率最高的“华润信托-明达”过去三年累计回报达68.53％，涨幅惊人，华润信托-展博1期、中融信托-宏创收益率也分别达64.75％和50.58％，云南信托-中国龙精选、云南信托-中国龙增长、云南信托-中国龙精选二、云南信托-中国龙增长二等4只产品收益率均超过40％，中信信托-精熙和中融信托-聚益1号2只产品收益率均在30％以上。

  不过，阳光私募并不都是鲜花和掌声，也有众多投资人付出了惨痛代价亏损累累，据统计，过去三年共有19只阳光私募跌幅超过40％，特别是有8只净值遭腰斩，表现最差的华润信托-时策1期过去三年跌幅达75.12％，山东信托-新价值5号、平安信托-新价值成长一期B、平安信托-新价值成长一期A、新时代-金股典跌幅均超过了55％。

  从最大正回报68.53％到最大亏损75.12％，阳光私募业绩的极大分化凸显出其投资能力的极大差异，这对投资者投资私募来说无疑是一大挑战。