证券时报多媒体数字报

  经济将缓慢复苏，总体形势好于去年，股市温和上涨，结构性机会不断，看好估值合理、业绩优异、成长性突出的优势企业。

  海外市场估值仍然较低。投资操作上，美国市场可以偏向金融等受益于经济复苏的产业；新兴市场可以偏向于产业升级、消费升级领域。

  全年来看，资本市场大的方向应该是股票相对于债券的机会更多，债券相对于股票的风险更多，沪深300估值仍较债券有较大优势。逐步增持可转债、布局高等级信用债，进行波段操作。

  证券时报记者 朱景锋

  经历了经济增速下滑、股市一波三折的2012年之后，基金经理们在刚刚公布完毕的四季报中，普遍对2013年宏观经济形势、股市总体表现和投资机会表示乐观。

  对于宏观经济，多数基金经理认为经济将缓慢复苏，总体形势好于去年；对于股市大势，看好的基金经理明显增多，温和上涨以及结构性机会不断是多数基金经理的判断，估值合理、业绩优异、成长性突出的优势企业将是基金经理今年追逐的标的。

  股市基本面：

  经济温和复苏

  去年经济逐级下滑，使得股市出现了长达半年的持续下跌，对股市信心造成极大破坏。展望今年经济形势，不少基金经理态度转向谨慎，经济企稳回升、股市环境改善是主要看法。

  南方绩优成长基金在季报中表示，维持谨慎乐观的观点。该基金判断经济有望进入温和复苏，积极的财政政策和稳健的货币政策将带来政府投资增长，货币政策不会进一步收紧，城镇化建设大力推进，通胀程度可容忍度上升，同时将伴随部分产能过剩行业的结构性调整；估值层面上，该基金认为当前市场估值有望全年保持相对稳定甚至略有上行。基于这样的判断，行业估值修复和主题投资机会将可能创造结构性收益。

  汇添富价值精选基金经理陈晓翔认为，2013年国内外经济形势仍然复杂，但有望逐步改善。国内仍然面临产能过剩问题，经济转型和调结构需要一个循序渐进较为漫长的过程，但在城镇化建设、基建投资等拉动下，国内经济预计将出现一段相对平稳的阶段。2013年国内外经济环境将好于2012年。

  嘉实优质企业基金经理刘天君认为，中国经济有望维持企稳回升态势，主要拉动力仍将来自于政府主导的相关投资，短期内难以看到新的经济增长点，经济转型进展缓慢。美元仍将呈现弱势特征，从而助推全球流动性泛滥和资产价格上升，经济数据可能于年内明显反弹。

  兴业全球视野基金经理认为，2013年经济将从衰退转向复苏。对投资来说，一方面股票仓位应适度做多，另外从结构上应增加成长、周期的比重，降低消费比重。他同时提醒，2013年的复苏之路不会平坦，其间的反复也必然会带来股票市场短期的波段机会和风格切换。

  股市趋势：

  结构机会为主

  去年股市的表现一波三折，对于今年股市，看多的基金经理明显增多，甚至有乐观的基金经理认为股市将出现强劲表现。

  嘉实增长基金经理邵健认为，预期中国经济有望在房地产与基建投资的拉动下进入弱复苏的阶段，而阶段性通胀的压力相对有限，新的经济改革的思路与措施将逐步明晰，在这几方面因素的推动下，A股市场有望体现出温和上升的格局，优秀的周期品与消费品的企业都可能有一定的表现。

  陈晓翔认为，虽然近期市场已出现一定幅度的反弹，但A股市场整体估值水平仍处于较低水平，在经济缓慢回升而估值相对较低的背景下，市场出现单边大涨的概率较小，但结构性行情仍然值得期待。

  刘天君认为，展望全年，A股市场有望延续去年年底的强势表现，尤其要关注影子银行的演变和社会资金成本的变化，国内外资金有望同时对市场形成正面因素。同时，地产价格反弹和物价上升也可能引致紧缩政策，对市场形成阶段性冲击。

  去年偏股基金冠军景顺长城核心竞争力基金认为，经济小幅复苏的势头将延续至2013年。新型城镇化及扩大内需将为中国的中长期增长提供广阔的增长空间。A股目前的估值已经处于历史相对低位，2013年的沪深300的市盈率仅仅在10倍左右。从长期的角度看，目前A股已经具有良好的投资价值。

