证券时报多媒体数字报

  始于去年12月份的股市上涨行情，如今已经运行了7个星期，期间上证综合指数的最大涨幅达到了19.65%，股指也已经站上了2300点。经过7周的反弹，无论是作为超跌反弹，还是作为普通的中级行情，应该说大体到位了。擅长技术分析的人士还发现，去年6月初，股指曾经留下2365点至2348点这样一个17点的向下跳空缺口。当时，大盘从此开始了一轮大规模的下跌，从那时到现在，股指再也没有能够回到2350点上方。显然，如今股市反弹到了这个关键点位的附近，何去何从，确实很费思量。

  实体经济发出见底回升信号

  一个明显的事实是，去年下半年股市跌跌不休，很大程度上与投资者对于实体经济运行前景的担忧有关。因为在这之前，投资者一直在预测经济何时见底，但始终没有发现明确的见底信号，这就导致了股市持续单边向下，估值大幅度回落。即便股指严重超跌，并引发技术性反弹，但行情也是昙花一现。这种局面之所以在去年12月份会得到改变，最根本的原因在于那时实体经济方面确实发出了见底回升的信号，这对投资者信心构成了极大的支持。也就在这样的背景下，沪深大盘有了20%左右的上涨。但是，不可否认的是，经过了此番行情，现在两市的估值已经不能算太低。就市场平均股价而言，超跌局面基本得到了扭转。换言之，股市在不到两个月的时间内，相当程度上完成了估值修复。在这种情况下，行情要继续回升，进一步向上拓展空间，就需要寻找到新的动力。

  其实，这个新动力是明摆着的。上周五，国家统计局公布了2012年的国内生产总值（GDP）数据。分季度来看，前三季度是不断下滑，直至创出7.4%的多年来新低。到了第四季度，则回升到了7.9%。这个态势告诉人们，中国经济已经基本走出了前一轮的调整阶段，进入了一个新的增长周期。尽管未来一段时间，经济不可能再像过去那样动辄两位数上升，但是还是有可能保持平稳较快增长。现在，一致预期是今年GDP的增幅在8%至8.2%，这明显要高于2012年的水平。据此，简单来说，似乎股市行情也会超越去年2478点的高位。这也就是说，经济恢复较快增长，上市公司效益的改善以及与之相应的市场投资环境的好转等，成为了支撑股市进一步上行的基本条件。人们注意到，上周四的时候，股指跌破了2300点，上周五大盘也一度调整，但最终股指还是站上了2300点。并且，当月股指期货合约几乎是以最高价交收。这提示出，无论是期货还是现货的投资者，对于下阶段股市的行情都较为看好。因此，大盘封闭2350点左右的跳空缺口，继续向上拓展空间是完全有希望的。

  中观微观层面利好因素频现

  当然，影响股市走势的因素有很多，仅仅是凭借宏观面向好的信息，也未必能够支持股指一路向上。但现在，人们也确实不难从中观和微观层面，发现有利于市场走好的因素。譬如说，由于对拟进行首次公开募股（IPO）的公司财务状况作重点审核，客观上就拉长了新股发行的真空期，使得股市的扩容节奏明显放缓。与此同时，有关进一步引进海外资金入市的举措正陆续出台，目标是定在现在规模的9至10倍。也许，过不了多久，投资者在股票市场上不仅能看到很多合格境外机构投资者（QFII）的身影，还能够看到QFII2的身影。长期以来，制约中国股市发展的一个重要因素就是供求失衡，股票缺乏有效的买盘。而现在，至少这个问题阶段性地得到了缓解。另外，由于管理层的大力提倡，上市公司2012年度的利润分配都比较慷慨，投资者确实有希望在市场上获得实实在在的回报，这不仅会提升持股的积极性，同时也会对行情的演绎起到积极的推动作用。

  此外，不容忽视的因素还有，近期市场热点比较多，这在很大程度上打开了投资者的想象空间，也为主题投资增加了新的标的。像上周五国土部批准深圳市试行农村土地入市，这件事情虽然在过去就已经被提及，但能够在现在出台，还是有着重大意义。它不仅仅是为农民提供了维护自身权益以及实现财富增值的机会，同时也为实现区域经济的集约化发展，土地的高效率使用等创造了条件，影响是十分深远的。此消息公布后，深圳本地相关公司的股价就出现上涨，尽管其中不乏炒作的因素，但深究起来，这里确实有很多东西可以挖掘。如果人们仔细留意一下近期的各种媒体，应该说不难发现有着很多各种各样的投资“故事”。诚然，有题材并不等于就有投资机会，但一个题材丰富的市场，一定是不缺乏投资机会的。

  上周股市三阳两阴，在2300点附近震荡，并且最后完成了突破。就盘面而言，上升形态完好，但成交支持有所不足。这表明，本周股市具有进一步上涨的条件，但最好是在2300点上方再进行一番蓄势，换手也再充分一些，这样的话后市运行起来会更加流畅。对于股市投资者来说，不妨多关注一下期指的走势，新合约成为了主战场，多空势必会有较量，持仓量也会明显增加。时下股指期货行情对大盘的引领作用较大，若届时期指选择强势向上突破，对股市会有很强烈的拉动作用。 （作者单位：申万研究所）