  投资机会：

  成长周期两手抓

  对于今年的投资，多数基金认为，无论是成长股还是周期股，都有良好的标的值得投资，精选个股将是今年制胜的关键。

  陈晓翔表示，2013年的工作重点依然是保持积极的心态，通过自下而上深入研究寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司，重点关注“基本面良好而估值偏低的蓝筹股”以及“估值合理且具备持续成长能力的优质成长股”两个方向来构建组合，力争通过中长期持股来获取长期较好回报。

  邵健表示，将采用相对积极的投资策略，以优质成长股配置为主，辅之以部分优势的周期龙头企业。刘天君表示，将适当提升股票仓位，行业配置适度均衡，重点投资于兼具估值优势和成长空间的优质企业。

  广发聚丰基金经理易阳方认为，预计在一季度，去年年底开始的周期性行业估值修复行情将结束，市场将会重新审视行业发展前景和盈利增长的确定性。以内需为代表的大内需行业和新兴行业将会重新得到市场青睐。

  景顺长城核心竞争力基金坚持看好现阶段A股市场良好的投资价值，在仓位以及组合结构上将保持较为均衡的配置，重于选股而并非择时，自下而上，坚持买入持有管理优秀、成长性较好以及估值相对便宜或者合理的个股，以求获取长期投资回报。

  建信核心精选基金表示，在一季度采取相对均衡的投资策略，灵活调整权益资产的配置，精选优质个股。基金组合将继续重点配置以下三类股票：一是增长速度稳健、增长质量好的消费股；二是成长性与估值相匹配的成长股；三是基本面出现一定改善迹象的周期股。

  上投新动力基金认为，内需将越来越成为拉动经济增长的引擎，以目前的各项人均指标来看，可供发展的空间还很大。行业配置方面，仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是稳经济和调结构中能够找到交集的行业，坚持自下而上选股，更多地将资金配置到优秀企业上去。

  银河稳健基金对于一季度国内股市总体偏乐观，认为市场存在继续反弹的空间，但波动会明显加大，能否延续整个季度也存在不确定性。低估值大盘股连续上涨后相对吸引力下降，该基金将平衡好组合中周期与消费、价值与成长股的比例。伴随经济数据和企业盈利的改善，市场仍会将目光投向改革和转型，这将最终决定本轮反弹的性质和空间。

  领先基金看市

  1.景顺长城核心竞争力：

  A股已具良好投资价值

  A股估值处于历史相对低位，2013年沪深300估值仅仅在10倍左右，而纵观亚洲泛太平洋除日本外的新兴市场，其他市场可能处于甚至高出周期中值的水平。从长期的角度看，A股已经具有良好的投资价值。

  2.中欧中小盘：

  坚持看好房地产股

  对于宏观经济，在不考虑政策调整的前提下，我们对2013年的经济趋势没有市场那么乐观。不过，为了保持经济稳定发展，政府可能会有很多政策调整措施推出。在考虑了这些调整后，经济总体保持平稳发展的可能性很大。预期A股市在2013年全年呈现大震荡格局，坚持看好一二线房地产股。

  3.新华行业周期轮换：

  股市仍将震荡上行

  一季度股票市场将会震荡上行，投资策略上，将积极把握经济温和复苏带来的部分周期行业的反弹机会，布局未来业绩有稳定增长、短期股价调整带来的中长期机会，以及继续坚持自下而上挖掘优质成长个股的策略。（邱玥）

  五大基金公司看市

  华夏基金总经理助理、投资总监程海泳：密切观察五大驱动因素。

  春季反弹行情既然提前启动，也有可能较以往提前结束，从最低点反弹幅度达到历史统计值后会密切观察宏观经济、政策、盈利、估值、流动性五大驱动因素是否会发生变化。

  嘉实基金总经理助理邵健：A股有望温和上升。

  经济有望在房地产与基建投资的拉动下进入弱复苏阶段，A股市场有望体现出温和上升格局，优秀的周期品与消费品的企业都可能有一定表现。

  南方基金研究部总监史博：关注结构性机会。

  市场在受实体表现和政策预期双重影响的同时，行业估值修复和主题投资机会将可能创造结构性收益。同时，高度关注资本市场监管环境和交易方式日益完善等带来的系统性影响。

  博时特定资产管理部副总经理邓晓峰：经济换挡股市回暖。

  弱复苏、低通胀、正增长、低估值的组合，使我们对2013年的回报持乐观预期。2013年经济换挡，股市回暖。

  易方达总裁助理、基金投资部总经理吴欣荣：A股预期修复行情进行中。

  目前来看，由地产、汽车、家电等早周期行业景气带动的经济企稳复苏仍处于平稳上升通道之中，景气逐步向中上游传导也是大概率事件，A股预期修复的行情还在进行之中。（方丽）